7月份，受宏观因素影响，尿素价格出现冲高回落行情。从8月份来看，基本面因素至关重要，近月合约将逐步贴近现货，预计维持震荡的概率较大。

高供应仍是主要压力

供应维持较高水平，尿素日产量保持在19万吨以上，从同比来看属于历史新高水平。企业库存也维持历史高位。据卓创资讯统计，截至8月7日当周，尿素企业库存为78.3万吨，较前一周增加2.6万吨。高供应仍是压制尿素行情的主要因素。

关注复合肥需求表现

8月，内需情况或好于7月，复合肥将成为需求主力。随着秋季肥生产的陆续展开，复合肥开工率将逐步提升，尤其是目前复合肥高塔装置较多，对尿素的需求将逐步提升。截至8月第1周，复合肥开工率提升至34%左右，较前期低点上升14个百分点。

出口端再次成为助力

出口政策的调整一直是影响尿素行情的关键因素之一。近日，最新的出口政策已经出台，国内尿素可以部分出口印度，小颗粒价格下限提高至470美元/吨，大颗粒价格下限提高至490美元/吨。未来或仍有第三轮配额。目前来看，此次印标中，中国参与货源或超过50万吨，在国内尚有部分需求的情况下，将给行情带来一定的助力。

原料端保持相对强势

在“反内卷”预期推动下，煤炭端受影响尤为明显。动力煤5500大卡价格从前期的620元/吨左右上涨到675元/吨，涨幅8.87%。尿素作为煤炭主要下游之一，其成本近期有一定提升。虽然当前尿素生产尚有一定利润，但煤炭的上涨仍带来持续性的边际利多。

综合来看，虽然供应保持高位，成为压制行情的关键因素，但是原料、内需、出口均给行情带来一定支撑，叠加目前内外盘的限价政策，8月份尿素行情或呈现“上有顶、下有底”的震荡态势。