编者按：金融市场风云变幻，犹如战场。而期权交易是战场上的特种作战，是最为精妙的战术艺术。在这个充满机遇与风险的市场中，“期权实战36技”宛如一把锐利的武器，助力投资者披荆斩棘。它能让你在行情上涨时，通过合理布局获取超额收益；在市场下跌时，巧妙运用保护性策略，及时降低损失。每一种技法都是期权冠亚军的交易精髓，蕴含着对期权实战技法的深度解读与交易管理的智慧。无论是初入期权市场的新人，还是经验丰富的老手，都能从中得到启发，找到适合自己的盈利之技，开启财富增长的新篇章。

金融市场犹如战场，而期权交易是战场上的特种作战，是最为精妙的战术艺术。在这个充满机遇与风险的市场中，细节往往决定成败。一个被忽视的交易细节可能导致巨大损失，而一个精心准备的期权交易细节可能带来意外收益。在多年的期权交易与教学实践中，笔者见证了太多投资者因忽视细节而付出昂贵学费的案例。这些“非技术性”失误往往比判断错误市场方向更令人扼腕叹息。因此，笔者希望能将自己多年积累的期权实战细节，尤其是那些在期权实战中被忽视却又至关重要的细节，毫无保留地分享给广大读者。希望投资者能避免因细节疏忽而吃大亏，少走弯路，多获收益。

[第1技

稍等片刻，让子弹飞一会儿]

今年市场的大行情比较多，给投资者带来很多的交易机会，特别是期权的大交易机会。但是，如果着急去交易大机会，而不注重交易细节，可能出现一些失误，这是为什么呢？

首先，有些商品期货期权在开盘后30秒内和收盘前30秒内，盘口的流动性非常不好，卖出一档和买入一档的报价有时候价差很大，如果着急用对手价委托下单会吃大亏。比如4月8日白银期货ag2506暴跌，有交易者着急买入开仓看跌期权ag2506-p-6400合约（如下图），本来53.5元能买到的价格，变成777元买到了，开盘价777元就是这么来的，这样瞬间就出现大亏，所以这些时间段下单时不要着急，要看清楚后再用对手价委托交易，以避免不必要的亏损。这个时间段要追单，还是考虑用期货好点。

其次，当商品期货出现快速大幅上涨或下跌时，期权合约盘口的流动性也会很差，卖出一档和买入一档的报价有时候价差很大，这时候要谨慎使用对手价委托。

再次，刚上市不久的期权品种，流动性也不太好。在交易这些商品期货期权时尽量不要使用对手价委托方式，因为卖出一档和买入一档的报价有时候价差很大，这样交易的冲击成本太高了。

最后，一些深度实值的期权合约，持仓量比较少，其卖出一档和买入一档的报价有时候价差也很大，也要谨慎使用对手价委托方式。

所以，在交易商品期货期权时，一般选择限价委托方式进行交易比较稳健，虽然成交效率比较低，但至少不会损失太多的交易价差，也不会被“钓鱼”，当然有时候只有用对手价委托才能成交，但要看清盘口的价差能不能接受。

有时候真不能着急下单，让子弹飞一会儿后再下单更稳健。特别是有重大事件公布、外盘暴涨暴跌或长假期后，都要稍等片刻，看清盘面后再开仓。

多等一下，多冷静一会儿，在交易过程中是非常必要的环节，特别是在市场极度亢奋的状态下，期权买方快速亏损60%～80%的状况比比皆是，极其容易发生误判，宁可错过也不能做错，先保住“命”！

[第2技

一字之差，谬以千里]

第四个星期三和第四周星期三虽然只有一字之差，但却是两个不同的日期，这个细节在期权实战中也要重视。2025年8月27日，是8月份的第四个星期三，是沪深300ETF期权合约和上证50ETF期权合约的到期日，如下图所示。

可能有些投资者会以为8月20日是8月份期权合约的到期日。其实，2025年8月的第一周没有星期三，是从星期五开始的，因此计算沪深300ETF期权合约和上证50ETF期权合约的第一个星期三是8月6日，第四个星期三是8月27日，这才是沪深300ETF期权合约和上证50ETF期权合约的到期日，8月20日是第四周的星期三，不是第四个星期三，一字之差，谬以千里，这个小细节必须注意。不然的话，如果记错到期日忘记平仓而被人行权或者忘记行权而损失全部权利金，都是很麻烦的事情。

另外，股指期权的到期日是每个月的第三个星期五，而不是每个月的第三周星期五，也要注意一下。

[第3技

买卖结合，行稳致远]

理论上说期权的买方（权利方）亏损有限，盈利无限，而期权的卖方（义务方）亏损无限，盈利有限。有些交易者总看上期权买方的亏损有限，盈利无限，以做买方为主；有些交易者总听人家说期权卖方亏损无限，会爆仓，总是不敢碰期权卖方。其实，股票和期货理论上也是亏损无限，三者都一样，所以不用特意强调，把期权卖方妖魔化。只是我们要关注一个细节，那就是仓位问题。股票是需要100%的资金交易的，没有杠杆，而期货和期权卖方是采用保证金制度交易的，有一定的杠杆，如果还是像做股票交易那样用?100%的资金来做期权的卖方，这就相当于加了几倍的仓位，亏损的时候也是按照几倍的速度在亏损的，这样可能很快就亏完，风险很大。所以问题就出在仓位管理上。

假如在2025年1月23日买入开仓10000股沪深300ETF股票，大概需要资金39000.0元，而卖出开仓1张认沽期权沪深300ETF沽2月3800（1张期权对应10000股股票，如下图所示），市值是454.0元，所需要的资金大概为4500.0元，大概只用了1/10的杠杆，还有34500.0元不需要占用，而如果交易者把这34500.0元都拿来做期权的卖方，大概就相当于加了6倍仓位，这样盈亏就放大了，风险也加大了。所以，在不加杠杆的情况下做期权的卖方，风险比股票和期货低很多，因为期权的卖方是降杠杆的交易，大概只用了1/10的杠杆。而且期权的卖方还能赚点时间价值，减少点亏损。

其实，与商品期货的卖方相比，商品期权的卖方风险低很多。假如我们拿39000.0元当保证金来做商品期货，那么交易者拿到的商品期货的市值大概为390000.0元（假设保证金为10%），加了10倍杠杆。而如果我们拿39000.0元当保证金来做期权卖方，那么交易者拿到的期权市值大概为3900.0元，是降杠杆的交易，大概只有1/10的杠杆，这比商品期货的卖方风险低多了。所以，期权卖方在控制好仓位的前提下，风险就没那么大，不要害怕做期权卖方，反而要敢于去做。因为期权的卖方容错性好，胜率高，赚钱体验感更好，但是要关注它的尾部风险，当出现大风险时，务必及时止损。

有的交易者因为交易的资金量小，就以期权买方为主，不使用期权卖方，这其实是不可取的，买方和卖方何时使用，是根据趋势的大小来决定的，而不是根据自己的资金量大小来决定的。小趋势用卖方为主，大趋势用买方为主，这才是正确的使用方法。所以该用买方时用买方，该用卖方时用卖方，买卖结合，才能行稳致远。（作者单位：广州市学祺权信息科技有限公司）