碳酸锂期货助力企业风险管理

一、案例背景

2023年初，新能源汽车行业面临国家补贴退坡和油车降价等多重挑战，导致下游需求增速放缓。全产业链开始去库存，尽管下游采买需求减弱，但碳酸锂产量依然稳定。由此，供大于求的状况导致碳酸锂价格快速下滑，电池级碳酸锂价格从2023年1月3日的51万元/吨降至4月25日的17.65万元/吨。进入二季度后，下游开始补充库存，市场采购行为逐渐回归理性，碳酸锂价格得以暂时反弹，电池级碳酸锂价格回升至30万元/吨以上。

2023年7月21日，碳酸锂期货合约在广州期货交易所上市交易。然而，首日交易中，所有合约均大幅下跌。受此影响，下游企业开始主动去库存，导致碳酸锂现货价格再次下滑。尽管9-10月期货价格出现反弹，但现货价格并未随之上涨，最终在年底降至约10万元/吨。

A企业作为碳酸锂的主要采购商，年采购量约为3000吨。该企业与上下游合作伙伴关系稳定，其中80%的采购以点价方式进行，其余部分则采用一口价散单交易。随着碳酸锂价格上涨，采购成本面临上升压力。同时，大量备货也会给企业带来资金压力。因此，A企业急需找到解决方案来应对当前的困境。

二、企业需求

自成立以来，A企业一直密切关注期货及衍生品市场，多次参与相关培训，深入了解如何利用衍生品对冲经营风险、降低仓储费用和资金占用水平，以及锁定销售利润等。然而，出于谨慎考虑，该企业始终未实际参与期货交易。

今年一季度，面对市场的剧烈波动，A企业的风险管理需求愈发强烈。但由于缺乏专业的期货人才队伍，加上对衍生品操作的畏难情绪，该企业迟迟未能踏出尝试的步伐。

在2021-2022两年间，碳酸锂现货价格迅速上涨，给A企业的采购成本带来了巨大压力。这使得该企业的风险管理需求再次凸显出来。为了应对这一挑战，A企业急需找到一种有效的方法来管理其经营风险，降低采购成本并确保稳定的供应链。

三、项目实施与效果

在了解A企业的具体情况后，华泰期货为其提供了专业的建议，建议企业尝试利用期货套保策略来管理风险。经过深思熟虑，A企业决定抱着尝试的心态进入期货市场。

2023年下半年，全球经济环境发生了重大变化。由于美联储加息引发对经济衰退的担忧，大宗商品市场价格出现了大幅回落。国内碳酸锂的期、现货价格也受到了影响，快速下跌。然而，当碳酸锂价格跌破15万元/吨时，市场普遍认为价格已经接近底部，此时进行买入套保是一个较为适宜的策略。

考虑到A企业预计在2023年10月底需要采购250吨碳酸锂，为了规避碳酸锂现货价格上涨的风险，该企业决定在LC401上采用买入套期保值的策略。通过这一策略，A企业希望能够稳定其采购成本，确保供应链的稳定性，同时有效地管理经营风险。

买入套期保值效果评估

在2023年9月27日，由于碳酸锂现货价格的升水现象，企业决定在期货市场上采取买入策略。经过一段时日的等待，企业于2023年10月30日卖出碳酸锂期货，同时购入碳酸锂现货。这一套保交易期货市场的盈利为750万元，验证了他们在市场变动中敏锐的洞察力和应对策略的有效性。企业负责人表示通过期货套保策略，企业成功地降低了综合采购成本，优化了库存管理，减少了资金占用。这无疑为企业的现货经营提供了极大的便利。这次经验也为企业未来的发展壮大提供了新的思路。虽然目前企业在利用期货方面经验尚浅，但前企业将加强学习和实践，更好地利用这一工具来管理风险、优化采购和库存管理。

四、项目总结

本次项目以客户需求为核心，致力于帮助企业在期货市场中建立虚拟库存，降低其现货库存的资金占用成本和仓储费用。这不仅是一个优化中小微企业经营模式的典型案例，更是对衍生工具在中小企业中应用的积极探索。

然而，此次项目也暴露出了一些问题。由于中小企业通常缺乏专业的期货团队，导致其在参与套保过程中的风险识别能力和交易能力有所不足。此外，期货套保的主要风险点在于基差风险，而此次项目未能完全实现期现盈亏抵消的主要原因也是由于基差最终朝着不利的方向变动。

为了解决基差风险问题，全行业需要共同努力。在期货市场价格发现功能日益完善的背景下，我们需要转变传统的贸易模式，利用基差交易等新型现货贸易模式来促进期现结合，推动行业的升级和转型。

华泰期货业积极寻求与核心企业合作，共同推动基差贸易等业务模式的发展。通过与核心企业的合作，我们可以转移其上下游合作伙伴面临的基差风险，再利用核心企业在期货市场中的对冲操作，将现货市场的价格风险转移到期货市场中。

然而，基差贸易的推动需要整个行业的持续成熟。不同行业的发展程度不尽相同，因此需要谨慎选择合适的时机进行推广和应用。华泰期货将继续关注市场动态，不断优化服务模式，为中小企业提供更加全面和专业的衍生工具应用解决方案。