本周，国内市场利率呈现短强长弱的态势。一方面，距离春节仅有不足一周时间，民间的资金需求已经释放完毕，短期利率高位回落；另一方面，国内融资数据回暖，央行停止购债，利率需要修复。在上述因素的共同作用下，国内中长期利率回升。截至1月23日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、1周期、2周期利率分别报收于1.764%、1.995%、2.627%，较1月16日分别下降6.9个、19.7个、4.6个百分点；1月期、3月期、6月期、9月期、1年期利率分别报收于1.704%、1.694%、1.703%、1.714%、1.721%，较1月16日分别上升2.3个、2个、2.1个、2.48个、2.7个百分点。

表为上海银行间同业拆放利率（Shibor）周度变化

1月中旬，央行发布公告称，鉴于近期政府债券市场持续供不应求，中国人民银行决定，2025年1月起暂停开展公开市场国债买入操作，后续将视国债市场供求状况择机恢复。

本周，央行累计有14848亿元的逆回购到期，本周前四个工作日累计开展了20165亿元的逆回购，并且自周二开始，央行开始通过14天期逆回购向市场投放流动性，有效对冲春节的资金需求。

综上所述，春节前国内市场利率偏弱的概率较大。一方面，短期资金需求释放完毕，短期利率开始回落；另一方面，虽然央行短期停止购债，但是节后降准、降息预期仍存，中长期利率不具备持续回升的基础。（作者单位：弘毅物产）