本报记者 熊锋

昨日股指期货四个合约全线下跌，主力合约年内首次报收七连阴。

截至周三收盘，主力合约IF1306报收2534.8点，较前一个交易日结算价下跌18.4点，跌幅为0.72%。其余三个合约收盘跌幅都在0.8%左右。昨日现货指数跌幅明显放大，沪深300指数报收于2527.84点，下跌32.69点，跌幅为1.28%。

市场人士分析，昨日空头依然占据盘面主导，而多头信心不足给短期股指走势蒙上阴影。技术上看，沪深300指数昨日跌破120日均线，引起一定恐慌，可能增加下行调整时间。考虑到端午假期因素，投资者情绪稍显纠结，期指低位震荡概率较大。

　　三原因致期指七连阴

昨日期指报收七连阴，而就大盘而言，昨日上证指数下跌幅度达1.27%，120日均线和2250点整数关口同时失守，成交量仍维持在低位。

为何股指再度以阴线收尾，期指主力合约年内首次报收七连阴呢？

对此，上海中期分析师陶勤英认为，主要是近期市场环境偏空。一是前日欧美股市大幅下挫，二是欧盟征收光伏反倾销关税，三是端午长假前市场资金面趋紧。这三重因素对股指走势形成了压制。

就期指盘面而言，日内期指走势基本与持仓变化呈反向关系。对此，陶勤英分析，这表明昨日仍由空头占据盘面的主导性，虽然盘中短时指标出现底背离迹象，但多头并未借机发起攻势，日内期指的反弹非常弱势，多头的信心不足给短期股指走势造成了压力。

国泰君安期货金融工程师胡江来指出，期指量化加权指示信号大概率地指向空头方向，期指接连多日下行，周度走势疲软，短期行情继续承压概率较大。期指净空持仓围绕1.8万手重心高位震荡格局未改，总持仓量有所上移，处在13.4万手位置，距离历史最高值仅0.1万手。

反观多头，在昨日下跌的氛围中，其表现却并不理智，反而给套利者提供了赚钱机会。在长江期货资深分析师王旺看来，在昨日期现价差分钟数据上，IF1306盘中有17分钟升水超过6个点，最高升水达到了7.39点。据其测算的IF1306合约剩下交易日中，沪深300成份股分红将造成指数18.98点的滑落，因此IF1306合约排除分红因素的实际升水为26.37点，较沪深300指数溢价1.04%。即使剔除10%的分红税，约1.9点，也存在24.47点的期现套利价差。

王旺说，多头的不理智则“慷慨”为期现套利投资者提供无风险的收益。

　　多空剧烈博弈或延后

多位市场人士分析，鉴于端午假期的时点，投资者情绪稍显纠结，可能导致多空博弈的时间拉长，期指低位震荡的概率较大。

广发期货期指分析师郑亚男指出，昨日期指震荡下行，120日均线被跌破，弱势继续。总持仓增加1516手至13.4万手，再创近期新高，持仓力量上多空的对垒令此轮下降调整时间后延。

从中金所公布的席位持仓数据来看，多方增持1019手，空方增持843手，多方力量相对占优。结合1307合约的席位布局来看，多方增加1092手，空方增加1457手。

陶勤英相对乐观。其认为，昨日期指走势和现货指数出现了一定的背离，相对来说期指表现的更为强势，导致昨日期指几乎处于升水状态，最后期指也是以升水收盘。期指收盘总持仓延续上涨之势，而成交量继续保持低迷，持仓成交比维持在较低水平。种种迹象表明，期指下方空间或有限，“谨慎追空”。

对于持仓数据，郑亚男分析，总体上多空实力均衡。但从具体席位来看，各席位操作相对谨慎，并未出现超千手的大手笔操作，对后市的判断有一定分歧，博弈明显。

不过，期指三个合约主力席位净空单昨日小幅增加117手至18339手，净空单持续高位对于市场的压力不减。

郑亚男分析，综合来看，多空实力均衡中多方力量有所增加，但力度不够。空方虽然有些许的撤离迹象，但总体还是对指数上涨有压力。同时结合技术上的120日均线被跌破，引起一定的恐慌，可能将增加下行调整的时间，同时考虑到端午假期的时点，投资者的情绪纠结也在所难免，期指低位震荡的概率较大。