期指：僵局打破 股指走低

大盘：今日大盘再现恐慌性大跌，所有行业板块全线下挫：沪指跌2.77%，报2084.02点，跌59.43点，深成指跌3.25%，报8147.48点，跌273.76点，创业板跌3.57%，报1029.53点，跌38.10点。

观点：因今日凌晨伯南克指出最可能的情况是从今年末开始缩减QE，至2014年中某个时候最终停止QE，同时公布的中国6月汇丰制造业PMI预览值降至48.3，创九个月低位，且为连续两个月陷入萎缩(在荣枯线50下方)，受此影响今日国内市场恐慌性情绪再度大幅增强，股指走低。近期市场因担心IPO重启、资金面的趋紧以及宏观经济的疲软而呈现出弱势震荡走势，而市场预期的诸如下调存款准备金率等利多因素始终未出现，这就增加了投资者的失望情绪。今日国内外的利空因素再度打破了前几市场多空双方的微弱平衡局面，短期内空头资金再度主导盘面。我们预计，若没有利多因素出现则期价或将陷入惯性下跌的走势。技术上看，今日IF1307合约破位走低，期价或将震荡下行、并在后市测试2300一线的支撑力量。

操作建议：高位空仓轻仓持有；若IF1307下破2300则新空才可介入。

（倍特分析师 康 黎）

金属：资金面冲击效应强化

今天国内公布的汇丰6月制造业PMI指数预览值再创低值，国内银行间市场的资金面继续紧绷，国内外机构纷纷继续下调对于二季度经济增长的预期，对于政策面的期待也从乐观预期转为谨慎的偏空反应。

受到这样的外围资金面冲击影响，今天国内金属品种在阶段分化的走势后，都转为集体的下行冲击走势。铜价跌破5万关口，看小区间下移的走势变成看再试前期低点的预期了。锌价和铝价在对称的起涨平台那一线没有稳住，今天连锌价也开始破低，图形走势上有小冲击扩散的表现，锌价和铝价的主力合约对应继续试探前期低点区域再找支持。这种市场氛围的变化下，试探锌多的客户，可以转为利用铝空做个对冲保护，或者先行减多兑现出来，等待形势明朗。

金属品种的价差变化都开始向近月的反向价差结构变化，铜的这种状态，代表的是高位品种对于后期的看跌预期强化，需要注意的只是控制远期的贴水价差就可以了。锌的这种反向价差在低位成本区下沿，预期不能长久保持，不适合主动跟空，铝的情况比锌要差一些，因为近期新增产能释放还需要进一步消化。

金属品种的持仓调整维持偏空的状态，资金面和金融市场的扰动增加下，以资金面和技术面，价差结构等的综合变化来研判跟随就可以了。

操作建议，铜持空，日内加空的单子在远期贴水拉大后，可以尾盘减空，锌轻多头寸需要减仓退出保护，或者利用铝空来对冲保护。

(倍特分析师 魏宏杰)

钢材：整体市场氛围带动回跌

【消 息 面】国务院称盘活货币信贷存量，坚决防范金融风险。

【现货价格】今日全国主要城市建材价格弱稳；上海市场三级螺纹大厂主流价3190-3240元/吨，较上一交易日持平；高线主流成交价格3290-3310元/吨，持平。19日Mysteel进口矿价格指数63.5/63%印度粉矿119.75-120.75美元，涨2；唐山二级冶金焦（山西产）1305元/吨，持平；19日唐山方坯2980元/吨，涨30。

【现货走势】铁矿石、钢坯跌后反弹；上周螺线去库存化继续，降幅维持，较去年同期高出150万吨；原料、期螺上涨，然现货市场商家拉涨后终端采购未持续跟进，现货市场显疲态销量持续低位，商家心态较差，短期现货价格预计维持弱势走势。

【期货盘面】螺纹今日低开低走收中阴线，美联储结束债券购买时间计划令昨晚外盘股市、商品大跌，今日国内商品跟随下跌，股市下跌多重利空打击下期螺转跌下行，午后空头选择1401合约上打压，1310合约更多为多头减仓，尾盘出现空头持续大幅减仓。主力持仓上，主多出现大幅减仓，有部分席位主空大势减仓，主空显分歧。近日螺纹反弹主要是投机资金利用消息面炒作，目前基本面钢厂未大面积检修或减产，供需矛盾未见改善曙光，政策面更多是消息炒作，短期难有实质利好出台，国内股市维持弱势，整体被空头氛围笼罩。期螺短线关注下方密集均线3440-3450区域下档，中线维持下行趋势。

