11月底以来，国内甲醇现货价格弱势下跌为主，截止12月5日，北线主力企业竞拍价格2120元/吨，榆林主力企业竞拍价格2160元/吨，环比上月底下跌40元/吨；鲁北地区下游主力企业招标价格2410元/吨，环比上月下跌50元/吨，整体价格位于近三年中等偏低位置；太仓港口基差-30至-35元/吨，太仓出罐价格围绕2480-2500元/吨之间，环比上月底下跌130元/吨，位于近三年中性位置，期货价格在宏观预期以及大宗商品下跌带动下，截稿前期货主力合约2525元/吨，环比上月底收盘价下跌100元/吨。

11月底以来，甲醇现货价格延续弱势下跌为主，一方面，12月份，华东、华南气温整体偏高，民用电需求表现一般，电厂日耗抬升幅度偏慢，耗煤量低位徘徊，叠加全社会煤炭高库存打压，煤价延续弱势下跌态势，坑口5500K原料煤价格从660元/吨跌至615元/吨，煤制甲醇生产现金流成本不断下移，从11月初的1900元/吨下移至1800元/吨，成本中枢下移，煤制甲醇利润高位运行，叠加检修装置陆续回归，国内供应趋向宽松；另一方面，随着国际装置陆续停车，特别是伊朗地区限气影响，日均产量从4万吨左右减少至2万吨以内，国内进口量高位下滑，11月份进口量在120万吨左右，12月份进口量预计下滑至115万吨，逐步缓解了华东、华南地区高库存局面，不过需求端亦季节性回落，港口MTO方面，除富德30万吨MTO装置一直停车外，其余MTO装置全面运行，开工率始终维持在88%附近徘徊，但内地与华北MTO装置开工率开始高位回落，且传统下游开工率亦开始回落，国内甲醇基本面从供需双旺格局转向供需双弱格局，现货价格开始高位下跌。

当前，港口库存进入缓慢去库阶段，但去库力度相对缓慢，截止12月4日，港口总库存在122万吨，处于历史同期最高水平，其中，华东总库存在89万吨，位于历史同期较高水平，华南总库存在33万吨附近，位于历史最高水平，后期随着进口到港减少，预计港口将缓慢去库为主。

企业总库存在38万吨附近，位于历史同期中等水平。

当前，随着煤炭主产区坑口煤价5500K跌至615元/吨附近，西北地区煤制甲醇成本1700元/吨之间，煤制甲醇利润尚可，甲醇开工率持续高位运行，截止12月5日，西北地区甲醇开工率持续稳定在85.82%高位，逐步接近往年同期平均水平，供应持续维持在高位水平。下游需求整体有韧性，但对高价有所抵制，同时随着西北CTO外采结束，西北主流甲醇企业竞拍成交开始乏力，竞拍价格跌至2120-2160元/吨，高价竞拍基本全部流拍为主。随着价格持续在高位，竞拍持续疲软，贸易商拿货意愿低迷。

未来甲醇走势主要在于，一方面，煤价持续弱势运行，华东、华南地区偏高，但北方迎风度冬备煤开启，用煤旺季即将来临，进一步下跌空间有限，煤制甲醇成本有所支撑，同时伴随甲醇现货价格持续下跌，下游刚需有一定支撑；另一方面，国际甲醇装置开工率大幅下滑，特别是伊朗地区由于天然供应问题，多套装置停车，伊朗日均产量减量较多，且非伊地区装置运行不稳定，预计12月份甲醇进口不足115万吨，港口开始缓慢去库为主，同时西南气头装置开始检修，整体供应将高位回落，不过需求端亦进入淡季，对甲醇价格支撑力度偏弱。整体上，宏观经济层面刺激政策基本告一段落，大宗回归自身基本面，预计甲醇后市将弱势振荡为主，上下方空间均有限。