随着玉米收购进入尾声，供应压力减轻，近期玉米现货价格略有上涨，带动玉米期货反弹。展望后市，玉米供应依旧充足，新作玉米播种稳定，但需求不振，玉米期货仍将维持震荡走势。

收购快于往年

我国去年玉米获得丰收，产量再度刷新历史纪录，导致玉米价格跌至近几年低位，吸引贸易商、饲料厂积极采购，目前玉米基层收购进度远快于往年。据监测，截至4月17日，全国13个玉米主产省售粮进度为93%，较去年同期高5个百分点。农民余粮不足一成，后期玉米抛压减轻。另外，目前玉米价格不高，不足以刺激贸易商抛售囤货。

另外，日前各地政府公布新作玉米种植补贴办法，继续鼓励农民稳定玉米播种面积。近期东北地区春播已经开始，在没有严重不利天气影响下，今年国内玉米继续丰产概率较大。

进口大幅减少

国内玉米供应充裕且价格偏低，进口利润减少，加上贸易摩擦等因素扰动，近期我国玉米进口量出现断崖式下降。据海关发布的进口数据，3月我国玉米进口量为8万吨，1—3月累计进口26万吨，同比下降96.7%。一季度，国内谷物和谷物粉进口规模在500万吨，同比下降74%。玉米和谷物进口量下降，减少了外来能量饲料对玉米市场的冲击。

下游表现平淡

因需求不振，生猪存栏量不断下降，鸡蛋价格也下跌至近几年来的低点，养殖户扩栏积极性不高，这导致玉米的饲料需求不旺。而且饲料厂玉米库存维持偏高水平，继续采购意愿不强。据监测，目前饲料厂玉米库存可用天数为35.54天，同比增加17.92%。另外，随着小麦和玉米价差缩小，小麦性价比上升，部分饲料企业开始用小麦替代玉米作为能量饲料。再过两个月左右，新作小麦将陆续上市，届时更多新作小麦将替代玉米，玉米的饲料消费将进一步下降。

深加工需求方面，在玉米价格上涨的同时，玉米深加工产品因需求不旺，价格甚至走跌，玉米深加工业陷入亏损，厂家继续采购玉米意愿不强，大多以消耗库存为主，这导致玉米阶段性需求减少。据粮油商务网数据，截至4月16日，96家主要玉米深加工厂家玉米库存总量为588.7万吨，周环比增长0.03%，样本深加工企业开工率回落至56%。

由于进口玉米占比偏少，贸易摩擦对国内玉米市场影响偏弱，玉米价格主要受国内供需状况影响。目前国内玉米库存高企，且替代品较多，玉米供应无虞。因饲料养殖难有起色，深加工产品需求进入淡季，需求端也无亮点。因此，基层陈作玉米余粮见底只会阶段性提振玉米价格，但中长期来看，玉米期货仍将维持震荡走势。（作者单位：中天研究院）