自9月下旬开始，多地新玉米开始供应市场，随着供应的逐步增加，玉米现货市场整体维持偏弱走势。

企业以消化库存为主

截至9月20日，北方港口玉米库存为163万吨，南方港口玉米库存为23.7万吨。其中，北方港口玉米库存处于历年低位，南方港口库存处于历年中间位置。东北地区除辽宁新季玉米外，自9月下旬开始，黑龙江地区新季玉米也开始陆续供应市场。中秋节过后，山东菏泽等地的夏玉米也开始供应市场。

华北陈粮库存高于往年同期，依然存在出库需求。10月4日，主要深加工企业玉米库存为271.2万吨，高于去年同期水平，但低于2021年、2020年同期。9月上旬贸易商出货意愿提升，深加工企业到货增多，企业库存略增。对比往年情况来看，9月深加工企业或仍以消化库存为主。

替代品优势依然存在

根据美国农业部9月供需报告，2024/2025年度玉米供应量减少，期末库存小幅下降。 2023/2024年度玉米出口和用于乙醇的玉米增加，预计2024/2025年度玉米期初库存将减少5500万蒲式耳。预计2024/2025年度玉米产量为152亿蒲式耳，比上月增加3900万蒲式耳。对比去年同期，玉米产量和单产都有增加。2023/2024年度玉米产量预计为151亿蒲式耳。预计全国平均单产为173.8蒲式耳/英亩，下调1.3蒲式耳/英亩。收获面积预计为8710万英亩，上调80万英亩。美国玉米总用量保持不变，仍为144亿蒲式耳。由于供应量下降且用量不变，玉米期末库存减少1600万蒲式耳至21亿蒲式耳。

据美国农场期货杂志旗下Pro Farmer公司8月公布的作物巡查结果，预计2024年美国玉米产量为149.79亿蒲式耳，低于美国农业部8月月报预期的151.47亿蒲式耳，但高于2023年作物巡查的149.6亿蒲式耳。

今年玉米播种期平均气候适宜,虽然突发洪涝等灾害偏多，但整体影响有限,总体利于玉米生长、收获。随着时间的推移，新玉米产情愈发明朗，整体来说减产不及预期。

综合来看，供应方面，新陈玉米同步补充市场的同时，轮换粮和进口玉米拍卖也将增加市场供应，进口替代品价格依旧偏低，供应端依然表现出宽松格局，而需求端上涨动力不足,玉米弱势格局将延续。（作者单位：徽商期货）