上游纯苯需求稳定，成本端对苯乙烯存在支撑。苯乙烯库存偏低，开工率有回升预期，下游企业利润下滑，开工率下降，苯乙烯供应略大于需求。苯乙烯供需无明显矛盾，或延续震荡走势。

目前，苯乙烯的单位盈利在150元/吨左右，呈现下降的态势。由于利润下降，近期苯乙烯的开工负荷呈现下降态势。截至11月28日，国内苯乙烯行业开工负荷为64.6%，较去年同期下降7.5个百分点，较9月底下降5.8个百分点。目前苯乙烯的周产量在30万吨左右，处于中下水平。从近期公布的装置检修情况来看，虽然安徽嘉玺的装置短期检修，但是浙江石化的180万吨装置在11月底复产，12月中旬也有装置复产，因此后期苯乙烯的供应存在较大的上升预期。

苯乙烯的港口库存目前处于低位，对价格形成一定的支撑。截至11月25日，国内苯乙烯港口库存为3.15万吨，较去年同期下降2.4万吨，同比下降43.24%。

9月以来，苯乙烯下游企业经营状况得到改善，下游开工负荷开始回升，但是仍然低于去年同期水平。截至11月28日，国内苯乙烯下游EPS、PS、ABS、丁苯橡胶、UPR的开工负荷分别为48.13%、61.53%、68.82%、70.17%、40%，其中三大下游EPS、PS、ABS较8月底的开工负荷分别下降5.95个百分点、上升8.73个百分点、上升6.54个百分点。

截至11月28日，国内EPS普通料的盈利在200元/吨左右。EPS主要用于包装材料和建筑保暖材料，其消费旺季已经结束，近期需求下降较为明显，行业开工负荷也出现了较大幅度的下降。PS行业目前单位亏损在100元/吨左右，不过近期有装置重启，开工率有一定上升预期。此前，随着近几年ABS产能集中投放，ABS由供不应求变为供大于求，ABS企业由单位盈利最高2500元/吨变为亏损2000元/吨。今年以来，随着ABS开工负荷由以往90%回落至60%～70%，ABS的供需逐渐恢复正常，行业重新有了一定的利润，开工负荷也开始稳步回升。

整体来看，9月以来苯乙烯下游经营状况得到改善，开工负荷稳步提升，对苯乙烯的需求尚可。然而近期行业利润较前期回落，EPS行业又进入消费淡季，因此后期开工负荷存在一定的下降预期。

综上所述，目前苯乙烯供需没有明显的矛盾。成本端，上游纯苯价格较为坚挺，苯乙烯行业盈利有限，成本端的支撑较为强劲。供应端，目前苯乙烯开工负荷偏低，港口库存也处于低位，但是后期有上升预期。需求端，三大下游利润下滑，难以消化目前30万吨的周产量，市场整体呈现略有过剩的局面。在这种情况下，苯乙烯难以出现趋势性行情，震荡偏弱的概率较大。（作者单位：中原期货）