[第13技

沪深300股指期权和沪深300ETF期权差异分析]

很多投资者问，沪深300股指期权和沪深300ETF期权有什么区别？该选择哪个标的交易呢？

沪深300股指期权和沪深300ETF期权的主要区别如下：

1.合约标的不同

沪深300ETF期权的标的为沪深300ETF（代码510300或159919）。

沪深300股指期权的标的为沪深300指数（代码000300），而不是沪深300的股指期货（IF）。

因为沪深300ETF跟踪沪深300指数走势，所以两个期权标的的走势在形态上基本一致，但由于沪深300ETF存在除权除息和跟踪误差、申赎成本与效率等因素，所以沪深300ETF价格与沪深300指数存在差异。

2.合约月份不同

沪深300ETF期权的合约月份包括当月、下月、当季月和隔季月。

沪深300股指期权的合约月份包括当月、下两个月和随后的三个季月。

3.合约到期日不同

沪深300ETF期权的合约到期日为到期月份的第四个星期三（遇法定节假日顺延）。

沪深300股指期权的合约到期日为到期月份的第三个星期五（遇法定节假日顺延）。

4.行权价不同

沪深300ETF期权目前采用“4—1—4”的挂牌方式，即一个平值期权合约，确保至少有4个实值期权合约和4个虚值期权合约。

沪深300股指期权采用“1.0倍涨跌停幅度”的挂牌方式，即覆盖沪深300指数上一个交易日收盘价上下浮动10%对应的价格范围的期权合约。

5.行权价间距不同

沪深300ETF期权的行权价通常在3～5元，行权价间距为每0.1元一档，如下图所示。当行权价在3元或3元以下时，行权价间距为0.05元一档。

沪深300股指期权的行权价通常在2500点至5000点之间，当月和下两个月的行权价间距为每50点一档，如下图所示，而随后的三个季月的行权价间距为每100点一档，等到变成当月和下两个月合约时，再加挂行权价间距为每50点一档的期权合约。行权价通常在5000点至10000点之间，当月和下两个月的行权价间距为每100点一档，而随后的三个季月的行权价间距为每200点一档，等到变成当月和下两个月合约时，再加挂行权价间距为每100点一档的期权合约。

6.最小报价单位不同

沪深300ETF期权的报价单位为“元”，交易时盘口的最小报价单位为0.0001元。

沪深300股指期权的报价单位为“点”，交易时盘口的最小报价单位为0.2点。

7.合约规格不同

沪深300ETF期权的合约规格为10000份/张，即乘数为10000。

沪深300股指期权的合约规格为每点100元，即乘数为100。

8.交割方式不同

沪深300ETF期权为实物交割，期权合约到期后行权得到对应的沪深300ETF基金份额。

沪深300股指期权为现金交割，期权合约到期后行权是现金轧差交收，不是实物交割。

9.组合策略保证金制度不同

沪深300ETF期权有组合策略保证金制度，资金利用率更高。

沪深300股指期权暂时没有组合策略保证金制度。

最后，再总结一下，沪深300股指期权行权价间距更小，合约更多，行权交割更方便，到期日更早。而沪深300ETF期权单张的金额更小，10张的金额才等于1张沪深300股指期权的金额，流动性更好，有组合保证金制度，资金利用率更高。

[第14技

两个沪深300ETF期权区别分析]

目前市场上有两个沪深300ETF期权，虽然它们都叫沪深300ETF期权，但还是有区别的。

表为两个沪深300ETF期权的区别

这两个沪深300ETF期权虽然跟踪的标的不一样，但是最终指向同一个沪深300指数（代码000300），所以走势大同小异，只是在一些细节上有所不同，比如期权合约的行权标的不同，合约标的的价格不同，合约标的的分红除权数值和时间不同，期权合约的流动性不同，期权组合策略保证金制度不同等。

[第15技

期权合约乘数相差一万倍]

期权合约的乘数不尽相同，有的期权合约的乘数是1，有的期权合约的乘数是10000，那么期权合约的乘数有什么作用呢？

期权合约乘数的作用非常大，别看有的期权合约的价格只有0.0700元/张，低得惊人，让人以为7分钱可以买1张，实际上买1张要700元。这就是期权合约乘数的作用，它会放大期权合约的交易金额，这样一来就提高了交易效率。如果忽略了这个细节，那么极有可能造成严重损失。还有，目前市场上期权品种丰富，不同期权品种对应的合约乘数不尽相同，系统记忆颇具难度， 所以笔者整理了期权合约乘数表供大家参考。

还有一种方法可以看到商品期权的合约乘数，这样就不用特意去记了。登录文华WH6期货行情交易软件的交易账户后，进入期权T型报价界面，选择要交易的期权合约后，在交易界面中可以看到上图所示界面，图中有显示期权合约的交易乘数，比如多晶硅看涨期权合约PS2506-C-44000，交易界面下方显示“多晶硅期权每手3吨”，这样用户在交易时就能随时知道合约乘数是多少了。

表为期权合约乘数

（作者单位： 广州市学祺权信息科技有限公司）