【操作提示】中线持空交易思路，短线日内滚动交易。

金银：伯南克提出退出时间表对金银形成重击

【期货盘面】沪金今日低开低走收中阴线，早盘低开出现多头逢低买盘，但午后外盘美元反弹黄金电子盘下跌，令空头持续增仓打压，1312合约报收266.94，跌2.53%。白银走势与比黄金弱，早盘小幅反弹后就遭遇空头增仓打压，午后空头更是势如破竹盘下打，跌至4220上方，沪银1312报收4293，跌3.38%，增仓2.4万手。

【操作提示】昨晚美联储会后，伯南克提出结束债券购买时间计划，称将在今年晚些时候放缓购买量，2014年年中结束债券购买计划，这是至今最为明确的一次提出退出时间表，也表明美联储货币政策基调和走向，金银市场受到重击，显然，浇灭了投资者心中可能还存有的一些侥幸心理。技术上金银密集均线发散，展开下跌，目前已双双跌破前低，短线前低或有震荡反复，中线下行趋势明确。沪金银跟随外盘运行，沪金短线考验265沪银考验4100。操作上，沪金中线持空交易，短线滚动交易；白银持空交易。

（倍特分析师 刘明亮）

石化整体反弹受压重回震荡格局

原油

昨日美联储发布了利率政策声明，决定将基准利率维持不变，符合市场广泛预期，随后召开的新闻发布会上伯南克明确指出美联储会依据就业和通胀数据调降QE规模，从而为QE退出设定了时间窗口，此举符合市场预期，市场也由前期闻风炒作逐渐回归共识，美元指数反抽，全球主要股指下挫，原油于100美元/桶承压回落，再次进入前期调整三角形内，下方支撑95美元/桶一线。同时，中国货币市场紧张程度进一步加深。今晨早些时候，汇丰中国制造业 PMI初值为 48.3，9个月以来最低；中国制造业产出指数初值为48.8，创8个月以来最低，国内股指继续下行，带动商品走弱。

PTA：

今日TA主力受外围影响低开下行试探7900支撑后小幅反抽，尾盘收于7942，跌幅0.60%，减仓近六万手，1401低位扩仓。PTA价差结构呈反向，9-1价差维持在300点。结合基本面，亚洲PX低位震荡，PTA工厂开工率有所上升，PTA生产企业开工率有所上升，库存维持低位。涤丝产品供需结构不均衡，聚酯库存品种呈高低落差较大，受聚合原料结价前夕的推动力影响，一些低库存涤丝品种价格可能有小涨的趋势。盘面上看，短期内TA主力仍将以区间震荡为主，8050压力7950-7900支撑，1401维持低位扩仓状态，短期难有大改观，日内交易为主，破位及时调整仓位。

LLDPE：

今日连塑主力低开后震荡走低，日内低点10490，尾盘有所提拉，收于10545，跌幅1.36%，日小幅增仓。价差呈反向结构，9-1价差维持在340一线。基本面来看，PE产业链跟随原油节奏较为紧密，联动效应维持强关联，国内石化厂商上调线性低压出厂价至10700-10950元/吨，石化迎来装置检修高峰期，部分货源偏紧。农膜原料价格高企，库存中等偏下。华北地区功能膜订单不佳，华中、华东地区白膜订单收尾，开工率有所下滑。其他地区变化不大。盘面来看，目前连塑主力反弹形态破坏，后市须关注10500-10450支撑位有效性，有效击穿可加空至10300一线。短线交易。

PVC：

今日PVC主力弱势下行，尾盘收于6645,，跌幅0.45%，交投清淡。基本面来看，电石市场压力依然很大，部分区域库存压力不减，城镇化议题推延，国内经济刺激政策收紧，继续维持以调整经济结构淘汰落后产能的主线，PVC下游制品形势不容乐观，需求较为疲软，PVC行业长期形成的供求困局仍在漫长的调整当中。盘面上，PVC主力底部震荡，力度偏弱，6600支撑6650压力，跟随建材系节奏短线交易。

（倍特分析师：黎 琦）

玻璃：随股指走弱拖累，打开短期下滑空间

【现货】：5mm原片；华东地区均价1482元/吨；华北地区均价1185元/吨；华中地区1402元/吨，华南1608元/吨，西南1570元/吨。三大主流重质纯碱厂家出厂价1350-1400元/吨。燃料：华东天然气3.39元/立方米，华南燃料油5321元/吨，华北煤炭610元/吨。

