原油在化工产业链中扮演着重要角色，其价格波动直接影响整个化工产业链的生产成本。在全球能源转型与地缘冲突不断的背景下，原油价格波动加剧，叠加供应链不确定性增加等因素，严重影响企业利润空间。

在能源化工行业高质量发展的道路上，利用期货工具单纯进行套期保值已经不能满足企业的风险管理需求。针对新形势下能源化工企业的个性化诉求，中粮期货及其子公司通过“期现货结合、场内外协同、境内外联通”的定制化服务模式，助力企业应对海内外市场波动，有效解决能源成本高企、供应链风险传导等问题。

锁定“期”货销售

助力企业冲刺投产

A企业是一家以能源化工为主业的大型民营企业，业务涵盖原油炼制、后续深加工以及终端产品分销。近年来，化工行业呈现产业链纵向一体化发展趋势，企业通过并购、合资等方式向上游原料和下游应用领域延伸，构建供应链稳定性“护城河”。

在此背景下，企业积极布局能源化工全链条。考虑到苯乙烯是一种重要的有机化工原料，处于“上承油煤、下接橡塑”的战略地位，2023年，企业斥资引进苯乙烯大型特种设备，加速布局苯乙烯产业。2024年下半年，企业年产能60万吨的装置面临投产关键期。

鉴于苯乙烯装置规模大、产量高的特点，叠加原油化工产品周期波动明显，该装置投产面临多重变数，企业业务计划和实际执行存在时间、品种、价格、数量、执行批次等多维不确定性。为保障装置产出的苯乙烯合理的销售利润、降低投产带来的销售风险，企业对未来产出实施套期保值策略，规避潜在的价格下跌风险。

得益于科学的策略执行体系，尤其是在入场基差点位优化选择和仓位动态调整机制方面表现突出，企业成功利用期货工具锁定了销售价格，最终实现约170万元的盈利，达到了预期目的。

托底销售价格

保障“现”货库存价值

如果说针对苯乙烯的套期保值方案展现了期货工具的“防御性优势”，那么针对沥青产品的风险应对方案则凸显了场外衍生品的“进攻性优势”。

近年来，全球原油贸易格局加速重构。作为沥青生产的核心原料，原油价格波动通过成本传导机制直接影响沥青市场价格。作为企业主要在产产品，沥青价格波动对企业经营形成显著影响。2024年二季度后，受原油市场持续弱势拖累，国内能源化工品价格开启下行通道，沥青盘面从年初的3600元/吨震荡下探至3100元/吨，创两年新低。在现有装置正常运行的情况下，如何实现边际销售利润优化，成为企业亟待破解的难题。

面对日趋复杂多变的市场形势及产业结构的深度调整，企业清醒认识到，单纯期货套期保值已不能完全满足动态风险管理需求，急需融合套期保值、远期订单锁价、基差贸易等工具，构建期现业务全流程协同体系。

经专业论证，企业采纳期货公司建议，采用“香草型结构化”产品应对市场挑战。

据期货日报记者了解，该产品利用场外期权特性，在沥青价格跌破约定执行价时，企业可优先按执行价结算，这样就提前锁定了沥青最低销售价格，相当于为企业库存购买了一份“价格保险”。当到期沥青价格高于执行价时，企业可灵活按（执行价-权利金）溢价销售，享受现货价格上涨的红利。

该方案实现了风险规避与收益捕获的平衡，通过降低价格波动率敏感度，助力企业实现成本优化、操作效率提升和利润增厚三重目标。

借助定制化服务

企业逐浪全球“有根有底”

原油作为能化产业链成本中枢，其价格管理已成为企业核心生存能力。我国作为原油净进口国，企业需通过全球化采购渠道分散供应风险——国内炼化企业超70%原油依赖进口，A企业同样面临这一结构性挑战。

然而，想要通过境外市场管理生产经营风险，企业需要对期货工具有更加深入的理解，同时需要和期货公司建立更加紧密的合作。

跨境风险管理要求企业对期货工具形成深度认知，并与期货公司更加紧密合作。在此过程中，企业深度整合期货公司提供的“原油贸易风险管家服务”：通过双周分享会构建中期研判框架，依托周度复盘完善交易策略，结合日度风险预警系统，形成宏观、中观、微观三级分析体系。此外，期货公司创新推出“全天候跟踪分析模式”，从宏观周期轮动、资产配置切换、地缘政治博弈、供需格局演变四维视角，动态解构原油价格波动密码。

该体系使企业既能实时把握交易矛盾的演变逻辑，又能前瞻性识别潜在风险，综合基本面、资金面、技术面信号，精准预判行情趋势转折，显著提升原油价格风险管理效能。

总结服务A企业的经验，中粮期货相关负责人表示，公司协同旗下中粮祈德丰商贸及中粮期货（国际），整合发挥不同条线专业优势，围绕能化产业风险管理，为企业构建境内外“双引擎”联合服务模式，即境内整合期货经纪、风险管理场外衍生品以及基差贸易服务，境外打通期货经纪和定制化投顾通道。该模式不仅助力企业“驾驭”价格波动，更推动期货公司形成“研究驱动、工具创新、跨境协同”的立体化服务能力，为行业服务实体经济树立标杆案例。

从苯乙烯投产“护航”到沥青利润“保卫”，从境内套期保值到跨境风险管理，期货公司通过体系化服务方案，彰显期货工具赋能实体经济的破局之力。在能源化工行业转型升级进程中，期货工具既当“稳定器”筑牢风险防线，更作“助推器”驱动战略跃迁。随着期货市场产品创新的加速和服务生态的完善，其服务实体经济的深度与广度将持续拓展，为中国经济高质量发展注入更强动能。