两大交易所角力“夜黄金”

   黄金期货、白银期货夜盘开闸时间终于尘埃落定！

    上海期货交易所日前发布《关于连续交易上线运行有关事项的通知》，连续交易自2013年7月5日起开始上线运行。

    分析人士推测，作为先行上线探路的黄金期货、白银期货，如果这两大核心交易品种试水顺利，期市夜盘交易则存在大面积推广的可能。

    然而，这一创新的做法在不少业内人士看来，虽然影响深远，但却未必能“叫好又叫座”。

    “夜黄金”倒计时

    据了解，本次启动连续交易的期货品种为黄金和白银，交易时间为每周一至周五的21：00时至次日2：30分，法定节假日（不包含双休日）前第一个工作日的连续交易不再交易。而这一夜盘交易时段与上海黄金交易所夜盘时段基本一致，并且覆盖了全球最大的黄金和白银期货交易所——COMEX的交易时段。

    无独有偶，在上期所酝酿开设黄金、白银夜盘的同时，原先已推出周一至周四夜盘交易的上海金交所宣布，自5月31日起增设黄金、白银周五夜盘，业内竞争愈发激烈。

    这样的举动在不少期货界人士看来是有意为之。

    “众所周知，上海金交所的黄金、白银T+D交易成本远高于黄金、白银期货的交易成本，而原先的夜盘优势也即将消失。”一位资深黄金投资人这样形容当前“上期所”和“沪金所”的竞争格局。

    对于“连续交易”这个称呼，有不少市场人士认为，上期所开设的夜盘离西方市场的连续交易还有一定距离。

    比如，纽约商品交易所（COMEX）每天的交易时间长达23小时15分钟，伦敦金属交易所（LME）每天的交易时间长达18小时，而上期所连续交易实施后，每天的交易时间仅为9小时30分钟，并且分成三个相互间隔的时间段。

    此外，对黄金价格影响重大的美国非农就业数据的公布时间段，并未被夜盘交易时间所覆盖。

    “国际定价权”成争论热点

    据上期所相关人士透露，首批选择黄金和白银期货品种更多是从定价时间出发。由于黄金、白银全球市场是在北京时间夜间定价，开展夜盘交易将有利于改善国内外黄金和白银市场时间错位的问题。同时，夜盘的推出有利于消除黄金、白银的隔夜波动风险、有利于国内投资者和企业参与交易及风险管理。

    值得关注的是，上海期货交易所曾表示，黄金和白银的连续交易正式上线后，交易所将对其市场运行情况进行评估，在市场条件成熟后逐步推广到其他上市品种。

    兴业期货贵金属分析师龙玲认为：“世界上黄金、白银的投资资金主要集中在华尔街，华尔街的金融机构对金银价格影响力远超其他市场的资金。由于这些原因，贵金属的价格波动主要发生在美国时段，而亚洲时段金银价格波动性非常小。换言之，黄金、白银的定价权主要掌握在美国手中。”

    “上期所开展黄金、白银的连续交易，使其交易时段与美国时段部分重叠，从而投资者能在贵金属价格波动较大的时段进行操作，降低持仓风险。此外，交易时段的重叠，使中国投资者能在美国交易时段对黄金、白银进行交易，或将有利于中国投资者争夺贵金属定价权。”东证期货贵金属分析师也这样表示。

    当然，对此也有不少市场人士持有不同的意见。他们认为，开设黄金、白银的夜盘未必能提升中国对贵金属的定价权。

    “开设夜盘后，原先只能做日盘的投资者会转而去做夜盘，因为夜盘行情波动大，有更大的盈利空间。但是做夜盘势必需要以欧美的经济数据和政策为指导，而不是以中国的经济政策为导向。如此一来，非但不能提升我们的定价权，甚至会导致定价权的进一步流失。”一位私募投资人这样表示。

    实际上，大多数期货公司并不看好开放夜盘。

    “交易量未必上升，但公司成本肯定是大幅提升的。”一位交易员告诉记者。据介绍，目前像申万、银河、东证等大型期货公司都采取了轮岗的方式来应对夜盘，而海通期货干脆另外招聘一批人员专门来“值夜班”。

    记者也从多方了解到，从期货公司的运营角度来看，开放夜盘的影响也是“好坏不一”，一些大型的期货公司由于交易量大，所以不仅可以覆盖掉成本还能赚回不少红利，但对于在贵金属方面“体量”一般的期货公司来说，几乎就是赔本买卖。