本周，国内市场利率整体呈下行趋势。一方面，随着月中集中缴税、缴款的结束，资金需求下降，短端利率有所松动；另一方面，融资数据表现较弱，中长端利率延续弱势。截至5月15日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、1周期、2周期、1月期、3月期、6月期、1年期利率分别报收于1.727%、1.808%、1.848%、1.923%、1.975%、2.025%、2.099%，较5月8日分别下降11、5.9、1.1、2.2、1.5、1.3、0.45BP，而9月期利率报收于2.079%，较5月8日上升0.3BP。

央行公布的数据显示，4月，社会融资规模存量为389.93万亿元，同比增长8.3%，增速处于有统计以来的偏低水平。当月，新增社会融资规模为-1987亿元，同比少增1.42万亿元。上一次单月社会融资规模出现负增长是在2005年10月。同期，新增人民币贷款为7300亿元，而3月新增人民币贷款为3.09万亿元。融资数据表现不佳，说明融资需求表现较弱，中长端利率受到压制。

进入5月，央行按每个工作日20亿元的安排进行逆回购操作，额度有限，逆回购对流动性的影响中性。本月，央行有1250亿元中期借贷便利（MLF）到期，央行等额续作，延续中性操作。

整体来看，集中缴税、缴款结束，资金需求下降，短端利率预计进一步回落；国内流动性合理充裕，而融资数据表现不佳，中长端利率预计继续弱势运行。（作者单位：弘毅物产）