【观点】：现货市场稳中有涨，现货企业销售开始有所好转，各地区库存压力较小且有一定程度的下降，部分企业开始小幅提价，市场成交气氛多有回暖。近期在整体建材走弱的情况下难以独自坚挺，现货市场成交回暖但未有明显利好提振，在一定意义只能给予期价相应支撑，缺乏持续上行的利好题材。目前市场虽处于强势，但短线跌破相关支撑后，强度未能持续前期且收敛较为明显，预计后期多会宽幅整理局面。日内随股指拖累，期价放量走跌并破重要支撑，强度未有收敛的同时，盘面有望延续下滑，但空间不易估太多，操作短空为主。

操作建议：玻璃1月背靠1400短空交易，支撑1330。

焦炭、焦煤：放量走跌，加重弱势格局

【现货】：一级冶金焦：天津港平仓报价1450-1480元/吨（含税），连云港1450元/吨（含税），山西地区车板含税主流报价1230-1270元/吨左右。

焦煤：山西地区；长治出厂价（A10S≤0.4V18G＞78含税）1050元/吨，太原古交出厂价（S1.3V20-23A＜10G＞75含税）1100元/吨。内蒙包头至唐山到厂价（G83Y17V24S0.6A10 不含税）1030-1050元吨。京唐港；澳达利亚港口提货价（S0.6V28-24A＜10-8.5G95-85Y20-18含税）1150-1180、1050-1100元/吨，蒙古港口提货价（A11V＜26S0.65G＞80Y＞17MT10含税）1150-1180元/吨。

【观点】：焦煤市场弱势看跌，由于下游钢材社会库存下降较慢，采购需求依然得不到释放，焦煤企业在下调挂牌价格之后出货仍不理想，预计各大矿价格再次下行的可能性较大。焦炭市场延续弱势，主流市场以维稳为主。河北及山东地区钢厂采购价仍有小幅下调，终端钢材市场的持续疲软及煤价的下调使得焦炭市场长期处于进退维谷境地，焦企方面虽长期限产，整体来说焦炭产能仍然过剩，部分煤化工产品小幅调高，对焦企利润方面虽小有支撑但长期来说仍难出现真正反弹。目前基本面仍处低迷，加之宏观面也未有利好支撑，焦炭焦煤仍保持不乐观，近期在底部虽寻获短暂支撑盘整，但在价差不断扩大的态势下，后期仍有走弱的可能。日内盘面再度放量走跌，基本回吃前期的反弹空间，加重后续的弱势格局，操作上偏空为主。

操作建议：焦炭持空交易，焦煤空持交易。继续维持买焦空炭套利，待价差回笼380选择减持。

（倍特分析师：刘堃）

沪胶：多空对峙尚未完全打破

现货：云南国营全乳胶参考报价在17700-17900元/吨左右，海南国营全乳胶17600-17700元/吨；云南标二胶参考报价在16600-16800元/吨左右；泰国3#烟片在18100-18200元/吨左右（17%票）；越南3L胶市场报价在17900-18000元/吨左右（17%票）；进口桶 装乳胶现货市场参考报价14100-14200元/吨左右（17%票）。

观点：今日凌晨伯南克发言指出很可能在今年年底开始削减QE，同时汇丰6月中国PMI数据非常不理想，这些因素在今日再度大幅提升了国内商品市场的空头情绪，使得包括沪胶在内工业品价格大多走弱。目前在天然橡胶基本面依旧面临季节性供应增加、保税区库存高企这两重利空因素的压力下，沪胶缺乏内生的反弹动力。而近期市场整体因缺乏明显利多刺激而呈现出较强的观望情绪，这就使得多头资金没有积极介入沪胶，期价反弹的空间因此也受限。今日沪胶小幅破位走低，但隔夜持仓量未增加，空头资金介入也不太积极---这说明市场仍存观望情绪，多空对峙的僵局也尚未完全被打破。技术上看，今日沪胶1309合约短线调头回落后，期价在后市将面临17500一线的支撑；只有下破17500后其继续才有继续下跌的空间；明日还需关注10日均线对期价的压制作用。

操作建议：短线交易；若1305合约期价下破17500则可顺势追空。

（倍特分析师 康 黎）

豆类：跟随市场整体出现不同程度下跌

今连豆类各品种不同程度收跌，大豆1月收于4656增仓近2千手，豆粕1月收于3217减仓7千多手。现货方面，今日，国内豆粕现货市场继续整体下滑、华南地区成交价跌破4000元/吨关口。山东沿海地区大部分油厂豆粕报价小幅调低，日照凌云海43%蛋白豆粕报价4050元/吨左右，较昨日回落20元/吨，江苏部分油厂豆粕现货报价整体趋跌，其中泰州益海43%蛋白豆粕报价4100元/吨，较昨日上午调低40元/吨。

