白银:市场揣度中度过 期银维持谨慎

 昨日沪银震荡走低。主力Ag1312合约开于4490元/千克，收盘报4473元/千克，较上一交易日结算价下跌0.64%。成交量为187186手，持仓量为220982手。国内现货市场华通铂银结算均价为4390元/千克，较上一交易日结算价上涨5元/千克。隔夜美白银震荡走低，收盘较上一交易日下跌0.82%。

新湖点评：

宏观方面，美国5月新屋开工年化91.4万户，预期95.0万户，前值85.3万户。受劳动力不足和原材料上涨两大因素的制约，5月新屋开工增长不及预期。另外，美国5月营建许可年化97.4万户，预期97.5万户，前值100.5万户。其中多户房屋营建许可下降10%至35.2万户，但单户房屋营建许可上升1.3%至62.2万户，是自2008年5月以来的最高水平。美国某经济学家表示房地产市场在逐渐复苏，房屋销量增长，房价攀升，人们购买房屋的意愿越来越强烈。通胀方面，继4月创下四年最大降幅过后，5月美国CPI环比上升0.1%，但升幅不及预期。欧洲衰退、中国等新兴市场增长减速，加之美国工资增长缓慢，这些使得企业难以提高价格。此前美联储数名官员已表达过对低通胀率的担忧。今日凌晨美联储通讯社Hilsenrath发文称，美联储可能不会在本月的议息会议上转变政策立场，但对市场提振有限。

基本面方面，据亚洲金属网统计国内产能较大的白银冶炼企业，5月白银产量环比有所下滑，主要原因是部分矿山暂停供应原料。笔者认为，企业减产在心理层面给予银价弱势支撑，但对供给面的冲击尚不能显现，因此并不会起到很强的利多效应。

本周四美联储议息会议即将召开，美国近期的经济数据、国债股市表现以及官员讲话令本次议息增添了一丝神秘感，是否削减QE充满了很大不确定性，市场在揣度中度过，贵金属走势偏于谨慎。

操作建议：中长线空单留底仓持有，不建议加仓；未入场者仍以观望或日内操作为主。

Ag1312上行压力位5000元/千克，支撑位4300元/千克，次支撑位4000元/千克。

 

新湖期货研究所

展大鹏

 

甲醇：震荡趋稳，下跌空间仍存

 

现货行情：

1. WTI原油98.44（+0.67）；BRENT106.02（+0.55）；

2.甲醇现货：江苏2570（+0），广东2660（-10），山东2300（+20），内蒙2000（+0）；

3. 06月17日，CFR中国358美元/吨（+0）；

4. 甲醛价格：山东1160（+0），河北1160（+0）；

5. 二甲醚市场均价：山东3450（+50），河北3400（+0），河南3480（+0）；

6. 醋酸价格：江苏2850（+0），山东2800（+0），河北2800（+0）；

7. 截止06月13日，华东库存30.1万吨（-0.85）；宁波库存12.3万吨（-4）；华南库存14.3（+2.2）；

8. 4月份甲醇进口量为54.3万吨（+1.08万吨）；

供需现状：

9. 基本面情况：供应方面，市场供应充足，新增产能释放情况良好，个别企业临时停车对市场利好有限；西北企业目前库存压力不大；需求方面：甲醛市场下游甲缩醛市场受低价副产甲缩醛冲击，出货受阻，库存压力增加；多聚甲醛市场供应充足，市场相对稳定，聚甲醛市场成交略显清淡。目前二甲醚北方市场受检修利好支撑，短线厂家或有反弹之意，但考虑到主力厂家库存或偏高，销售心态多以谨慎出货为主；国内醋酸市场整体走势平稳，市场供应有所恢复，厂家库存不高，下游以消化库存按需采购为主。

