7月1日，A股小幅上行，沪深两市成交1.49万亿元。其中，超2600只个股上涨，市场整体氛围偏多。板块方面，医药、生物制品、贵金属、银行等板块领涨，多元金融、软件开发、通信、电池等板块跌幅居前。期权市场上，成交量回落，而持仓量稳步回升。当日，沪深两市及中金所期权总成交372.81万张，较前一交易日的461.39万减少19.20%；总持仓739.85万张，较前一交易日的682.38万张增加8.42%。

上证50ETF期权成交量减少19.56%、持仓量增加8.23%。当日，上证50ETF期权成交60.56万张，较前一交易日的75.29万张减少14.73万张；持仓124.71万张，较前一交易日的115.23万张增加9.48万张。从7月合约各执行价的持仓变动情况来看，合计增持5.54万张，其中认购增持2.00万张、认沽增持3.54万张。认购、认沽均在浅虚值部位增持，且认购增持范围较大、认沽增持较为集中，预计市场仍以震荡上行为主。

沪深300期权成交量和持仓量变化方向与上证50ETF期权一致。深交所沪深300ETF期权成交量减少29.05%，上交所沪深300ETF期权成交量减少21.86%，中金所沪深300股指期权成交量减少10.97%。与此同时，深交所沪深300ETF期权持仓量增加11.19%，上交所沪深300ETF期权持仓量增加10.67%，中金所沪深300股指期权持仓量增加2.27%，从交投较为活跃的上交所沪深300ETF期权持仓变动情况来看，7月合约总计增持5.60万张，其中认购增持3.02万张、认沽增持2.58万张。认购、认沽均在虚值部位明显增持，认购增持力度更大，增持价位集中于平值附近，预计市场短期上涨受阻。

科创50ETF期权成交量减少14.32万张、持仓量增加11.91万张。从交投较为活跃的华夏科创50ETF期权持仓变动情况来看，7月合约总计增持4.84万张，其中认购增持3.99万张、认沽增持0.85万张。认购在平值、浅虚值部位集中增持，增持力度较大，预计市场大幅上行走势很难持续。

期权隐含波动率高开低走，最终，与前一交易日相比，变化不大。截至7月1日，上证50ETF当月合约平值期权隐含波动率为11.62%。历史波动率低位徘徊，上证50ETF的30日历史波动率为8.48%，沪深300指数的30日历史波动率为8.81%。

整体分析，A股处于放量上涨后的休整状态，期权市场各大指数认购、认沽均在浅虚值部位增持，小盘指数认购增持力度更大。期权操作上，逢高卖出虚值认购期权，持现货者可积极采用备兑策略，以增厚利润。（作者单位：中信建投期货）