中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年3月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%。这是LPR连续5个月维持不变。

受访人士纷纷表示，3月LPR“按兵不动”，主要基于近期货币宽松暂不急迫、政策利率持稳，以及银行负债成本高企、盈利承压等背景。

中国国际期货高级研究员汤林闽告诉期货日报记者，作为LPR新锚的7天期逆回购利率自2024年9月底降至1.5%后，迄今仍保持不变，从而制约了LPR的变动弹性。同时，自2024年新一轮增量政策出台以来，国内经济受到较好支撑，最新公布的1—2月消费、投资等宏观经济数据均明显改善，货币政策加码的观察期得以延长。

中国民生银行首席经济学家温彬也提到，今年以来，国内货币总闸门总体较紧，资金面维持紧平衡状态，引导市场修正预期。从近期看，稳汇率压力有所缓解，市场利率中枢明显上行，货币政策阶段性目标逐步达成。海外政策不确定性仍存，同时国内经济短期企稳，虽然货币宽松的预期仍然存在，但暂不急迫。

“2024年四季度商业银行净息差出现进一步下降，也影响了银行对LPR报价下调加点的动力。”汤林闽说。

从海外因素来看，汤林闽表示，美联储今年伊始就按下降息的“暂停键”，在刚刚结束的3月份货币政策会议上仍“按兵不动”。这在一定程度上影响了国内货币政策和利率环境。

展望后续政策空间，温彬认为，短期内，预计货币政策重心依然在稳息差、稳汇率和防范中小银行投资长债风险。在外部不确定性上升、内部政策效果观察期、整体政策空间有所约束的环境下，央行货币调控“相机抉择”的特征会继续体现，政策利率下调的时机和幅度仍需观察，LPR调降的时点也会相应后移。

汤林闽表示，从政府工作报告等近期官方层面信息来看，今年二季度有较大可能降准降息。若后续经济运行能够保持较好态势，降准窗口或迟至6月份出现，而降息操作或在降准操作落地之后实施。后续LPR的下调空间或有结构性差异，5年期以上LPR的下降空间更大。