2024年1月，招商期货有限公司（以下简称招商期货）推出了国内首单“寒潮及降水指数保险+天气衍生品”。该项目以“中央气象台—大商所温度指数”等为标的，将天气指数与金融市场巧妙结合，通过保险和衍生品市场的有机链接，利用衍生品工具将天气风险进行转移和对冲，帮助农户应对天气变化的不利影响。

一、背景介绍

（一）全球气候变化背景

在当前全球气候变化的大背景下，极端天气事件频发，给农业生产带来了前所未有的挑战。近年来，湖北地区频发的暴雪、冻雨等极端天气，给当地农业生产造成严重损失。茶产业是湖北省的特色产业之一，生产过程对气候条件的依赖程度较高，一旦遭遇极端天气，往往面临减产甚至绝收的风险。

• 地区情况

近年来，蕲春县茶叶种植产业快速发展，种植面积达3万多亩，产品质量和种植综合效益显著提升，被县委、县政府列入蕲春“1+6”重点特色农业主导产业链之一（蕲办发〔2021〕16号），成为农民增收、农业增效和乡村振兴的重要支柱产业。但是，由于没有开展茶叶种植保险，种植农户承担了灾害损失，影响了农户的种植积极性和县域茶叶产业链的健康发展。

 

 

图：暴雪下的湖北蕲春雾云山村茶园(1)

 

• 政策背景

为有效应对这一挑战，提升农业生产的抗风险能力，湖北省政府积极响应国家关于金融支持农业发展的政策号召，推动金融创新与农业生产深度融合。招商期货有限公司积极响应政策号召，携手中国人寿财险公司、天气预测与分析领域的专业化公司，共同开展了全国首单“寒潮及降水指数保险+天气衍生品”项目，旨在通过金融创新手段，为农户提供一种全新的风险管理工具，降低极端天气带来的损失。

 

图：暴雪下的湖北蕲春雾云山村茶园(2)

 

二、项目过程

（一）方案设计

针对茶产业面临的天气风险难以预测和管理、灾后损失难以弥补等共性问题，项目团队进行了深入研究和探讨，精心设计了“寒潮及降水指数保险+天气衍生品”服务方案。该方案以温度、降水指数为标的，通过保险和衍生品市场的有机结合，实现了风险的有效转移和分散。

在这一业务中，大连商品交易所（以下简称大商所）发挥了至关重要的作用。作为国内领先的衍生品交易平台，大商所为项目提供了权威的天气系列指数数据，确保了衍生品定价和赔付的准确性和公正性。同时，大商所还提供了完善的交易规则和监管机制，保障了场外期权业务的规范运作和风险控制。在大商所的指导下，项目团队成功将天气指数与金融市场相结合，创新推出了“寒潮及降水指数保险+天气衍生品”。

茶农向保险公司购买了寒潮及降水指数保险后，寒潮、干旱带来的风险将得到有效降低，当寒潮来袭、寒潮值达到合约约定阈值时，保险公司将按照规定向农户支付赔款，并承担潜在的赔付压力。为对冲保险公司的风险，招商期货有限公司与中国人寿财险公司签订了基于未来温度及降水的场外期权合约，一旦温度或降水超出设定水平，合约就会生效，期货公司将向保险公司支付相应资金用于赔付给农户，缓解保险公司的赔付压力。期货公司面临的风险，则会通过金融市场，向因降温而获益的企业进行再转移。

（二）项目经过

2024年1月26日，在大商所的指导下，全国首单“寒潮及降水指数保险+天气衍生品”合约在湖北蕲春正式签约。

“寒潮及降水指数保险+天气衍生品”是期货公司与保险公司共同参与，将天气指数与金融市场巧妙结合而开发的。项目团队制定了详细的操作规程和风险管理流程。首先，通过与中央气象台等权威机构合作，获取准确的天气指数数据，确保保险和衍生品市场定价与赔付依据科学性和公正性。其次，建立了一套完善的风险评估体系，对农户的受灾情况进行实时监测和评估，确保理赔的及时性和准确性。当寒潮来袭，寒潮值达到合约约定的阈值时，招商期货有限公司和中国人寿财险公司的工作人员，及时通过各种方式，了解农户受灾情况，积极筹备理赔。

