宏观经济

经济数据

--香港5月进出口数据

--台湾5月M2年增率

--法国6月企业景气指数

--意大利4月零售销售

--英国6月CBI零售销售差值

--美国ICSC/高盛一周连锁店销售

--美国5月耐久财(耐用品)订单

--美国Redbook一周连锁店销售

--美国4月标普/CASE-SHILLER房价指数

--美国联邦住房金融局(FHFA)4月房价指数

--美国6月消费者信心指数

--美国5月新屋销售

--美国里奇蒙联邦储备银行6月制造业与服务业指数

--美国达拉斯联邦储备银行6月服务业指数

重大事件

--国际货币基金组织(IMF)首席经济学家布兰查德发表讲话

--金融稳定委员会(FSB)主席、候任英国央行总裁卡尼召开新闻发布会

--美国财政部负责国内金融事务的次长米勒(Mary Miller)参加有关金融政策变化的讨论

--美国联邦储备理事会(美联储/FED)银行监督与监管部门主管Todd Vermilyea在参议院金融委员会作证

--世界银行行长金墉参与“局面不断变化的全球发展”会议

--美国财长杰克卢参加有关全球经济的讨论

--美国财长杰克卢在一个活动上发表讲话

市场摘要

股市:

--美国股市周一尾盘削减稍早部分跌幅，因公债市场企稳，但终场仍然收跌，受累于对美联储)缩减货币刺激规模的担忧以及中国股市周一大跌。

--欧洲股市下挫，投资人的担忧加重令波动性指数升至九个月高位，市场担心中国信贷紧张以及美国缩减刺激经济措施。

汇市:

--美元指数升至近三周高位，因市场对美国短期内将缩减货币刺激措施的预期不断升温。

纽约尾盘，美元指数升0.1%，报82.405，盘中升至6月5日来最高的82.841。上周美元指数已经大涨2.2%，为2011年11月来最大周度升幅。

债市:

--美国长期公债价格反弹，收益率从近两年高位回落，但投资人仍对美联储可能很快缩减购债计划感到紧张。本周美国财政部将发售990亿美元附息公债，可能令债市进一步走软。周二财政部将发售350亿美元两年期公债、周三和周四将分别有350亿美元五年期和290亿美元七年期公债进场。指标10年期公债价格升1/32，收益率报2.54%，盘中一度升至2011年8月来最高的2.67%。

--欧元区公债收益率全线攀升，10年期德债收益率触及14个月高位，因美联储可能缩减购债规模的前景进一步打压受创的债市。

油市:

--布兰特原油和美国原油价格周一稍早走低，下挫至三周低位，之后反弹，因加拿大主要产油省份亚伯达省遭遇历史上最严重的洪水袭击，威胁对美国出口。

金属市场:

--黄金价格下挫约1%，延续上周录得7%跌幅的弱势，因担忧中国短期流动性紧缩，且美国股市下滑促使部份投资人结清黄金头寸应对追缴保证金。

--期铜骤降至近三年来最低水平，受累于美元走强，以及市场担忧可能出现的信贷紧缩将损及全球最大金属消费国中国的经济及其对金属的需求。LME三个月期铜触及日低6,613美元，为2010年7月以来最低。收盘下跌逾2%，报每吨6,670美元。

贵金属

评述

操作建议

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关注度

贵金属

隔夜纽约期金和期银主力合约小幅下挫，上冲无力后分别收于1280和19.5美元，量价配比显示空头气氛浓厚且资金处于持续流出阶段。从监测的流动性数据来看，黄金SPDR基金持仓继续减持4.21吨至985.73吨，白银IShares基金持仓隔夜大幅削减192.11吨，表明市场不看好金银后市；另一方面，黄金远期利率自6月18日大幅回落，市场拆借黄金的套息空间加大。今日重点关注美国即将公布的消费者信心和新屋销售数据。