隔夜宏观要闻：

美5月未季调CPI同比升1.4%符合预期;5月新屋开工年化91.4万户不及预期。欧元区6月ZEW经济景气指数30.6前值27.6。华尔街日报透露中国国有商业银行施压央行希望周三晚降存准率。投行预计证监会拟于7月底重启IPO。中国证券报：京深等地房产税试点方案已上报。道琼斯涨0.91%美元涨0.08%原油涨0.65%。

操作建议：

昨日甲醇期货价格走势暂时趋稳。从基本面来看，甲醇供过于求的局面短期内难有改观，下游甲醛和二甲醚开工率降低，对甲醇需求难以提升，而醋酸企业虽然开工率增加，停产设备逐步恢复生产但需求量有限，故现货甲醇价格上涨乏力，暂时市场观望为主，后期仍不乏稳中下滑走势;甲醇期货后期仍有下行空间,但近期国际原油价格高企，对甲醇期货价格有一定支撑，预计短期内期货价格暂时盘整，后期仍将震荡下行为主，投资者可空单持续持有。

 

新湖期货

王鹏

 

铜：中美货币政策宽松预期难兑现  铜价承压走低0619

昨日沪铜破位下行，主力合约1310收于51030元/吨，跌1.33%；伦铜电三收于6990美元/吨，跌1.31%。

宏观面，昨日公布的美国5月新屋数据略差于预期，但不改房屋市场回暖现状；美国5月通胀数据较预期小幅走高，核心通胀持稳，令市场对美国陷入通缩预期降低，但较低的通胀仍给美联储带来货币政策宽松的空间。市场对今明两日的议息结果仍存在分歧。由于奥巴马讲话暗示伯南克可能在2014年1月任期届满后离职，这给市场带来新的变数，将导致未来美国货币政策态度不确定性进一步增强，或许也意味着“直升机撒钱”的美好时光的终结。笔者认为美联储6月议息料维持现行货币政策，但其对经济走势展望料维持乐观，这将令QE收紧预期难消。另外，国内市场近期频现银行间资金紧张状况，市场降准、甚至降息预期抬头，特别是昨日有报道称央行可能周三晚间降准，但并未兑现。笔者认为，因中央政府对虚假贸易及银行系统风险控制较之前明显更加重视，而临近季末银行间资金紧张也属正常，特别是央行降准或降息将令市场对习李改革信心降低，且不利于控制房价，故短期内降准、降息可能性仍不大。宏观面总体仍难以令市场乐观。

现货方面，铜现货供应充足。下游在铜价下跌下观望为主，供大于求显现，成交有限。国家统计局公布，十种有色金属产量同比增长7.5%，1-5月份为增长10.9%。5月份铜材产量为122.2万吨，同比增长20%。精炼铜产量56.79万吨，同比增长18.32%，上月为增长14.72%。冶炼产量快速增长与四月以来的冶炼厂减产信息形成反差，显示消息水分较大。报道称，印尼政府料允许自由港印尼露天铜矿料在本周末恢复生产。库存方面，LME铜库存升破63万吨，上期所铜库存近期也在不断走高，也令之前减产、供应受限等问题得到缓解。铜现货市场逐步进入淡季，铜基本面日益承压。

尽管笔者维持对铜价看淡的观点，但鉴于美联储议息仍存不确定性，并可能造成市场较大波动，建议今日逢低减持53000以上所建的部分空单，如明日议息及PMI数据利空市场则择机加仓，否则轻仓观望。中短期内沪铜主力合约CU1310上行压力位52000元/吨，次压力位53500元/吨；中短期支撑50000元/吨，次支撑位48500元/吨。

 

新湖期货研究所

廉正

 

现货价格提振螺纹震荡整理

受现货上涨的提振作用，昨日铁矿石继续于20日均线附近震荡整理，全天上涨0.23%，收于3485元。

     由于上海现货价格的上涨，期货对现货升水下降42点至275点，升水继续处于合理区间上方。

     主力持仓方面，前10名净多仓为1.37万手，前10名净空仓为23.8万手，净多仓小幅上升，主力空单依旧集中。

     原材料方面，今日普式指数上涨2美元至115.75美元，其余原材料价格不变；现货方面，上海现货上涨50元至3210元/吨，其余价格变化不大，当前现货价格拉涨势头较为明显，但是需求依旧难以改观。

