一、为筹备农耕农资，农户出售压力居高不下

　　由于2012年稻谷继续增产，企业收购不太积极，新稻上市后市场行情一直不太理想，农户手中的稻谷出售进度也较往年偏慢。截至3月20日，湖北、黑龙江等17个主产区收购中晚稻4850.8万吨，同比减少476万吨。根据国家统计局公布的数据，去年国内稻谷产量较上年增产328万吨，早稻较去年增产的53万吨，可知去年中晚稻实际增产275万吨。由此可以得出目前农户手中留存的稻谷数量较上年同期高出751万吨。鉴于今年我国稻谷最低收购价格继续大幅提升，且早稻收购价格提高幅度最大，今年南方早稻播种面积有望与去年持平。而天气条件配合也使早稻播种顺利。截止到3月21日，广西已浸播早稻种子1964.32万公斤，已插早稻39.39万亩。湖北省东南地区早稻开始育秧。

　　由于农户手中大量的稻谷尚未售出，而天气又开始逐渐转暖，对稻谷保管日益不利，农户持粮待涨的时间已不多，很可能不得不被迫出售，后期市场仍面临着较重的供应压力。分品种来看，由于粳稻市场启动了托市收购，总体收购进度与去年较为接近。也就是说，目前农户家中较上年同期高出600万吨的稻谷大部分为中晚籼稻。由于现阶段为早籼稻与中稻的播种期，农户亟需卖出手中存粮来购买农资，意味着近期稻谷上市量将有所放大，不排除部分地区农户甚至出现压低价格销售的状况。在供应明显放量的大环境下，稻谷价格或将弱势运行，短期下降空间犹存。

　　二、托市价格支撑，但短期内丰产预期为主导

　　为了调动农民种粮积极性，扶持粮食生产，保护种粮农民利益，及市场比较平稳运行，国家已连续十年实施稻谷最低收购价政策，从2004年到2013年期间，由稳定市场价格到不断提高市场价格。2004年产的早籼稻、中晚籼稻、粳稻的最低收购价(国标三等，下同)分别为每0.50元/斤、0.70元/斤、72元/斤、75元/斤，2013年产早籼稻、中晚籼稻、粳稻价价格分别为每1.32元/斤、1.35元/斤、1.50元/斤，十年来稻谷最低收购价格增幅超过87.5%，其中粳稻品种增幅达到100%。在政策的支持下，国内稻谷市场价格呈现稳步上涨的走势。同时，随着稻谷产量不断增加，区域性供需矛盾依然存在，尤其是粳稻品种在集中上市期间，农民销售难、价格低较为突出，农民利益收到影响，粳稻主产区黑龙江省已连续四年启动收购预案，抑制价格下滑和解决农民卖粮难的问题。

　　但我们必须看到，截止到3月29日，早籼稻平均收购价格为2650元/吨，略高于2013年托市价格。而且随着早稻、中稻播种开始，鉴于目前天气状况良好，稻谷丰产预期增强。若无重大灾情出现，早稻价格或将继续向托市价格靠拢，甚至有概率会跌破托市价格，但短时间内必然有反弹至其上方的概率偏大。因此，虽然最低收购价格对稻谷价格存在托底的作用，但在现阶段播种期，丰产预期影响偏重的情况下，国家托市政策难以产生上涨动能，预计稻谷价格低位运行为大概率事件。

　　三、进口大米冲击，拖累稻谷价格下行

　　近两年我国进口大米数量不断增加，据我国海关总署统计，2011年进口90万吨，2012年猛增到325万吨，并创下了进口大米数量历史新高。如果包括边境走私和边民以物易物交易的数量，实际进口数量可能接近或超过400万吨。2013年1月份我国从泰国、越南、巴基斯坦进口大米30.40万吨，创下了单月进口量新高，而2月大米进口数量亦超过10万吨，达到12.04万吨。

　　进口大米数量增加与其低廉的价格，对国内的稻米市场的冲击将进一步加大，必然间接影响到粳稻米市场价格。目前泰国100%B级大米报价为596美元/吨(约合人民币3706元/吨)，即1.85元/斤，越南破碎率10%大米报价为400美元/吨(约合人民币2487元/吨)，即1.25元/斤，巴基斯坦5%破碎率大米报价为每吨440美元(约合人民币2732元/吨)，即1.36元/斤。国外大米与国内同等质量或类似的大米价格相差悬殊，比价效应突出，无论是经销商还是消费群体对价格偏低备受欢迎，在一定程度上拖累或抑制国内稻米市场价格上行。近期国内大米价格低迷不振，无法配合稻谷价格大幅上行。

　　四、终端需求缓慢，价格上涨动力不足

　　大米作为我国主要口粮之一，虽然人口刚性增长，但生活水平的不断提高，加之大米价格过高，小麦面粉替代有所增强，及粗粮等其他相关食品的替代，导致大米需求增幅较为缓慢。

　　据国家粮油信息中心统计数据显示，2010/11年度我国稻谷总供应量为19,665万吨，其中食用消费稻谷为16,550万吨，年度结余量为200万吨；2011/12年度我国稻谷总供应量为20,100万吨，其中食用消费稻谷16,900万吨，年度结余量为481万吨；2012/13年度我国稻谷总供应量为20,429万吨，食用消费稻谷17,200万吨，年度结余量为579万吨。尤其是口粮的消费与人口的增幅、稻谷产量的增幅、库存结余量的增幅都有较大差距，稻谷产量增长与口粮的刚性需求不同步，国内稻米供大于求进一步显现，在其压力下，市场价格明显上涨动力缺乏动力。

　　综上所述，虽然国家大幅提高了2013年产稻谷的最低收购价格，为稻谷价格铸就夯实支撑。但是，现阶段农民正值播种阶段，且手中存粮数目偏大，后期为筹措农资，预计稻谷上市数量将有所放大。在阶段性供大于求的大环境下，现货价格很有可能向下击穿国家最低收购价，4月阶段性弱势格局确立。但随着托市政策的启动，新粮上市后价格将在最低收购价附近运行。

　　五、操作策略：区间操作思路

具体操作策略如下：

　　交易时间：4月份；

　　资金运用：以10万资金为例，占用资金量可达50%，即5万；

　　参与合约：ER1305合约；

　　参与方式：偏空思路操作；

　　入场点位：2590元/吨附近介入空单。

　　离场点位：关注2561元/吨前期阶段性低位支撑，若期价企稳于此位则空单离场；倘若期价下破此位，空单可继续持有。