操作上，贵金属空头思路不变，可适量逢高沽空，金银分别考验下方1260和19.2美元表现。

基本金属

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关注度

铜

周一LME下跌后于2011年10月低点6600附近遇到支持，收于6705美元，下降138美元。几位美联储表态市场对伯南克的讲话反映过度，这略微使市场氛围有所缓解。亚洲盘中国股市大跌给市场形成很大打压，市场担心中国货币政策从紧会使经济增长大幅放缓。高盛下调中国今明预期为7.4%和7.7%。LME铜库存继续大增上万吨，达到67.8万吨。中国现货升水140-220元，铜价大跌供货商也难提高升水，消费商买盘仍然不足。供应方面，Grasberg铜矿露天部分重启。消费方面，国内5月空调产销整体增速双双回落，内销情况不及市场预期。

总体来看，我们对铜市仍不看好，但因为近期铜市下跌过快，美元也有调整的可能，我们倾向于近期铜价可能会在6600-6800美元间有所调整。交易上不追空，等待反弹完的沽空机会。

铝

周一LME3月铝延续下跌，收报1770美元/吨，跌幅为1.39%，伦铝库存增加6375吨。美债收益率冲高回落，欧美股市下跌；央行警告进行流动性管理，中英互换货币2000亿人民币，河北治理大气污染，新疆、青海扩建铝产能将整顿。国内铝长江现货均价14420元/吨，贴水40-0元/吨，沪期铝持续筑底盘整增强市场对短期铝价抗跌的信心，半年末愈发临近，资金流动性将面临严峻考验，持货贸易商出货意愿仍强，现铝供应极为充裕，由于下游及中间商在资金进一步紧缩前适当加快接货，从而推动消费保持平稳，上海主流成交企稳于14420元/吨，整体市况一般。

建议沪铝14300元/吨附近买入持有待涨.

铅

周一LME铅小幅下跌，受到2000美元支撑。LME铅库存减少3500吨，由于这几日库存的连续减少，前期单日大幅增加的阴霾逐 步扫除，伦铅库存重新下降至19.5万吨附近；沪期铅仓单昨日继续减少，总量降低至11 万吨下方，并有望向10万吨靠拢，因此国内外铅价均有库存下降的支撑，这点决定铅价 均比较滞跌。因此铅价的主要风险来自外部，集中在国内金融市场，对铅价也构成一定的压力，但料铅价难实质下跌。

技术上，关注13850一线支撑表现。

农产品

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操作建议

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关注度

   豆类

隔夜美盘豆类近月收高，受现货走强及月末报告前技术性买盘提振。盘后公布的作物生长报告显示，截止上周末，大豆播种率为92%，预期为93%，去年同期为99%，五年均值为95%；大豆优良率为65%，上周为64%，去年同期为53%；两者数据基本符合预期，优良率上升预示着未来乐观的产量前景。未来天气良好将成为盘面回调的主要压力，未来两周美国中西部天气预料接近完美，有利于大豆生长；月末大豆种植面积报告，分析师预计大豆播种面积小幅增加80万英亩，季度库存较去年同期下降1/3；预计在月末报告公布前，市场料以震荡偏弱走势为主。内盘豆类商品全线走弱，在周边金融市场大跌及油粕现货继续回落的拖累下，豆类资金以撤离为主。由于国内金融市场的系统性风险及国内现货环境逐渐向宽松转变，豆类环境短期趋向偏空，由于国内走势相对外盘已提前调整，对内盘继续向下调整的空间应谨慎看待。关注国内到港情况、油粕现货及月末面积报告。

操作上，豆类暂维持震荡偏空思路。

   油脂

因现货市场走坚，且市场预计美国季度库存数据或为九年低位，4.42亿蒲，CBOT近月合约领涨；远月合约因天气改善涨幅受限。马盘棕油期货受豆油等商品市场拖累，周一跌至近三周低位；市场预计马棕油出口依然强劲，6月库存或再下滑。国内方面，受中国银行业流动性吃紧等宏观因素影响，昨日内盘油脂继续大幅走低；现货多地油脂跟盘走弱。随着进口大豆到港量增加，国内油厂开机率提高，截至6月24日豆油商业库存回升至101万吨，较上周末增加3万吨，后期将继续攀升；夏季为我国棕榈油消费旺季，预计本周棕油库存将继续下滑。菜籽油：因进口菜油不能交储，使得市场上菜油供给增加，菜油期价短期难有起色；后期关注政策执行情况。