     多空分析：

     最新公布的70大中城市5月房价显示，有65个城市出现环比上涨，下降的仅有3个，同时与去年同比来看，最高涨幅为15.5%，房价越调越涨，这在后期也将会限制政府的政策放松，不利于经济。

     昨日普式指数再次出现上涨，同时上海现货价格也再度出现拉升，这在一定程度上可以提振期货价格，但是当前需求并未有效恢复，现货价格只是短暂反弹，并不能改变总体的下行趋势。

总体来看：

总体来看，当前宏观增速放缓加速，利空钢材需求和价格；同时钢材产量和库存维持高位，下游需求再次放缓，供需结构失衡越发严重，利空钢材需求和价格，在国家出台较大的政策使宏观经济回暖之前，螺纹保持空头思路不变。

操作思路：

     当前继续维持空头思路，但是由于所处的价位较低，切忌追空，适宜上逢10日或是20日均线逢高轻仓放空，谨慎操作。

 

新湖期货

曹江

 

 

PVC技术性调整 偏多震荡思路不变

 

由于PVC上涨距离5日均线较远，今日出现技术性调整，全天震荡上下跌0.52%，收于6645。

     期货对现货升水下跌35至45点，期货升水处于合理区间。

     原材料价格变化不大，华东液氯价格下跌100元报于700元/吨，西北电石收于2865元/吨，东北亚乙烯价格收于1195元/吨；现货方面，近期现货市场出现略微好转，华南电石法和乙烯法PVC价格分别报于6615和6915元/吨，电石法价格上涨20元/吨，现货价格较为坚挺。

     多空分析：

最新公布的70大中城市5月房价显示，有65个城市出现环比上涨，下降的仅有3个，同时与去年同比来看，最高涨幅为15.5%，房价越调越涨，这在后期也将会限制政府的政策放松，不利于经济。

PVC当前现货价格坚挺，在一定程度上将会支撑期货的价格。

总体来看：

总体来看，当前宏观经济放缓，并不支持PVC多头趋势；但是当前现货价格支撑作用明显，PVC维持偏强震荡趋势。

操作思路：

当前PVC维持偏强震荡趋势，总体上观望为主。激进型投资者可以沿着均线逢低做多，不宜追多。

 

新湖期货

曹江

 

铝早评：空单继续持有（130619）

 

伦铝库存连续第二日创下新高，周三伦铝续跌0.50%，收报于1841美元/吨，低位1832，录得八连阴。国内外持续减产已无力支撑铝价回调走势。周二伦铝库存继续增加68725吨至535万吨。国内库存也呈现上涨势头，稳定于100万上方。国际及国内减产信息仍在持续，近期中电投宣布减产27.8万吨，山东信发宣布停限产14万吨，目前来看，随着铝价的回落，或促使部分铝厂减产兑现。伦铝进入关键支撑位，虽然部分投资者认为铝价将获得支撑，并预期后期或有更多的减产来配合铝价反弹。目前来看，铝减产的支撑被供应增加的压力掩盖，短期关注美联储会议结果，谨慎操作。周三国内仍跟随伦铝下跌维持14450-14550元/吨区间震荡。操作建议，轻空继续持有。

 

新湖期货

许红萍

 

沪铅入场放空 

 

据财华社报道，天能动力预期利润将大幅减少，主要由于去年以来中国铅酸动力电池行业整合迅速，市场竞争激烈，以致产品售价持续走低。

据亚洲金属报道在过去的两个多月里，许多还原铅冶炼厂均已停产，虽然近期还原铅市场供求逐渐趋于平衡，但是大多数冶炼厂仍对复产较为谨慎。

金属需求依然疲软。沪铅下行趋势依然不变，空单可以寻机入场。

 

新湖期货

杨力