4月1日至今，焦煤2409合约自最低价1488元/吨上涨至5月7号的最高价1889元/吨，随后持续回调至1641元/吨，近日开始企稳。焦炭2409合约自最低价2005.5元/吨上涨至5月7号的2428元/吨，随后持续回调至2157元/吨，近日开始企稳。焦煤焦炭4月初至5月初持续上涨的因素主要有4点：1.钢材的绝对产量低，供需存在缺口，4月初至5月初五大材的表需约960万吨，处于季节性历史低位，五大材的产量从855万吨增加至886万吨，缺口由100万吨降至71万吨；2.高炉铁水回升带动焦煤焦炭消费增加，3月底钢厂利润有所改善后，高炉产能利用率和铁水逐渐回升，4月初至5月初247家钢厂高炉铁水日均产量由221.3万吨增加至234.5万吨，焦炭焦煤消费增加，焦化厂、港口和钢厂焦炭总库存由913万吨降至857万吨，矿山、洗煤厂、港口、焦化厂和钢厂焦煤总库存由2365万吨增加至2420万吨（最新一期是2427万吨）；3.受“三超”等因素影响，一季度山西煤炭产量同比减少6155万吨，下降18.9%；4.焦炭现货持续下跌8轮后开启提涨模式，目前已累计提涨4轮。

此外，笔者最新的调研显示，部分企业表示，山西超产监管力度强，需确定责任人，有些查超产的小组甚至会倒查前几年的超产情况，对煤炭产量影响较大。

4月，驱动焦煤焦炭上涨的因素有所变化。五大材周度供需缺口仍有71.6万吨，高炉仍有提产空间，高炉铁水产量或进一步增加至245万吨左右。山西地区煤炭后期将加快复产力度。山西省人民政府办公厅印发《2024年山西省煤炭稳产稳供工作方案》，要求山西省全年煤炭产量稳定在13亿吨。2023年山西省煤炭产量为13.57亿吨，按照要求，山西省煤炭产量将减少5700万吨左右，国家统计局数据显示，1—3月，山西煤炭产量为2.7亿吨，较去年减少6155万吨万吨，降幅达到18.9%。若要保全年13亿吨的煤炭产量，4—12月预计月均增产455万吨左右。二季度开始，山西省内的煤炭产量供应将逐步恢复。根据上海钢联5月中旬的调研情况，为期6个月的矿山整治活动接近尾声，太原古交、吕梁离石等地煤矿复产，晋中地区减产限产的煤矿也将有望增产。山西275座炼焦煤矿中，有56座煤矿在6月份有复产增产计划，同时有消息称山西吕梁地区放开夜班生产，山西煤矿可按核定产能的110%生产，稳产保供成为当务之急。后期山西煤炭产量将显著恢复。焦化企业第4轮提涨后，钢厂几乎无利润，5月20日开始对焦炭提出降价诉求。

综合来看，目前钢材仍有供需缺口，铁水仍有增产空间，焦煤焦炭消费仍有增量。但山西煤矿复产，产量将逐渐显著增加，并且甘其毛都蒙煤的通关量持续保持高位。焦化现货开始下跌，焦煤焦炭期货主力合约后期或冲高回落。（作者单位：中州期货）