区域价差是化工产业链普遍存在的现象。由于需求、品质、运费、产能布局等方面的差异，化工产业往往存在资源错配、价差错配的情况。

这一问题阶段性“困扰”着产业链企业，影响了他们的采购和销售。不过，也有不少化工贸易商利用期现结合操作对冲区域价差风险，调节市场货源，较好地服务了区域的资源配置。

采访中，期货日报记者了解到，作为区域全覆盖、国内外布局的综合性全视野公司，浙江明日控股集团股份有限公司（下称明日控股）善于发现和利用区域价差。公司通过实践发现，区域天然存在物流差、投产时间差，这使得对区域价差的错配、纠偏和回归的运作成为可能。

对此，明日控股副董事长邵世萍告诉记者，某区域的现货价格相对其他区域和自己本身偏高，未来可以预见价值回归，以此为基础，期现贸易公司可做预售现货操作，同时选择价格相对低估或者流动性较好的区域做现货购入对冲操作。“在这一过程中，预售和建仓存在时间上的先后，无法做到精准的一一对应，而期货可以发挥调节和对冲作用，通过期现结合，实现服务区域价差、有效配置资源的目的。”她称。

据邵世萍介绍，2024年6月中上旬，依靠全区域和全品种布局，公司发现低熔全区域需求偏好，市场库存逐步被消化，叠加全国供应下降，低熔品种整体偏强运行，而在此过程中，华北地区低熔共聚价格表现相较其他区域更强。

“由于大唐、中天装置检修，且延长装置低熔排产较少，华北当地低熔品种市场投放量较少。同时，前期北方煤化工装置春检，发往华北地区的低熔产品也较少。供需矛盾在华北地区体现得更加明显。同期，华东地区由于福基、金发等当地装置稳定投产，基差并未大幅走扩。”邵世萍表示，以2024年6月3日为例，华北地区低熔产品基差达到500元/吨，而同期华东地区低熔产品基差为300元/吨，两地相差200元/吨。

“当时，我们判断，北方煤化工装置检修回归后，产品将逐步投放华北地区，且华北地区检修即将结束，低熔产品价格上涨，企业转产意愿势必增强，而华东地区供需矛盾相对较小，现货预期相对稳定。”邵世萍如是说。

鉴于此，6月6日至20日，华北地区低熔共聚基差在400~500元/吨，明日控股折价现货50~100元/吨，预售1个月后的低熔产品，并匹配相应的期货多单头寸。值得注意的是，在预售华北地区低熔货源的同时，明日控股在华东地区基差为200~300元/吨时利用现货市场购入低熔产品，同时平仓对应数量期货多单。

“到了7月中上旬，华北地区低熔产品基差运行至300元/吨,华东地区低熔产品基差为300~350元/吨，此时，公司选择补平华北地区预售的低熔现货，并出售华东地区建仓的现货头寸，同时利用期货调节购入和出售过程中的时间差和数量错配差，获取区域价差回归的利润。”邵世萍表示，通过这一操作，对客户而言，在价格较高的时候卖出订单，并锁定折价50~100元/吨的现货，能够实现利润的扩大；对明日控股来说，利用区域价差的错配机会，获取区域价差回归的收益，且过程相对确定和稳妥。

不仅如此，这一模式还增加了公司与下游客户的黏性。“期现结合促进了双方业务合作量的扩大，并借助公司强大的区域渠道优势和行情判断能力，提升了价格的区域优化功能，在全区域的视角提升了资源配置的效率。”邵世萍说。

采访中，记者了解到，近年来，随着期货市场的不断发展和完善，其在服务实体经济方面发挥的作用日益凸显。实体企业普遍感受到期货市场在风险管理、价格透明度、供应链协同以及创新业务模式等方面的积极作用。

期货市场的健康发展也促使企业不断创新业务模式。明日控股多品种运行、全区域联动的特点，助力产业链一体化、地区一体化服务模式的发展，从而形成从点到面的优势。

在邵世萍看来，期现结合不仅是贸易模式的创新，更是企业转型升级、实现可持续发展的重要路径。同时，期现结合促使企业经营思路发生转变，企业从传统的“买卖差价”盈利方式向“风险管理+增值服务”的多元化盈利方式发展，拓宽了盈利渠道。

明日控股只是化工市场中的一个小缩影。当前，越来越多的贸易型企业通过使用金融衍生工具，不仅促使自身做大做强，平滑企业利润“曲线”，而且促使产业链参与者实现了从对立博弈到共赢协作的转变。这种转变既增强了企业的市场竞争力，又推动了整个产业链的健康稳定发展。

通过这一变化，在决策机制上，产业企业更加注重数据分析和市场研判，决策过程更加科学、高效。此外，期现结合对人才培养和团队建设提出了更高要求，企业需要培养既懂现货又懂期货的复合型人才，需要打造专业化的团队。

邵世萍表示，期现结合模式的推广还有助于重塑行业生态，推动产业链上下游企业加强合作，共同提升市场竞争力。“未来，随着市场的不断发展和完善，期现结合模式将在更多领域得到推广和应用，也将为企业创造更多的价值。”她称。