近期美豆豆出现连续下落，令国内相对偏强的豆粕走势放缓，加之宏观经济面的不确定性同样引发短线国际金融市场动荡加剧，令美豆盘面告别持续数周的单边冲高强势。受其影响，国内豆粕市场也跟随美豆进入滞涨回调的振荡整理阶段。后市须关注6月进口大豆实际到港数量、沿海地区油厂开工情况，以及饲料/养殖终端及中间贸易商的入市心态，预计本周豆类走势有所放缓，短线不宜追多，豆粕短多注意减持。

玉米：受周边连带影响收跌

今玉米9月小幅高开受国内市场整体偏空影响出现回落，玉米9月收于2422减仓1万手。现货方面，今日港口玉米南弱北强，东北产区玉米价格暂稳，华北产区玉米价格呈现上扬态势，山东深加工企业继续提价，南方销区优质玉米价格高企，消费有限。

今日东北港口玉米价格上调，昨日开始锦州优质玉米收购2310-2320元/吨今日广东港口优质散粮玉米价格低迷，优质散粮码头报价2430-2440元/吨，14.5%水分。伴随着华北小麦收获推进至山东、河北等地，当地农户忙于夏收夏种，夏玉米播种顺利推进。截止到6月17日，我国夏粮已经播种2.48亿亩，完成计划55.2%，其中，夏玉米播种完成68.7%，天气方面，现仅东北西部地区气温偏低轻微不利玉米作物生长，大部地区墒情良好，局部长势较同期良好。现阶段华北产区玉米市场并未因新麦涨价获得过多提振，本季玉米上涨行情尚未发力。预计本周玉米9月以2420中轴附近的波动为主，短线交易。

强麦：相对偏强 低多轻持

今强麦延续近期的反弹走势，表现强于周边品种。强麦9月收于2648减仓1千7百多手，强麦1月收于2731增仓近7千手。现货方面，今日，国内产区新小麦价格上升趋势。今日，河北石家庄地区新小麦价格，当地容重750-770g/L新小麦贸易商收购价1.13元/斤。今日，河南驻马店地区新小麦价格，面粉厂二等新麦收购价1.15元/斤，与玉米价格持平。今日，山东济宁地区新小麦价格，当地二到三等新小麦贸易商收购价1.12元/斤，粮库收购价1.18元/斤。目前新小麦全面上市，收购量加大，今日小麦、面粉价格小幅上扬。农业部称截止至5日全国小麦收获进度超过四成，其中安徽进度超七成，河南超六成，江苏超两成。根据省农业粮食部门统计，小麦收购价格2000元/吨-2160元/吨低于国家规定的最低收购价，托市四省启动支撑高走趋势。预计近期强麦仍将运行在2600上方，强麦9月2580撑，低多轻持。

早籼稻：仓量低迷 横盘震荡

今早籼稻收盘与昨日基本持平，籼稻9月收于2615。现货方面，今日我国东北粳稻产区粮源价格涨跌互现。今日黑龙江佳木斯地区粳稻价格走软，圆粒水稻收购2980-3020元/吨，较昨日下跌20元/吨。今日齐齐哈尔地区稻米价格上涨，圆粒水稻收购3020-3040元/吨，68%出米率，长粒稻谷收购价格3300元/吨，周比提价40元/吨。

截止到6月17日，我国中稻栽种9326万亩，完成81.6%。据全国农业气象情报显示：江南大部、华南北部处于拔节孕穗期，江南西部部分地区、华南中南部处于抽穗期

目前国内稻谷现货市场，尤其是南方籼稻市场延续着低迷运行态势，终端需求极其有限，但稻农已不急于销售手中余粮，而期待7月份早稻上市后收储推动价格走高，带动籼稻价格获得提振。此外，6月17日郑商所的粳稻、晚籼稻期货合约草案首次亮相。 当前国内稻米市场消费仍不景气，但籼稻价格进一步下跌空间在政策托市下明显缩窄。籼稻9月本周或继续向下试探2600支撑，试多须谨慎。

（倍特分析师：李晓丽）

棉花：整体僵死，整体偏空，但注意1309仍存逼仓风险。策略为沽空远期，已经买入1309，沽空1401的套利；

油脂：整体稳定，品种和合约因资金流动而产生差异。整体多头策略；

菜籽系：整体稳定，且菜粕远期继续保持价值，整体多头策略，重点仍配置远期，RM1401在2320才存有轻微压力；

白糖：独立稳定。美糖放量反弹状态。目前表现为围绕5050的震荡。这一线保持价值。整体轻多策略。注意SR1401在5080的压力位表现，收稳后，多头加码。

（倍特分析师：李攀峰）