上周，美国农业部公布报告显示，今年大豆播种面积在7712.6万英亩，与去年基本持平，同时季度库存报告认为大豆期末库存为9.99亿蒲式耳，高于预期的9.47亿蒲式耳。2012/13年度全球油籽产量预计为4.621亿吨，高于早先预测的4.559亿吨，上年为4.393亿吨。报告意外利空，外盘行情纷纷大跌，市场信心受到重挫，国内大豆及油脂油料价格振荡回落，给国内棉副市场带来压力。受此影响，周内国内棉油价格跌幅较大，各地油厂亏损放大，采购热情丧失。而畜禽及淡水养殖等养殖业复苏远远低于饲料行业的整体预期，油脂加工过程中的副产品包括棉副产品并没有得到很好的消化，整个举步维艰。周内，各地棉籽整体走势，棉粕虽然因为南方地区需求回暖，成交略升价格尚可，但上升格局仍未形成。棉短绒跌幅较大，成交进一步萎缩，市场看跌声音此起彼伏。棉壳行情稳中偏淡，市场成交整体清淡。近期，棉油加工厂开机率小幅下滑，产能降低，给市场蒙上一层阴影。

一、棉籽：油厂谨慎采购 市场有价无市

上周，棉籽虽然在成本支撑，价格维持平稳，但下游企业采购谨慎，棉籽呈现有价无市态势。周末，部分棉产区毛籽价格：河北1.25-1.26元/斤附近，山东1.24-1.25元/斤附近，河南1.24元/斤附近，晋陕地区1.10-1.16元/斤附近，新疆南疆1.13元/斤附近。本周，2012/13年度棉籽收储工作结束，而新一年度收储政策仍未公布，市场猜测较多。在后市不明的情况下，各地籽棉收购工作基本停止，停收的企业纷纷把精力转向棉籽销售。但因为成本因素，企业挺价意愿仍强。本周，国内棉油价格大跌下跌，产成品滞销，企业销售压力大增，为尽快回笼资金，部分企业降价销售。而棉短绒持续延续上周弱势行情，价格整体走低，部分地区跌幅较大，购销清冷。棉粕市场仍是“南平北冷”，南方地区因为水产养殖的小范围启动，对粕类需求上升；而北方“窄暖还寒”，水产养殖处于淡季，棉粕成交不理想。而棉壳由于量小价低，整体行情平稳，对油厂的提振力有限，致使企业亏损额有所扩大。为了减少损失，企业不断调低产能，在原料采购上“谨小慎微”，并加大去库存力度。这种情况之下，近期棉籽区间振荡可能性较大，继续关注国家的收、抛储政策以及棉副产品的需求情况。

二、棉油：外围压力大增 价格跌幅较大

上周，外围豆油、棕榈油以及菜油价格大跌下跌，拖累棉油价格出现较大跌幅，成交不旺。周末，部分地区棉油价格：河北7400-7500元/吨附近，山东7440元/吨附近，河南7400元/吨，晋陕地区7550-7650元/吨附近，新疆南疆6700元/吨。国内港口地区一级豆油主流价格8100-8170元/吨，价格有100-170元/吨左右下跌，目前与山东地区棉油价差保持在670-700元/吨；24度棕榈油价格5750-5900元/吨，价格下跌80-100元/吨，低于三级棉油1540-1690元。在美国农业部报告出炉利空影响，芝加哥商品交易所5月大豆周四跌3.4%，成为逾六个月来最大单日跌幅；5月豆油也跌1.40%，触及一周低位。国内连盘跟随外盘周五大跌1.29%至7932元/吨，为2010年9月以来最低值。受此影响，现货市场豆油、棕榈油较大，棉油受到拖累，据河北、山东等地企业反馈，各地棉油厂家报价下调150-300元/吨，创今年以来最大周跌幅。

当前国内豆油商业库存稳定在100万吨左右，棕榈油港口库存仍处于140万吨左右，由于我国进口棕榈油仍较为积极，棕榈油高库存或成为常态存在，目前暂未显示出明显的库存高位下滑迹象。从棉油与豆油、棕榈油的价差来看，目前与豆油价差缩小至700元/吨以下，而高于棕榈油超过1500元/吨，也就是说棉油的价格优势已经不存在，而豆油与棕榈油的价格优势比较明显。后市棉油在调和油的勾兑中明显处于劣势，因此，近期棉油价格弱势行情仍将延续。

三、棉粕：行情整体坚挺 成交仍不够理想

上周，外围豆粕价格小幅下跌，但棉粕基本未受影响，整体行情坚挺，但市场成交仍不理想。周末，部分地区棉粕价格：河北40%蛋白2580元/吨附近， 山东40%蛋白2600元/吨附近，河南40%蛋白2600元/吨附近，晋陕地区40%蛋白2600-2620元/吨附近，新疆南疆42%蛋白2150元/吨附近。上周港口地区豆粕主流价格4050-4150元/吨，价格有30-50元/吨跌幅，与山东地区40%蛋白含量棉粕价差仍在1550元/吨左右。周内，国内粕类市场整体行情不佳，其中豆粕小幅下跌。但棉粕基本未受影响，抗跌性仍然较为强劲，市场人士分析，这可能出于两个原因：一是随着天气转暖，我国南方地区的水产养殖陆续启动，对棉粕尤其是高蛋白棉粕需求量上升，因此部分棉油厂预期棉粕将有上涨空间，纷纷提价销售；二是当前棉油压榨企业开机率较低，棉粕库存处于低位，在厂家的惜售挺价的情况下，棉粕出现“逆市”上行行情。不过，据山东、河北、河南等地企业反映，棉粕行情购销仍处“寒冷”，有价无市的状态比较普遍。后市走势需关注两个方面：一是外围豆粕、菜粕市场行情变化；二是下游需求及压榨企业的开机情况。

四、棉短绒：上下游压力未减 市场价格振荡下跌

上周，棉短绒购销冷清，棉油厂去库存压力增大，行情整体走弱。周末，部分地区棉短绒价格：河北3600元/吨附近，山东3800-3850元/吨附近，河南3700元/吨附近，晋陕地区3550-3900元/吨附近，新疆南疆3350元/吨附近。近期，人棉纱常规品种价格继续下滑，造成粘胶市场延续“筑底”行情，成交量维持低位。周内，河北、山东市场1.5D×38mm粘胶短纤报价13900元/吨，下跌100-200元/吨左右。这给上游棉浆粕和棉短绒价格继续施压，周内，棉浆粕价格7150-7200元/吨，较上周五跌50元/吨。而近期棉油企业亏损日重，开机率持续下滑，棉短绒库存量不高，加上企业持价意愿较强，因此，棉短绒大跌下跌的可能性不大，预估近期以振荡调整为主。

五、棉壳：价格较为平稳 市场成交不佳

上周，棉壳价格整体平稳，市场成交未有改观。周末，部分地区棉壳价格：河北1030元/吨附近，山东1060元/吨附近，河南1000元/吨附近，晋陕地区1140-1180元/吨附近，新疆南疆1000元/吨。周内，上游棉籽维持较高价位，且成本支撑较强，给棉壳构成强大支撑。但是，目前下游食用菌仍处淡季，种植户备货意愿不强，棉壳整体购销不旺。近期，上游原料以稳为主，而下游需求旺季尚未到来，棉壳缺乏炒作题材，近期平稳走势为主。