整体上，油脂在自身基本面无改善情况下，又遭遇宏观风险，整体弱势难改，但在前期大跌之后，追空需谨慎。关注今日马棕油出口数据。

玉米

除广东港口价格小幅走弱以外，国内玉米现货市场大部分呈现偏强走势。玉米现价在经历一段时间的震荡整理之后，价格开始出现明显上涨，上行通道已经打开。主要原因有：首先，产区粮源减少支撑价格走强，特别是优质粮源，后续上涨空间料较大。其次，需求逐渐恢复，带动价格逐步上行。以关内为例，最近一周左右，山东深加工企业持续上调收购报价，且累计涨幅较大，昨日山东部分饲料企业报价也出现一定幅度的上涨，关内价格走强信号已然明显。另外，小麦价格快速上涨，其与玉米之间价格优势愈加不明显，虽然芽麦价格优势明显，但毕竟受量限制，小麦替代难成气候，后续供应吃紧及玉米刚性需求将拉动价格上涨。

预计期价将以恢复涨势为主。

白糖

周一原糖指数报收于17.31，上涨0.22，涨幅1.29%（主力10合约报收于17.14，上涨0.21，涨幅0.24%）；原糖小幅反弹；国内糖市方面：郑糖冲高回落，步入新的区间震荡；产业面上：白砂糖下游消费细分领域糖果工业格局未有根本改变，但在生产原料消耗中，大宗类白砂糖与糖浆的投料量已发生趋势性转变，由以往的白砂糖多、糖浆少全部转变为白砂糖少、糖浆多，部分企业的白砂糖、糖浆投料比甚至接近3:5；白糖消费受到一定的影响；现货糖价高位下跌2000元/吨或许使其重新获得竞争力；进口依然源源不断，外盘原糖的企稳反弹使得进口成本有所增加，关注外盘的同时，重点关注接下来7月初中糖协公布的6月销量数据。

技术上对于当前糖市的趋势跟踪定位思考：震荡筑底运行中，反弹是大概率事件。

能源化工

评述

操作建议

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关注度

橡胶

QE3的退出和国内银行季末钱荒使得股市继续下挫，近期宏观偏弱，商品表现不一，原油企稳，金属较弱，基本面来看，主产区原料和现货价格出现回落，胶市呈现弱势。

近期宏观不好格局下还是保持弱势的思路，偏空为主。

塑料

昨日国内股市大幅度跳水给商品市场带来一定压力。昨日期塑日内最大盘中跌幅达到205元/吨。现货市场方面，近期受到期货的压力，贸易商报价纷纷走低。另外中石化华东与华北等地区也出现了出厂价格下调100-150元/吨的举措更是使现货市场承压。隔夜原油反弹使得今日国内塑料市场或高开反弹。但技术指标难以短时间内修复或预示着10300附近仍有调整可能。关注10390附近的争夺情况。

操作上，周内空单少量持有。1401合约万元平台下方中长线多单伺机建仓。

甲醇

昨日甲醇跌势继续。现货市场，市场报价稳定，观望为主，各大厂家库存不高，在刚性需求的支撑下放量较为正常。下游方面，甲醛市场清淡，交投一般，而二甲醚方面，本周随着检修装置的恢复，预计价格跌势将再次开启。整体来说，尽管上游有探涨意向，但多数中下游对于后市信心不足，终端需求的弱势使得甲醇的上行缺乏支撑。

甲醇的弱势难以改善，预计继续低位运行。

焦煤焦炭

昨日焦煤焦炭在商品市场整体下行的影响下也大幅下挫，成交略有回升。宏观方面：受流动性不足的影响，近期银行间出现资金紧张问题，但总理再三表示，要激活存量货币，也再次表明要救赎实体经济，但短期内或将继续影响市场的走势。行业方面：在国家环保政策的压力下，河北计划未来5年内削减4000万吨煤炭消费，但短期内依旧难改煤炭过剩的格局。

操作上，在行业基本面仍未能有好转的情况下，宏观风险也开始发酵，并成为了目前影响行情的主要因素，短期内焦煤焦炭在宏观和行业的共同作用下或将继续下跌寻底。