12月14日，期货日报主办的2024全球期货交易者大会暨第十八届全国期货（期权）实盘交易大赛、第十一届全球衍生品实盘交易大赛颁奖大会在广州举办。在当天下午的机构投资论坛上，广发期货总经理助理兼资产管理部总经理陈军对2024年大宗商品行情进行了回顾，并对2025年的行情进行了展望。

“今年的行情在反复交易现实和预期。国庆假期后，整个商品行情是比较难做的，市场波动率处于比较低的水平。如果我们做好资金管理和风控的话，其实还是能收获一波比较大的行情的。”陈军称，“对我们做量化投资的机构而言，今年整体市场环境好于去年，波动率比去年有较大提升。”

“今年商品表现分化，这种分化不仅体现在板块之间，也体现在板块内。”陈军称。

“今年做国内定价的品种，我们需要特别考虑宏观情绪对整个市场的影响，做好风控和资金管理是非常重要的，能够抓住一波行情，收益就会很丰厚。”陈军说。

“国内在9月24日迎来明确的政策拐点，一揽子政策旨在修复微观主体的资产负债表，促进信用和消费预期回暖。在国内有效需求不足、外部风险扰动加大的背景下，财政扩张或成为后期市场的关注焦点。”他表示。

此外，陈军认为，尽管对后期政策的持续性和力度不需要怀疑，但也必须承认政策向行业传导仍需时间。无论是适度宽松的货币政策推动的信贷、非标等的扩张，还是财政政策发力推动的政府债券的扩张，都会反映在社融中，并最终影响消费者信心和利率走势。

“明年国内政策力度可能比今年大，经济逐步回暖的确定性高。”陈军说。

陈军认为，2025年商品市场有多个交易机会：目前很多农产品已经跌破成本，且绝对价格较低，可以寻找天气扰动带来产量减少的交易机会；寻找长期供需格局拐点已到的品种，比如橡胶和甲醇；寻找短期供需错配的品种，比如春节后的黑色金属；寻找供应长期存在瓶颈、可以长期多头配置的品种，比如有色金属中的铜、锌、铝。