7月将至，原木期货首个合约LG2507即将迎来实物交割，市场对此高度关注。期货日报记者在采访中了解到，随着模拟交割等工作的有序开展，木材产业相关市场主体对期货交割的认识和理解日渐成熟，为实物交割做了充分准备。

全力以赴答好“模拟卷”

在采访过程中，多家企业均表达了参与2507合约交割的意愿。对此，有市场人士分析称，目前下游房地产市场进入季节性消费淡季，需求未有明显改善，新西兰原木供应商发货量无明显减少，因此原木现货市场依然存在走弱预期，部分进口贸易商通过卖出套保进行风险管理的意愿较强。同时，前期在弱预期影响下，期货盘面价格大幅贴水现货，部分下游加工企业也有着较强的盘面接货意愿，选择在6月进行了增仓操作。

在此背景下，为了保障原木期货首月交割的平稳顺畅进行，大商所已在山东、江苏、福建、重庆、广东等原木主要交割区域的8家厂库和车板交割场所组织开展了8场模拟交割，并安排质检机构对标检验，保证交割场所及质检机构熟悉期货交割质量标准和流程，统一了各质检机构检验尺度。进入6月之后，大商所结合产业诉求，增设了3家交割库，使得厂库标准仓单最大量增至44.55万立方米、日发货速度增至2.97万立方米，车板交割场所每日最大可交割数量增至3.015万立方米，可供交割资源进一步扩充；同时增设两家质检机构，并推动质检机构增加智能检验设备、组织作业人员开展期货交割检验培训，以保障多线同时出库现场作业人数，进一步提升质检能力和效率。此外，大商所还鼓励各交割库按统一规格、数量，提前对货物进行分选和堆垛，便于交割管理的标准化和机械化，并开展了产业客户交割能力评估和提示、交割资源摸排、交割App功能完善等工作，多措并举筑牢安全堤坝、提升交割效率。

山东隆盛进出口有限公司副总经理房金龙表示，公司自获批成为原木期货交割指定厂库后，就一直积极学习期货交易以及交割质量标准和业务细则等方面的知识。自今年3月起，公司开始开展模拟交割，并且赴其他交割库现场学习，进一步熟悉了交割流程，形成了针对特殊情况的快速应对方案。“我们已经为7月的实物交割留出了专门的场地，硬化货场地面，消防环保等硬件也已准备就绪，之后将按照交易所相关要求，保障交割安全顺畅进行。”房金龙说。

日照临港国际物流有限公司作为原木期货的指定车板交割场所，也已经开展了多场模拟交割，吸引了日照以及周边市县的百余位企业代表到场观摩。“模拟交割时，大家都在认真观看讨论，围绕交割的步骤、流程、节点等方面提出了很多细致的问题。交割完成后，我们又提供会议室进行交流培训，帮助企业更好地理解原木交割相关规则要求。”该公司总经理刘鑫说。

国泰君安期货研究员张广硕告诉记者，近一段时间，公司着力面向产业客户做好原木交割的培训工作，5月21日和22日在两大原木集散港所在地——江都港区和新民洲港区，分别举办了两场模拟交割活动，此外还通过线上线下结合的方式，为各地产业客户详细讲解交割规则与流程，并为其答疑解难。“后续，我们将按照交易所相关要求，继续做好产业客户的宣传投教工作，帮助他们结合现货经营和风险管理需要顺利完成原木交割。”张广硕说。

作为国内原木产业龙头企业之一，浙江物产森华集团有限公司基于长期持有的现货库存和长协头寸，在原木期货上市初期便率先开展套期保值业务。通过科学配置卖出套保头寸，在今年初的市场下行行情中，公司有效转移了价格波动风险。在该公司相关业务负责人看来，参与原木期货交割对企业来说有着独特的价值：一方面，期货交割可快速回笼全款，显著提升资金使用效率；另一方面，期货交割是对企业前期预售方案的兑现，让企业有了远期销售规划的渠道。

“目前公司正持续跟进大商所模拟交割，学习具体的交割标准和规定，后续计划在岚山、太仓、重庆等主要区域开展首月合约的交割实践，并将积极探索国产材交割模式。我们坚信，原木期货将引领行业构建更为完善的风险管理体系，更好地助力原木产业健康繁荣发展。”该公司负责人说。

