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棉花:USDA新年度首份报告表现如何?

2024-05-14 15:56:41   来源:期货日报网   作者:南华期货

上周五,USDA发布了2024/2025年度的第一份供需预测报告。整体来看,预期新年度全球产量同比增加4.8%,至2591.9万吨;全球消费量同比增加3.1%,至2544.2万吨;最终全球库存同比增加3.1%,至1807.3万吨。报告有所利空。

从几个主要国家的具体情况来看:

美国

过去两年,美棉种植持续受到旱情困扰,弃耕率居高难下,美棉产量降幅显著。2024/2025年度,由于全美各地持续有零星降雨,旱情得到明显缓解。截至5月7日,全美约8%的植棉区受旱情困扰,已连续十周没有极度干旱及以上区域。其中,主产区得州约5%棉区受干旱困扰,旱情基本稳定,有利于新年度棉花的种植,农户的植棉积极性回升。因此,USDA在5月报告中预期美棉种植面积同比增加4.3%,至6478.5万亩;弃耕率预期降至14.5%,同比大幅减少22.6个百分点;产量预期同比增加32.6%,至348.4万吨。目前新棉整体播种进度较快。据USDA统计,截至5月5日,全美棉花播种进度为24%,较近五年均值领先4个百分点。其中,得州播种进度24%,较近五年均值领先3个百分点。关注6月公布的美棉优良率情况。同时,报告显示,新年度美国消费量预期同比增加5.6%,至41.4万吨;出口量随产量恢复,预期同比增加5.7%,至283万吨;期末库存预期同比大幅增加54.1%,至80.6万吨;库存消费比回升至24.85%,同比增加7.81个百分点。

巴西

USDA预期2024/2025年度巴西棉产量同比增加14.6%,至363.6万吨。巴西棉花种植者协会预测面积同比增加15.5%,至2903万亩;总产量同比增加7.7%,至350万吨。巴西国家商品供应公司预期总产量上调至360万吨,虽不及USDA预期,但巴西丰产已成共识,在美棉新年度上市前有效补充了全球市场的供给,且目前巴西棉新年度预售进度已超六成。同时,USDA预期新年度巴西消费量同比增加3.0%,至71.8万吨;出口量预期同比增加3.3%,至272.2万吨;期末库存预期同比大幅增加27.7%,至91.4万吨。

中国

2024/2025年度,中国新疆受粮食保供政策方针的影响,植棉面积有所缩减。中国棉花信息网5月初调研结果显示,新疆植棉面积同比下调2.2%,至3587万亩。虽种植初期部分地区受到风沙等天气影响,播种进度有所推迟,但后续温度偏高,利于新棉出苗,目前整体生长情况良好。USDA预期中国新年度产量同比小幅减少1.8%,至587.9万吨。同时,在全球经济慢慢脱离疫情影响下,欧美纺服成品不断去库,USDA上调了中国等全球各纺织大国的消费量。其中,预期中国消费量同比增加1.3%,至849.1万吨;而在2023/2024年度高进口量的基础上,预期2024/2025年度中国进口量同比减少18.9%,至261.3万吨;期末库存预期同比小幅减少0.2%,至893.3万吨,整体变化不大。

印度

印度棉产区以依靠自然降水的中部地区为主。从印度气象部门发布的2024年季风首次预测情况来看,预计西南季风降雨量为50年均值87厘米的96%左右。随着拉尼娜现象将至,印度降雨将有所增加,但印度棉价自2022年的高位回落后,一直维持偏弱运行,棉农或存改种现象,且还需关注后续季风降雨分布情况。USDA预期印度2024/2025年度产量同比减少3.9%,至544.3万吨;而消费量同也有所上调,或同比增加2.0%,至548.7万吨;进口量预期同比增加50.0%,至32.7万吨;出口量预期同比减少4.8%,至43.5万吨;期末库存预期同比减少6.1%,至235.7万吨。

综合来看,2024/2025年度,两大主产国美国与巴西产量大幅增长,全球供给明显增加,而消费端虽有回暖但,仍呈现弱复苏状态,棉价上行动力仍显不足。但随着利空因素不断发酵,棉价下方空间或缩窄,未入场的投资者不建议低位追空,可等待新的驱动出现再入场。(作者:南华期货 陈嘉宁)

 
责任编辑: 李国雷
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