9月首个交易日，工业硅期货大幅回调，SI2411合约跳空低开后震荡下跌至9600元/吨附近，跌幅近5%，近两日开始震荡回升。

工业硅基本面仍较弱。从基本面看，预计9月份工业硅仍将供大于求，虽然供应和需求变化均不大，但供应基数较大，库存增长压力仍存。9月2日工业硅期货价格大幅下跌，一是因为整体市场情绪偏低，商品及股票市场均承压；二是上周价格上涨后，部分企业入市套期保值，向上空间难以打开。

工业硅供应压力仍然较大。从供应角度看，预计9月工业硅产量高位震荡。一方面，价格持续下跌，部分企业开始检修减产；另一方面，部分一体化新增产能投放带来产量增量。从现有产能角度看，随着价格的走弱，东北、四川、陕西、河南地区部分硅企检修减产，但减产规模相对较小。8月底三大主产区产量因四川地区开工率下滑而小幅下降，9月西南地区供应量将跟随价格波动。此外，仍需关注新产能投放的影响。从新增产能角度看，通威新增产能预计于9到10月投产，内蒙古和四川地区待投产产能将在30万~50万吨。整体看，工业硅现有产能小幅下滑，但新投产能将持续释放，9月产量将高位震荡，供应压力增加。

从需求角度看，光伏产业是工业硅的重要下游，多晶硅是工业硅的第一大需求，因此光伏产业链需求变化对工业硅价格有重要影响。硅片企业减少多晶硅购买可通过多晶硅的排产下降传导至工业硅需求。多晶硅8月排产下滑至13万吨，预计9月持稳。若单瓦硅耗为2.3g，折算产能约56GW，对比8月至9月国内组件排产量约48.5GW，供应充裕。其他需求稳定，有机硅投产产能增加，开工率回落，预计需求持稳。整体看，9月需求端将保持稳定。

后市价格仍将底部震荡。预计9月工业硅供应仍大于需求，库存增长压力仍存。9月至10月通威工业硅新增产能待释放，将进一步增加工业硅供应。从供需平衡的角度看，工业硅供需要想达到平衡仍需出清一部分产能，价格将维持低位震荡格局。若硅价持续下跌，减产规模将进一步扩大，对价格形成支撑；若价格大幅回升，企业开工积极性增加，将带来套期保值机会，价格将再次承压。此外，前期“光伏电站建设招投标价格机制座谈会”讨论认为，目前的亏损局面不利于光伏行业的持续健康发展，不合理低价也不利于下游电站业主保证产品质量和交付。上游光伏制造企业应充分认识到自身的主体责任，杜绝恶性竞争。目前部分光伏产业链企业有减产提价僺作，关注是否会传导至工业硅环节。（作者单位：广发期货）