7月份商品普遍大涨，PVC也跟随商品情绪共振反弹，基本摆脱前期底部，甚至补上贸易摩擦导致的向下跳空缺口。不过，近期商品市场情绪回落，PVC再次下跌，并且下半年仍有较多潜在利空，上行阻力较大。

供应压力集中爆发

2025年，PVC迎来十年来产能扩张压力最大的一年，全年计划投产9套装置，涉及产能近250万吨，其中超过一半装置集中在6—8月份投产。除了新装置投产之外，PVC开工率也将明显反弹。进入三季度，PVC检修季基本结束，近期开工率已经出现反弹迹象，后期计划内检修明显减少，预计开工率逐渐提高。在产能基数大幅增加背景下，PVC开工率也将明显反弹，届时供应压力集中爆发。

弱需求成为常态

三季度，PVC需求端或整体表现欠佳。房地产市场依旧处于调整周期。数据显示。2025年1—6月，全国房地产开发投资46658亿元，同比下降11%；房屋新开工面积30364万平方米，下降20%；房屋竣工面积22567万平方米，下降14.8%。PVC下游需求结构中，80%与房地产相关，而近几年房地产处于弱周期阶段，导致PVC需求持续低迷，PVC成为表现较差的工业品之一。

出口压力较大

近几年PVC国内市场严重饱和，出口成为为数不多的亮点，出口增加极大地缓解了国内供需矛盾。2024年，国内PVC出口超过260万吨，其中近一半出口至印度。不过，下半年印度BIS认证有望落地，国内尚无PVC企业达标，加之全球贸易摩擦加剧，进一步加大了国内PVC的出口难度。数据显示，6月份国内PVC出口大幅下降，环比降幅超过25%。后期若印度BIS认证落地，出口量或进一步减少。

小结

目前PVC基本面欠佳，后期甚至面临回落压力。不过，在政策预期影响下，商品基本确定底部，后期PVC行业若有“反内卷”或限产等措施出台，价格有望逐渐扭转弱势局面。