期权实战36技

止损是保命，止盈是保住战果，它们对于高杠杆的期权交易都非常重要！杠杆越高，越需要止损，不然后果不堪设想，不及时止损可能把“命”丢了，频繁止损又可能让自己一直亏损。及时止盈能够确保部分利润落袋，避免因为行情反转而“坐过山车”。止盈和止损有很多种方式，这些方式有什么不同？我们来对比一下。

第10技

自由选择杠杆的超市

期权合约像一个自由选择杠杆的超市，投资者通过选择不同的期权合约来自由选择不同的杠杆倍数，杠杆倍数的绝对值一般为3～100，而不是固定的值。选什么杠杆，也就是说选什么期权合约，取决于你对行情的判断，而不是盲目选择杠杆倍数最高的合约。

下面通过一个案例来介绍期权的杠杆倍数。下图是2025年7月20日中证1000股指期权的T型报价图。

可以看到有两种杠杆率，一种是真实杠杆率，一种是理论杠杆率（图中为“杠杆比率”），我们一般看真实杠杆率，不看理论杠杆率，因为它是虚的。真实杠杆率=理论杠杆率×Delta，经过这样换算后才更贴近实际。在上图中，真实杠杆倍数的绝对值为?6.0～52.0。比如看涨期权MO2508-C-6600的真实杠杆倍数为36.62，而看跌期权的真实杠杆倍数为-25.0～-8.0，可以理解为使用了跟标的方向相反的真实杠杆。比如看跌期权MO2508-P-6600的真实杠杆倍数为-18.59，因为离到期日还比较远，所以以上真实杠杆率都不高。

一般情况下，我们选择平值期权合约及附近的期权合约交易就可以了，这些期权合约的真实杠杆率比较适中，一般在20倍左右。谨慎选择真实杠杆率太高的期权合约，除非预期有大行情将要来临。我们要选择对的期权合约，而不是选择杠杆倍数更高的期权合约。

第11技

止盈的技巧

有些投资者有这样的坏习惯：亏损一直拿着，不愿止损，而盈利跑得比谁都快。其实应该反过来，亏损跑得比谁都快，盈利一直拿着。但这又很难做到，只能不断提高自己的认知和交易水平。今天就介绍几种常用的止盈方式，希望投资者能及时止盈，保住利润。

第一种，动态止盈。通过技术指标来动态止盈，比如使用均线指标、BOLL指标、MACD指标或KDJ指标，可以根据分时、分钟和日线的MACD指标或KDJ指标的金叉、死叉来止盈，或者当价格达到某条移动平均线（比如20天线）时止盈，或者当价格达到BOLL?上轨时止盈。动态止盈是根据行情动态变化的，所以止盈会比较及时。

第二种，静态止盈。通过设置固定的价格、金额或比例来止盈，比如期权合约的价格涨到0.0800元时止盈，或者账户总资金盈利60000元时止盈，或者期权合约的价格或账户总资金盈利30%时止盈。这种方式是静态的止盈方式，不根据行情的变化而改变止盈的金额或比例。比如持有买入开仓上证50ETF购2月2650设置0.0800元固定价格静态止盈，也可以设置成相对价格（比例）静态止盈。

第三种，追踪止盈。通过追踪最新价格（最高价）设置回落一定比例（比如从最高价回落10%）的止盈，只随价格朝着持仓有利的方向变动而触发，是在进入盈利阶段时设置的指令，目的是实现大部分盈利，尤其在期权合约价格波动大的情况下，可以保住部分利润。

第四种，行权价止盈。通过设置期权标的达到固定的行权价来止盈，比如期权标的涨到2.700元行权价时止盈。这种是静态的止盈，不根据行情的变化而改变止盈的行权价。

第五种，波动率止盈。通过设置期权合约达到固定的隐含波动率数值或比例来止盈，比如期权合约的隐含波动率跌到16.0%时止盈，或者期权合约的隐含波动率当天下跌5%时止盈。这种止盈是静态的止盈，不根据行情的变化而改变止盈的数值。

第六种，时间止盈。通过设定一个固定的时间段作为止盈点，如果在该时间段内达到预期收益，则平仓。比如在3天内达到预期收益，则立即平仓，从而避免长时间持有盈利头寸。

第七种，心理止盈。根据投资者的心理接受目标利润额设定止盈点。在开仓时，根据自己的心理接受能力设定一个止盈点，当盈利达到心理接受极限时，立即平仓，避免因过度贪婪导致利润回吐。

第12技

止损的技巧

止损一定要坚决，一旦触及止损点，要马上止损，不要寄希望于标的会反向回来，以为自己还有翻盘的机会，那样很可能让你面临更大的亏损。也不要因顾虑之前的投入而不愿意承担亏损，这些已是沉没成本，不应该成为你做决策的绊脚石，果断止损后等待下一次交易机会吧。止损方式多种多样，下面对比几种比较常用的止损方式。

第一种，动态止损。通过技术指标来动态止损，比如使用均线指标、BOLL指标、MACD指标或KDJ指标，可以根据分时、分钟和日线的MACD指标或KDJ指标的金叉、死叉来止损，或者当价格跌破某条移动平均线（比如20天线）时止损，或者当价格跌破BOLL?下轨时止损。动态止损是根据行情动态变化的，所以止损会比较及时。

第二种，静态止损。通过设置固定的价格、金额或比例来止损，比如期权合约的价格跌到0.0300元时止损，或者账户总资金亏损20000.0元时止损，或者期权合约的价格或账户总资金亏损20%时止损。这种方式是静态的，不根据行情的变化而改变止损的金额或比例。比如持有买入开仓上证50ETF购2月2650设置0.0300元固定价格静态止损，也可以设置成相对价格（比例）静态止损。

第三种，追踪止损。通过追踪最新价格（最高价）设置回落一定比例（比如从最高价回落10%）的止损，只随价格朝着持仓有利的方向变动而触发，是在进入盈利阶段时设置的指令，目的是实现大部分盈利，尤其在期权合约价格波动大的情况下，可以保住部分利润。这种方式适合没什么时间看盘的投资者。比如持有买入开仓上证50ETF沽2月2600，设置回撤价差0.0050元动态追踪止损。

第四种，行权价止损。通过设置期权标的达到固定的行权价来止损，比如期权标的涨到2.700元行权价时止损，或者设置跟期权标的保持一定距离的行权价来止损。比如原来持有卖出开仓上证50ETF购2月2750，当期权标的涨到2.700元行权价时，与持仓的期权合约还相距一个行权价时止损。这种止损是静态的止损，不根据行情的变化而改变止损的行权价。

第五种，波动率止损。通过设置期权合约达到固定的隐含波动率数值或比例来止损，比如期权合约的隐含波动率涨到20.0%时止损，或者期权合约的隐含波动率当天上涨5%时止损。这种止损是静态的止损，不根据行情的变化而改变止损的数值。

第六种，时间止损。通过设定一个固定的时间段作为止损点，如果在该时间段内没有达到预期收益，则平仓。比如在3天内没有达到预期收益，则立即平仓，从而避免长时间持有亏损头寸。

第七种，心理止损。根据投资者的心理承受能力设定止损点。在开仓时，根据自己的心理承受能力设定一个止损点，当亏损达到心理承受极限时，立即平仓，避免因过度亏损导致心理崩溃。

以上这几种止损方式各有利弊，关键是要根据自己的实际情况选择适合自己的方式。（作者单位： 广州市学祺权信息科技有限公司）