 

 

图：全国首个寒潮指数衍生品在湖北签约

 

 

（三）风控过程

在风控过程方面，项目团队采取了多项措施，确保项目的稳健运行。首先，建立了严格的风险管理制度和内部控制机制，确保各项操作符合法律法规和监管要求。其次，引入了专业的风险管理团队和风控模型，对项目的风险进行实时监控和预警。此外，还与多家金融机构和科技企业建立了紧密的合作关系，共同应对可能出现的风险和挑战。

三、项目成效与创新

从实施效果看，面对今年多次寒潮来袭，这一创新方案成功地为农户提供了风险对冲手段。通过本项目，茶农能够在遭遇极端天气时获得及时的经济补偿和风险管理支持，使其减少因极端天气而带来的经济损失。具体而言，冻灾指数场外衍生品的设定为：冻灾预警线为 4.5℃，当武汉日均气温低于4.5℃时，认定冻灾发生，买方获得赔付。目前，已有2月1日至2月10日、2月20日至2月27日两个时段，有冻灾发生，农户将根据冻灾发生的严重程度获得赔付。

 

 

图：武汉日平均气温

 

从项目创新来看，一是由大商所、期货公司、保险公司等多方积极参与、精巧设计而来，将天气指数与金融市场相结合，不仅为农户提供了一种全新的风险管理工具，也为我国创新金融助农路径进行了有益的探索。项目的实施促进了金融与农业的深度融合，实现了金融与农业的双赢发展。二是创新引入“乡村振兴+公益金融”模式，引入招商局慈善基金会、招商证券公益基金会，为项目中的困难农民捐助保费，帮助更多的农民获得风险对冲保障。三是形成立体帮扶、一揽子综合助农新模式，招商局慈善基金会、招商证券公益基金会、招商证券、招商期货、招商银行、招商局食品等集团多家子单位各自发挥资源禀赋优势，共同助力乡村振兴事业。

四、项目意义

本项目的实施有助于提升我国农业生产主体的抗风险能力和竞争力，保障国家粮食安全和农业可持续发展。同时也为我国实施金融创新支持农业发展提供了新的思路和方向，为推动农业现代化和金融创新提供了有力支撑。

首先，天气指数保险可以帮助农户有效管理天气变化（如寒潮天气、干旱天气）带来的风险。采用天气指数作为保险依据可以更准确地衡量风险，并提供相应的赔付。这有助于降低农户在极端天气下的经济损失，提高其生产经营的稳定性。

其次，天气指数保险为农户提供了一种新型风险管理工具，有助于提高农业生产投资的可行性和吸引力。通过保险的风险分担，农户可以减少经营中的不确定性，更有动力进行创新和技术升级，助力巩固拓展脱贫攻坚成果。

最后，通过天气衍生品场外交易为保险提供超赔保障，探索优化、完善“保险+期货”模式，有利于保险多渠道分散承保风险，将“保险+期货”模式拓展到天气指数和种植保险领域，促进天气指数保险和种植保险的可持续发展，提高服务实体经济的能力和水平。

与此同时，本项目探索了精准、立体帮扶的乡村振兴新模式。本次湖北蕲春“保险+天气衍生品”项目，创新使用了“乡村振兴+公益金融”模式，引入招商局慈善基金会、招商证券公益基金会，为项目中的困难农民捐助保费，实现对农户的精准帮扶。同时，发挥了招商局集团综合央企的优势，集聚了招商局慈善基金会、招商证券公益基金会、招商证券、招商期货、招商银行、招商局食品等集团多家子单位，各自发挥资源禀赋，提升了帮扶乡村振兴新效能。

未来，我们将继续完善和优化本项目方案及服务模式，为更多农户提供风险保障和支持。同时，也期待更多企业加入到这一创新实践中来，共同推动我国乡村振兴事业的发展和创新。