跨境融资宏观审慎调节参数上调

1月13日，中国人民银行发布消息显示，为进一步完善全口径跨境融资宏观审慎管理，继续增加企业和金融机构跨境资金来源，引导其优化资产负债结构，中国人民银行、国家外汇管理局决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.5上调至1.75，于2025年1月13日实施。

跨境融资宏观审慎调节参数是稳汇率的政策工具之一。人民银行和国家外汇管理局此前曾通过调整企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数，维护人民币汇率稳定。具体包括：2021年1月，跨境融资宏观审慎调节参数曾由1.25下调至1；2022年10月和2023年7月，跨境融资宏观审慎调节参数曾分别上调0.25。

“此次上调企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数，能增加企业和金融机构跨境资金来源，进而增加境内美元流动性，缓解汇市美元供求偏紧状况。”东方金诚首席宏观分析师王青表示，更重要的是，这是继1月9日人民银行决定在香港发行600亿元央行票据之后，监管层在较短时间内再度释放稳汇率的政策信号，旨在防范短期内人民币贬值预期加剧，维护汇市稳定运行。

据人民银行昨日消息，近日，中国外汇市场指导委员会会议在北京召开。会议强调，要坚定不移保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。人民银行、国家外汇管理局将继续综合施策，稳定预期，增强外汇市场韧性，加强外汇市场管理，坚决对市场顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险。外汇市场指导委员会将加强对外汇市场自律机制的指导，进一步强化行业自律管理，指导外汇市场成员严格落实自律规范，对扰乱市场秩序、恶意误导公众等违反自律规范的行为及时采取措施。

展望后期人民币汇率走势，王青告诉期货日报记者，着眼于有效应对外部经贸环境变化，2025年人民币汇率弹性趋于加大，但会继续围绕合理均衡水平双向波动。短期而言，考虑到美元指数还有可能强势运行一段时间，人民币汇率在跌破7.3后或还有一定下行空间，但汇市风险不大，体现人民币实际汇率水平的CFETS等三大一篮子人民币汇率指数，持续处于稳中有升的偏强状态。

“如果未来出现人民币汇率背离基本面的急涨急跌情况，监管层稳汇市举措还会及时出手。除了强化在岸市场人民币中间价调控、适度调节离岸市场人民币流动性、上调企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数之外，还可择机动用下调境内企业境外放款的宏观审慎调节系数、下调外汇存款准备金率、下调境内美元存款利率、上调远期售汇风险准备金率等政策工具。历史表明，这些政策工具能够起到有效引导市场预期、防范汇率超调风险的作用。”王青说。