近期，玻璃现货价格小幅回落，中游经销商与期现商从生产企业的采购力度下降，以消化自身库存为主。自3月中旬至今，数据显示，浮法玻璃周度企业库存从6260万重量箱降至5624万重量箱，库存天数由32.49天降至28.93天，库存环比下行。从库存结构上来看，中游库存快速累积，该轮去库以投机需求为主，终端需求虽有改善但恢复程度有限。从后市预期来看，偏弱的终端需求仍是压制玻璃价格的重要因素。

从供应端来看，数据显示，截至上周末，全国浮法玻璃生产线共计286条，在产223条，日熔量共计158505吨，较上期增加700吨。近期，全国浮法玻璃生产线复产1条，改产3条，暂无冷修线，短期供应有小幅增加预期。从中期来看，去年起玻璃供应量大幅下降，当前供应处于过去五年同期偏低位水平，但受需求下滑影响，总体供需仍略显宽松。

从需求端来看，当前三十个大中城市商品房成交面积还在恢复过程中，近期房地产销售数据无亮点。从预期来看，若新房销售面积仍无改观，则地产资金问题短期难以自行解决。以三年为一个地产动工周期进行推演，2022年后地产新开工面积大幅下滑，今年总体订单量或有一定程度收缩，且后期行业或仍面临资金面紧张与订单收缩的双重考验。

从政策端来看，地产刺激政策可能对玻璃影响较大，节能与绿色化政策也会对玻璃供应端产生影响。综合来看，当前玻璃现货价格已跌破绝大多数企业生产成本线，期货主力合约估值偏低。近期国内利好政策有望出台，我们认为虽然短期玻璃供需结构仍偏宽松，但在行业利润水平较低乃至多数企业亏损的背景下，若价格持续下跌，便会有企业停产检修导致供需平衡。因此，在当前市场环境下，玻璃价格下方空间或逐渐收窄，价格反转还需等待终端需求出现实质性好转。（作者单位：齐盛期货）