北京时间6月21日凌晨消息，纽约时报（NYT）周四文章指出，中国的金融系统正在经历流动性紧张带来的阵痛，随着政府试图对经济结构进行重整，同时对投机者进行惩罚，银行同业拆借利率当天飙升，银行间的借款行为几乎停滞。

随着中国银行同业拆借和货币市场利率在过去两周的持续上涨，银行和其他金融机构普遍不敢向其他同行提供借款。那些需要短期现金，或者说流动性的金融机构将需要支付高昂的成本，如果这样也无法获得资金，将使得其违约的可能性大幅增加。

中国人民银行一再拒绝出面向信贷市场提供额外的流动性。分析师指出，中央政府的按兵不动是有原因的：政府希望对经济进行结构调整，同时要惩罚投机者。

规模庞大的影子银行系统近几年在中国逐渐崛起，小规模的银行和信托公司从更大的国有银行获得资金，然后将这些钱以更高的利率放款给私人企业和房地产开发商，因为它们通常很难直接获得贷款。

对正在为放缓的经济增长操心的中国政府来说，这是一个风险很高的策略。很多这类公司都难以归还贷款，很多分析人士担心，这样造成的亏损将在整个银行系统产生涟漪效应。

但是也有分析师指出，人民银行有意愿不向经济投入更多现金，从而避免压低短期利率，是希望降低国家在经济增长中所扮演角色的重要性。摩根大通经济学家朱海斌认为，“央行希望加速改革，他们要给市场一个教训：你要管理好自己的风险，不要想着依赖央行。”

和世界其他地方的央行不同，中国人民银行并不是完全独立的，而是需要向国务院汇报工作。朱海斌和很多经济学家都指出，对缓慢增长，越来越依靠低利率和宽松银根的经济进行重组可能会非常危险；这个决定可能会紧缩放贷，造成经济增速太快放缓。

在最糟糕的情况下，决策者不采取干预措施，那些风险敞口最大，资产负债表状态最不稳定的银行可能出现违约，甚至是造成这种金融机构破产。伤害可能扩散到其他银行，诱发普通中国人挤兑存款。在短期来看，市场会继续动荡，特别是那些金融机构的股票。

银辉资产管理董事经理，首席策略师帕特里克-乔万尼克（Patrick Chovanec）认为，“中国的银行间市场基本被冻结了——很像是雷曼兄弟倒闭时候美国的信贷市场冻结那样。利率还是有人报价，但是没有发生真正的交易。”

在上海的全国银行间同业拆借中心提供的官方数据显示，中国银行向同业拆借的隔夜利率在周四升至了纪录最高点的13.44%。这个指标在周三时候是7.66%，过去一个月中的水平还不到4%。

中国的决策者们有一系列手段可以向金融系统注入更多现金，包括直接进行公开市场操作，通过证券交易来控制利率或者流动性，或者以更加戏剧化的行动，将各银行保管在央行，用于作为存款储备金的数万亿人民币现金部分释放。在过去，每到中国经济面对艰难前景的时候，政府都会入市干预，强迫国有银行向市场提供流动性，即使有推高资产价格和导致过量投资的风险。

咨询公司龙洲经讯分析师安德鲁-巴特森（Andrew Batson）和乔伊斯-庞（Joyce Poon）在周四的报告中写道，“中国人民银行通过允许同业拆借利率飙升更长时间，是在向市场放出一个信号，那就是，流动性必须被收紧，信贷增长必须大幅度放缓。”报告强调，“事实上，央行从1月开始就通过公开市场操作从同业拆借市场吸收流动性了，为现在向银行业摊牌打下了基础。”