专访全球赛长期稳定盈利奖第一名谭伟鸿

“市场在不确定性中达成动态平衡，价格波动是常态，涨或跌都是公允选择的结果。深刻认知市场的不确定性，才能学会尊重市场。”

今年谭伟鸿荣获第十一届全球衍生品实盘交易大赛长期稳定盈利奖第一名，期货日报记者注意到，他往届还荣获过全球赛冠军、亚军等荣誉。

谭伟鸿是20世纪90年代初国内期货市场第一批“红马甲”，是一名从业30年的“老期货人”。他对记者表示，回顾过去几年的参赛历程，每次参赛他并没有刻意去追求成绩排名，比赛成绩一方面展现出“不精细”的粗线条交易行为，另一方面，让他逐步发现并完善自己的交易系统。因为持续参与大赛，他获得了长期稳定盈利奖第一名，这是他长期坚持的硕果，是远比奖杯更有意义的收获。

寻找价格在趋势中的位置

在交易中，谭伟鸿的投资理念是，尊重市场价格发现的动态不确定性，寻找趋势中的波段利润。对市场参与者而言，一个静态的期货价格数据，会成为产业投资者订立现货合同的有效依据；但对以金融市场交易为目标的投资者而言，静态的价格数据意义并不重要，重要的是这个价格处于动态市场趋势的什么“位置”，是震荡框架内，还是在上升或下降趋势中？详尽的产业基本面分析，即便能够得出当前市场价格水平偏高或偏低的判断，但普通交易者若依此做出抄底或摸顶的操作，往往会产生趋势性的重大亏损。今年大赛整体总利润曲线曾出现持续下滑，与市场普遍下跌的长期趋势形成正相关，这正是参赛者不断猜底、抄底的行为结果。

今年受全球经济复苏放缓、美联储降息、地缘风险加剧等多种因素的影响，期货市场呈现出复杂多变的特点，谭伟鸿更多是从全球化视野下进行选择与决策。

实际上，期货及衍生品市场是整个市场经济金字塔的顶层架构，无论是股指衍生品，还是大宗商品期货、期权，在经济全球化发展的今天，已不能完全将国内市场与国际市场进行割裂式的分析与判断。因此，即便参与的是国内期货市场，投资者仍然需具备一定高度的全球化视野与格局。

“对金融市场投资者而言，只有不偏狭、不戴有色眼镜，我们才能看到全球市场因科技领域的突飞猛进，以及资本流动的集聚效应，事实上并不是‘全球经济复苏缓慢’这种自媒体化的描述，而是正处于有史以来最强的牛市过程之中。深度参与全球产业链的中国经济，必将进一步在全球经济增长的大背景下发挥积极作用，成为最重要的经济发展推动力量之一。”谭伟鸿说。

选择市场与选择品种同样重要

记者发现，今年大赛期间钢铁与股指期货板块表现较为突出。谭伟鸿认为，如果单独看A股的局限性下跌，而不观察全球其他股市的上涨逻辑，对宏观经济的把握就会出现偏差。同样的，在钢铁板块的“铁矿石进口—钢铁冶炼—机械或基建”的产业链格局中，本地市场阶段性的基建收缩也有明确的基本面数据支持。

谭伟鸿告诉期货日报记者，作为全球市场的参与者，在既定的市场研究和判断过程中，选择合适的市场、合适的标的，是交易决策的重要环节。

在交易中，如何做好风控和仓位管理？谭伟鸿认为，需要做好资产均衡战略配置与止盈止损。

“期货及衍生品交易因其杠杆的运用，在市场运行效率大幅度提升的同时，也对参与者提出了更高的风险控制要求。仓位管理在账户之外。一般性的思考模式是围绕某一个期货账户内的资金，在面临某一个交易机会时，所执行的开仓资金比例、持仓平仓进度来展开的。但是当我们跳出期货市场，将注意力放到全球范围内进行更加全面的投资，并思考如何去匹配家庭或者企业资产的时候，我们会发现，多元化的资产配置、多角度的风险防范，远比期货市场中某一个账户的仓位管理更为重要。”谭伟鸿说。

谭伟鸿认为，风险控制在预期之内。市场的本质是不确定条件下的多空博弈，以实现动态的公允价格发现。因此，可以认为，市场波动最确定的正是其不确定性。如何理解风险控制在“预期之内”？并非交易者能够做到“预期”不确定的风险，而是通过果断的交易行为，将风险控制在预期之内。最简单的方法是“刚性止损”“弹性止盈”：绝不放纵仓位亏损的扩大，但是紧紧抓住优势仓位，让盈利奔跑。

“关键周”决定关键利润

“长期来看，要在市场中有效生存并取得稳定业绩，顺势而为尤为重要。”从操作实践来看，谭伟鸿认为，趋势性行情的操作难点是：浮动止盈和行情节奏的把握。比如，在今年大赛期间铁矿石的下跌过程中，市场走势是明确而流畅的，但行情在连续下跌后进入大幅震荡，一旦仓位没有及时处理，不仅盈利消失，还会失去正确的“部位”和节奏感。

“面对这样的行情波动，建立‘关键周’的概念能有效解决上述难题。即便预判这是一波趋势性行情，也应该认识到，市场波动的价差框架往往只在一两个关键的交易周内完成，交易者在‘关键周’内获得的利润，往往是账户资金上升的关键节点。除非自身交易体系专注于震荡整理结构，否则应该尽量规避价格横向波动阶段的仓位风险。”谭伟鸿说。

面对较大的市场波动，如何快速建立有效的观察与决策体系？谭伟鸿建议，应从两个框架结构来考虑。一是价格框架。区分两种不同的行情状态：是震荡框架还是单边波动。两种不同价格框架下的交易模式完全不同，需要交易者在观察市场时有明确的先决判断。二是时间框架。离开时间周期的市场预期、交易决策犹如无源之水，失去对市场把握的基础依据。交易者可以优先在交易体系中建立时间框架的理念，明确自己的交易策略是建立在周、日，还是日内短线的框架中。

谭伟鸿告诉记者，作为职业投资者必须明白，投资是一份为生活服务的工作，而各种市场工具的运用也只是资产配置体系中的一部分。在一个更广泛的投资体系中，期货既是一个投资标的，更是一种投资理念：市场在不确定性中达成动态平衡，价格波动是常态，涨或跌都是公允选择的结果。深刻认知市场的不确定性，才能学会尊重市场，也才能在市场的波动中放弃对精确预期的执念，保持开放弹性的行为策略，最终达到“放下自己、定位自己、把握自己”的交易境界。