期货日报网讯 多晶硅作为光伏产业链最重要的原材料，近年来关注度也日益升温，尤其是多晶硅期货上市以后，更是成为市场焦点。2025年开年，在行业自律及市场回暖态势下，多晶硅价格呈现持续回暖态势，这一现象不仅引发了行业内外的广泛关注，也预示着多晶硅期货上市的预期正在逐渐增强。在当前硅料库存仍处高位盘整阶段，市场需求疲软的背景下，多晶硅价格能否持续回暖，仍有待进一步观察与验证。2月27日，由中国国际期货主办，广州期货交易所支持，期货日报作为媒体支持的“向新而行，晶益求精——多晶硅现货市场热点解析与期现贸易策略案例分享会”在深圳成功召开。与会嘉宾围绕多晶硅供需格局、多晶硅基差点价等行业关注热点展开讨论，助力行业参与者来判断晶硅光伏产业链当前的市场格局及未来走势。

多晶硅行业作为光伏产业链的关键一环，其发展历程深受政策导向和技术变革的影响。近年来，该行业经历了从补贴驱动到技术革新的转型，同时也面临着产能过剩、需求转换以及宏观因素变化等挑战。期货日报首席记者刘威魁在以《多晶硅现货市场基础及产业热点事件剖析》的主题演讲中表示，与其它商品期货一样，供应端龙头企业的减产、复工及行业政策、现货价格涨跌、小作文等一切能影响基本面供需变化的变量因素，都有可能给多晶硅期货价格带来波动，但对盘面价格走势的影响程度如何，还要结合当时基本面背景、行业特性、产业格局等方面来综合考虑。同样的消息，在不同市场格局下，所造成的变量影响，也不可同日而语。

以工业和信息化部等八部门近期联合出台的《新型储能制造业高质量发展行动方案》（下称《方案》）为例，刘威魁解释称，《方案》提出推动“光伏+储能”系统在城市照明、交通信号、农业农村、公共广播、“智慧车棚”等公共基础设施融合应用等内容，对缓解多晶硅供需矛盾意义重大，将有效纾解光伏装机消纳压力，持续提振终端需求，助力多晶硅供需结构趋向平衡，本属于利多消息。但《方案》更多的是影响远期需求，对光伏行业短期影响有限。此外，从基本面来看，当时多晶硅市场仍处于供过于求格局。因此《方案》的发布并未对多晶硅期货价格造成过多影响。

谈及多晶硅期货上市的意义，中国国际期货有色研究员欧阳玉萍在《多晶硅市场供需情况与期货合约规则解读》的主题演讲中表示，不同周期时常，光伏行业会面临阶段性供需失衡。比如，2024年全球多晶硅、组件供过于求约12万吨与41GW（分别占各自消费量比例约5%与6%），2025年两者供过于求约5万吨与50GW（分别占消费量比例为2%与6%），多晶硅期货能够提供远期价格信号，促进产业资源配置优化。此外，多晶硅是光伏产业上游核心原材料。硅片成本中多晶硅占比约57%，电池片成本中多晶硅占比约26%，组件成本中多晶硅占比约10%（按照2024年6月30日数据测算）。上市多晶硅期货有助于产业链各环节提前锁定生产成本和利润，稳定生产经营。

更为重要的是，多晶硅生产资源、能源依赖性强，行业集中度高，上下游企业多分布于电力资源充沛、点价低廉的西北与西南地区，上市多晶硅期货将有效推动产融结合，助力我国西部地区光伏产业做大做强，进一步推动国家西部大开发战略有效实施。欧阳玉萍表示，一方面，多晶硅期货上市能够引导和助力更多金融要素加入多晶硅生产、硅片加工以及电池片制造等相关产业环节，提升产业企业的资金实力，保障产业稳健发展；同时，期货市场能引导和助力更多金融机构进入多晶硅产业，为多晶硅生产、消费企业提供个性化、定制化的风险管理方案，助力企业稳定经营；此外，期货上市将有效帮助西部地区光伏企业通过仓单融资、场外业务等方式实现更灵活的融资与贸易，并通过一揽子金融服务增强光伏产业发展韧性。

当前来看，多晶硅期货以区间震荡格局为主，横琴引力场资管基金经理夏凯在《多晶硅期货期权市场运行及交易逻辑梳理》的主题演讲中表示，多晶硅期货日均成交量和持仓量主要受三方面关键因素影响：一是光伏行业的持续扩张，据国际能源署（IEA）和中国光伏行业协会的预测，到2025年，全球光伏新增装机量可能达到400-500GW，较2023年的水平增长约50%-70%，光伏行业的快速增长将直接拉动多晶硅的需求，进而提升市场对多晶硅期货的关注度。二是多晶硅市场的供需格局，2023-2025年期间，多晶硅产能预计将大幅扩张，但需求增长可能逐步放缓，导致市场进入供过于求阶段，这种供需失衡可能导致现货价格波动加剧，企业更倾向于通过期货市场锁定价格，从而推动成交量和持仓量的增长。三是市场参与者的成熟度随着时间推移，光伏产业链上下游企业（如多晶硅生产商、组件制造商）对期货工具的接受度将显著提高。同时，机构投资者和个人投资者的参与度也会逐步增加，进一步提升市场流动性。

谈及多晶硅期货如何赋能现货贸易，建发能化集团期货负责人廖潇涵在《多晶硅基差点价与场外期权业务赋能期现贸易案例分享》的主题演讲中表示，期货赋能满足多晶硅产业三个主要场景的需求——风控、采销/生产以及服务。具体来看，大宗商品价格风险和履约风险可以通过期货对冲、期权保护的方式解决；面对采购中“涨价不能买”“远期不敢买”“低价不好买”，销售中“跌价不能卖”“远期不敢卖”“高价不好卖”以及生产环节中“远期利润不能锁”等情况，可以运用卖期保值、买期保值以及结构锁定等方案来解决；此外，针对产业客户存在保价、展期、增利的需求，可以通过期货锁价、基差点价或含权贸易等方式来实现。

“想实现‘晶’准赋能，产业企业要兼顾三个方面——业务、风控和研究。”廖潇涵说，业务负责对接资金、物流、资源、渠道等现货相关需求，风控负责在产业服务场景中对接合规尺度需求，同时能够将不同行业的模式进行共享，满足客户风险敞口管理的需要，研究负责在产业服务场景中对接研究及策略需求，三大架构协同促进期货赋能。