8月1日，中国期货业协会（下称中期协）发布《期货公司经纪业务不正当竞争行为管理规则（征求意见稿）》（下称《规则》），向社会公开征求意见。这是期货行业在经纪业务监管领域的重要制度完善，旨在遏制近年来愈演愈烈的“内卷式”恶性竞争等行业乱象，维护公平有序的竞争环境，保障交易者合法权益，推动期货公司从“价格战”转向“服务升级”，推动期货行业高质量发展。

行业乱象亟待整治

期货经纪业务作为期货公司的基础性业务，是行业收入的主要来源，是期货公司赖以生存和发展的关键。然而，长期以来，期货经纪业务市场面临高度饱和、同质化竞争异常严重的问题。为争夺客户，部分期货公司采取“零手续费”、承诺返还手续费、恶意贬低同行等违法违规和不正当竞争手段，大打“价格战”，严重扰乱了市场秩序。低手续费甚至“零手续费”看似让客户受益，实际上却使得期货公司不得不压缩开支，在交易系统、投研支持、客户服务等方面投入不足，严重影响了交易者的交易体验。这种恶性竞争不仅制约了期货公司自身的发展，也对整个行业的形象和声誉造成了负面影响，更不利于期货行业服务实体经济功能的有效发挥。

划定“红线”，强化监管闭环

首先，《规则》明确了不正当竞争行为的定义。《规则》指出，期货公司及其从业人员在经纪业务中，违反法律法规及本《规则》，扰乱经营秩序、损害其他期货公司合法权益的行为，均属于不正当竞争。这一明确的定义为后续判断和整治不正当竞争行为提供了坚实的依据和清晰的判断标准，使得监管和自律管理有章可循。

其次，《规则》规范了手续费管理的全流程。包括要求期货公司明确手续费公示、收取、调整及回访等流程，确保整个手续费管理过程规范、透明；根据公司实际运营情况科学核算经纪业务服务成本，确定手续费标准；期货公司要在公司网站、客户端、营业网点等多渠道，按交易品种公示手续费最高标准；期货公司与客户需明确约定手续费费率或金额及变动事项，实际收取的手续费必须与约定一致，防止随意变动手续费损害客户利益；加强客户回访等。通过规范的流程管理，既能保障客户的知情权，也有助于减少因手续费问题引发的纠纷和矛盾，切实保护客户的合法权益，提升客户服务质量。

再次，《规则》明确了八类禁止性行为。包括片面揭示风险，虚假宣传，误导客户；故意歪曲诋毁其他公司以揽客，破坏行业生态；手续费低于交易所标准，扰乱市场价格体系；以低于服务成本的手续费开展恶性竞争，变相降低手续费；其他违规竞争行为等。这些禁止性行为旨在维护市场信息的真实性和可靠性，避免客户因信息不对称而做出错误的投资决策。同时，防止恶性竞争行为破坏行业生态，妨碍行业的健康发展。另外，确保了手续费约定的严肃性和稳定性，全面维护市场的公平正义和稳定运行。

最后，《规则》强化了自律管理与相互监督职责。中期协强化自律检查，且任何单位和个人都可对违规行为进行投诉举报，一经查证，会受到相应处分。通过定期或不定期的检查，可以及时发现期货公司在经纪业务中存在的问题，督促其整改，确保期货公司依法合规经营。为市场参与者提供监督的渠道，可以形成全社会共同参与监督的良好氛围，叠加违规后的纪律处分与移送中国证监会或者司法机关处理，以此提高违规成本，形成有效的震慑。

有利于推动行业高质量发展

首先，《规则》将打破行业“内卷式”恶性竞争格局，推动行业良性竞争。《规则》的实施将对“零佣金”“返佣承诺”等短视竞争行为形成有力约束，促使期货公司摒弃单纯依靠价格竞争的模式，转而将发展重点放在提升客户服务质量上，转向以客户服务为核心的竞争。期货公司将有更多的资金可以加大在交易系统优化升级、投研团队建设、客户服务体系完善等方面的投入，从而给客户提供更为专业优质的服务。这将推动行业资源向服务能力更强、综合实力更优、更为高效且有竞争力的公司流动，促进整个行业服务水平的提升，形成健康、有序、良性的竞争格局。

其次，投资者权益将得到更加有效的保护。统一的手续费标准、强化的回访机制以及对禁止性行为的明确规定，都将提升手续费透明度，减少投资者因信息不透明而被误导的风险，避免陷入“低费率陷阱”。投资者能够在更加公平、规范、透明的市场环境中进行交易，做出更加理性的投资决策，其合法权益也将得到更加充分的保障。

最后，《规则》的出台将帮助期货行业摆脱“价格战”的恶性循环，减少内耗，营造健康的市场生态，促进行业的可持续发展。期货公司可以将更多的精力和资源投入到提升自身核心竞争力中，加大在技术创新、人才培养、业务拓展等方面的投入，进一步增强期货行业服务实体经济的能力，更好地发挥期货市场在资源配置、风险管理等方面的重要作用，从而实现期货行业的可持续发展，并为经济发展作出更大的贡献。

《规则》的发布，是期货行业“反内卷”、实现转型升级的重要举措。尽管目前仍处于征求意见阶段，但无疑为行业竞争划定了“红线”，指明了转型方向。未来，随着《规则》的不断完善与正式实施，期货行业有望迎来规范、健康、高质量的发展新阶段，在服务实体经济和国家战略中发挥更为关键的作用。（作者系南华期货指数发展部总经理）