外盘走势：隔夜伦铜延续弱势下跌，尾盘收跌0.2%至6976美元，较沪铜收市时的7025美元回落0.7%。今日亚市伦铜低开低走，进一步走跌至6850美元附近，创下年内5月2日以来的低点，6月18日伦铜大幅减仓6144，鉴于铜价向下跌破振荡区间，表明多头积极止损离场，目前以空头占据优势为主。

现货方面：6月20日长江1#铜升水160-260元/吨。据上海有色网称，沪期铜大幅下挫，主力跌破5万整数关，市场恐慌情绪蔓延，保值盘大量出货，现铜品牌多样，升水难以抬升，下游逢低按需接货，看跌心态激增，市场笼罩于抛压中，供大于求格局持续。

内盘走势：今日沪铜1310合约跳空低开740元至50210元，日内无反弹之意，呈进一步下挫，尾盘收跌2.41%至49720元，接近于日内低点49620元。今日沪铜指数继续增仓38394至754454，其中1310合约增仓37374手。目前铜市期限结构仍呈近高远低的空头排列， 1309和1310合约倒挂价差略缩至170元。

市场因素分析：6月中国汇丰制造业PMI初值48.3，创9个月来新低，从而加剧了市场对中国经济下行的担忧，此外伯南克明示美联储将于年内开始削减资产购买规模，预计在三季度末四季度初，令美指重拾涨势，期铜领跌基本金属。今晚关注欧美6月制造业PMI初值及美国5月成屋销售，预期中性偏多。铜市需求方面，短期因中国资金短缺，货币市场利率持续上扬，从而刺激融资铜交易，推升中国进口现货精炼铜的升水价格攀升至近四年高点，据澳新银行预计，铜升水或升至200美元/吨。

行情研判：今日沪铜1310合约跳空收跌至49720元。今日凌晨美联储利率决议终于公布，伯南克明示年内将削减资产购买规模，令美指重拾涨势，且中国6月制造业PMI数据表现糟糕更是令期铜雪上加霜。操作上，沪铜1310合约在有效跌破5万整数关口后，继续顺势持空，上方阻力关注51000元，下方目标关注49000元。

瑞达期货研究院： 林设