日前，中国证监会就《期货市场程序化交易管理规定（试行）（征求意见稿）》（下称《管理规定》）公开征求意见，标志着期货市场程序化交易监管进入新里程。

近年来，监管部门对程序化交易开展了大量工作。本次《管理规定》正是中国证监会在大量监管实践基础上全面总结经验而来的，也是对《中华人民共和国期货和衍生品法》《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》的具体落实，未来行业还会有细化和补充。

《管理规定》共7章37条，具体包括总则、报告管理、系统接入管理、主机托管和席位管理、交易监测与风险管理、监督管理，以及附则。

《管理规定》要求“先报告、后交易”，与当前的报备要求相比，监管要求明显提高。这种变化体现了一种防患于未然的思维。同时，从“报备”到“报告”的变化，反映了监管程度、精细度、参与度等多维度的深化，体现了监管部门的务实和专业精神。《管理规定》明确期货程序化规则有待期货交易所和行业协会的进一步细化和补充，可以看出监管的务实和专业，根据不同场景因地制宜地监管程序化交易，避免出现教条、过度、遗漏的情况。

《管理规定》中多处涉及高频交易，要求密切监测监控高频交易行为变化，建立报撤单收费、交易限额等制度，并可以对高频交易手续费实施差异化管理。这体现了期货市场以人为本、注重公平。程序化交易和一般的主观交易都是一种交易方式，如果获得了特殊的交易便利，就有违公平。因此，从公平角度出发，可以对符合监管要求的程序化交易者尤其是高频交易者提出相对严格的要求，他们确实有诸如技术、信息以及速度方面的优势。

从《管理规定》中可以看出监管部门的专业视野和监管工作的与时俱进。《管理规定》提出“应当建立健全期货市场程序化交易信息统计和监测监控机制，加强程序化交易跨交易所跨市场信息共享和监测监控”，并要求“中国期货市场监控中心按照职责对程序化交易进行监测监控，对跨交易所跨市场程序化交易风险予以重点监测监控”。要想做好监管，必须站在专业的前沿去思考问题，否则制度必然有滞后性的缺陷。随着信息技术与交易策略的不断迭代，程序化交易中跨品种、跨市场、跨期或期现联动已经成为常见因子，对程序化交易进行跨交易所、跨市场的信息共享和监测监控非常必要，而监管部门早就洞穿了这一点。

依法监管，大力监管。《管理规定》明确了期货交易所、中国期货业协会、证监会及其派出机构等各方的监督管理职责，对程序化交易者违反规定的，会受到行政监管措施。如果构成影响期货交易所系统安全或者正常交易秩序的，构成操纵期货市场、内幕交易，情节严重的，将依照《中华人民共和国期货和衍生品法》对应条款进行处罚，最高罚款五百万元，以及对有关责任人员采取期货市场禁入措施。对在期货市场程序化交易监管工作中失职失责造成重大损失、严重后果或者恶劣影响的，应当依规依纪依法严肃追责问责。

《管理规定》强化对期货市场程序化交易的全过程监管，将增强市场透明度，维护市场公平，促进市场健康发展，提升行业合规水平。《管理规定》的出台，标志着期货市场程序化交易监管进入了一个新的阶段。（作者系宝城期货金融研究所负责人）