以检尺为突破口推动行业标准化

作为影响原木价值的核心因素之一，检尺是行业内谈到原木期货时绕不开的话题。

凯德嘉瑞总经理助理林张翼告诉记者，原木贸易以材积作为计价依据，检尺径直接决定了买卖双方的成本、收益。对下游加工企业来说，检尺径还会影响出材率以及稳定性和准确性。大径级的原木不仅利用率更高，还可以满足某些高端产品的加工需求。但是在原木期货上市前，现货市场较为分散且各地有各自的贸易习惯，检尺径测量方法一直无法统一。一根原木在不同市场甚至同一市场的不同贸易商手中，测量出的检尺径以及相应得到的材积都可能有不同结果，导致交易环节的不规范、不透明，“信任危机”甚至“劣币驱逐良币”等现象也由此而生，这不利于企业的成本测算和行业的健康发展。

“原木期货交割质量标准是以国标为基础的。我们能够感受到，原木期货上市以来，尤其是近两个月经过对模拟交割的观摩和学习，下游客户对‘国标尺’的理解和认可程度明显提高，认为其更公平、更标准。”据林张翼介绍，由于能有效降低采购顾虑、明确货物品质，园区内加工企业已经多次主动提出以“国标尺”计价的采购意愿，且多笔交易已经达成，此外还有外商与凯德嘉瑞完成了“国标尺”标准下的点价采购，“国标尺”正在现货市场中得到越来越广泛的应用。

记者在采访中了解到，多家企业已经通过模拟交割，对包括检尺在内的原木期货交割检验标准有了清晰的认识。北新国际木业有限公司总经理王卫仁告诉记者，整个模拟交割过程非常顺畅，特别在检尺方面。过去各地检尺标准差异较大，交易摩擦成本高，严重阻碍了原木的跨区域流通。在模拟交割中，整个检尺流程由大商所指定质检机构严格按照原木期货业务细则执行，过程透明且标准统一。对于在外观检查过程中发现的弯曲、节子和纵裂等问题，也在质检机构认定后依照相应升贴水标准进行扣减，现场检验和交收顺利完成，极大地减少了摩擦和纠纷。

王卫仁还表示，模拟交割以及实物交割能够带动“国标尺”的运用。“我们还注意到，原木期货在交割环节引入了智能检验设备进行机器检尺，这在提升检尺效率、消除人为误差方面存在巨大潜力。期待在未来的实际交割和现货贸易中，能够更广泛地应用机器检尺，从而提升行业整体的运营效率和公平性。”他说。

悉心培育 未来可期

“原木期货确实给行业带来了许多积极变化和发展机遇。”在采访过程中，大家不约而同地表达了类似的观点。

在中信建投期货研究员陈家谊看来，其中最重要的无疑是期现尺差逐渐明晰、期现联动逐渐增强。据她介绍，随着原木期货日益活跃，相关企业参与套期保值和基差贸易的意愿持续增强，部分头部企业和资讯机构已开始采用国标作为报价的基准。特别是随着模拟交割和实物交割的开展，市场对合约与交割规则、期现间检尺与价格差异的理解会不断加深，这有助于进一步缩小期现货市场间以及现货市场不同地区间的差异，从而推动形成统一的原木全国大市场。此外，西南地区部分林农林场已经尝试参考交割标准，根据口径、材长对国产原木进行分级和报价，这有助于推动国产材报价市场化，提升我国林业发展水平。

刘鑫告诉记者，原木期货上市前，面对市场波动，企业只能通过调整库存和采销节奏来被动应对。现在大商所为企业提供了主动管理价格风险的工具，并且有越来越多的企业开始尝试利用期货工具进行套期保值。她认为，原木期货在保障国家木材产业安全、服务实体经济方面颇具潜力。一是促使产业链上下游企业采用统一的标准，有助于提高整个行业的质量一致性；二是公开透明反映市场对未来价格的预期，可以帮助企业更好地制订生产计划；三是助力企业提升经营管理水平，实现长期发展、做大做强，从而推动产业链的整合和升级。

“当然也要看到，从去年11月上市至今，原木期货刚运行了半年多的时间。和油脂、化工等行业相比，木材行业对期货工具的认识和了解还不充分，无论是原木期货本身的市场成熟度，还是企业对原木期货的运用水平，都有进一步提升的空间。”陈家谊建议，仅从品种培育的角度出发，也希望更多木材企业能够结合自身现货业务需求，理性参与原木期货市场，以此带动期现货市场更好融合，促进原木期货市场的高质量发展。

在王卫仁看来，在全球经贸环境面临诸多威胁和挑战的背景下，原木期货对木材行业的作用凸显，期现结合一定是未来的发展方向。他呼吁木材企业加强学习、积极拥抱期货，结合企业经营实际，稳妥理性参与期货套保和交割，提升自身看期货、用期货的能力。此外，还应将原木期货背后的标准化理念引入现货贸易并加以推广，进一步提升行业整体的规范化水平。