铜：Grasberg矿关闭从侧面凸显全球精矿供应宽松

来自新闻媒体的信息显示印尼Grasberg矿露天开采区已经回升至60%的产能水平，尽管地下开采区依然关闭。来自印尼与日本的冶炼商在Grasberg矿关闭期间，均可以通过其他供应商获得或者预定铜精矿原料，从侧面反映出当前海外铜精矿市场供应格局依然宽松。

与铜精矿供应相反，昨日洋山铜升水均价攀升至185美元/吨。然而倘若马来西亚等仓库精铜可以自由运抵中国港口，则保税区美元铜升水未必能够攀升至当前高位。

(五矿期货研究所：张傲)

铝：现货较强，关注减产

周二美国新屋销售数据再创新高以及中国央行透露适时调节银行流动性意愿，伦敦金属普遍企稳，铝的基本面依旧偏弱。近期沪铝相对伦铝较为抗跌，因前期收储、减产预期以及消费季节性因素影响，库存连续10周下降，沪铝期限结构呈现抛物线形态，两头高中间低，而现货价格近期较期货月升水，意味着现货较为紧缺。而6月份以来，铝厂陆续宣布减产150万吨左右，绝大部分仍为口号，若铝价持续低迷，或将口号变为现实，沪铝或将迎来一波小幅反弹，但高度受新增产能的投产而十分有限，主力1310短线可在14200以下短多，至14500上方开始获利了结。长线空单继续持有至万四以下。

(五矿期货研究所：廖桢媛)

锌：短缺预期或提振支撑

中国央行称将适时调节银行体系流动性，昨日股市探底收复100点，商品等市场均受提振。近期现货人士反映某机构有关专家称2015年锌将供应短缺，这和近年高盛，ILZSG，CRU的预期基本相符。高盛2013年矿业报告的预期为2014年。这一点可能提振加强了目前位于成本附近的锌的支撑。策略上，可注意锌铜价差或价比，因两者供需平衡变化发展的差异，利于锌相对铜走高。

对沪锌1309,14300轻量短多，14250止损。

(五矿期货研究所：陈远)

铅：隔夜涨幅居前

隔夜伦铅涨幅居前，伦铅对伦锌溢价再度扩大，符合昨日铅早评的提示。买伦锌抛伦铅者注意部分止盈乃至全部离场为宜。从cash/3m，注销仓单/库存比，持仓/注册仓单来看，伦铅紧张程度并未加剧。后市注意伦铅再度紧张的情况可能比我们之前预料的9月要早，这再度提供操作机会。

中国央行称将适时调节银行体系流动性，昨日股市探底收复100点，商品等市场均受提振。市场短期流动性风险已然下降，对沪铅可再度考虑13650附近轻量买入。

(五矿期货研究所：陈远)

螺纹：观望情绪加重

国内新闻：（1）央行:已向一些符合要求的金融机构提供了流动性支持。（2）江西省萍乡市宣传部门25日通报，该市萍特钢铁有限公司因资金链断裂于本月24日停产，200多名企业职工工资无着落。

原材料：25日，新加坡掉期活跃合约基本收涨，7月掉期$112.25（+0.19),9月掉期收$109.75（0），掉期13年4季度跟14年1季度持续倒挂。Platts62% $113.75(-1.75) ，TSI62% $114（-2.6）。日照港口现货价61.5%品味的PB粉报价为835元/湿吨（-10）。迁安66%的铁精粉含税1005元/干吨（0）。普通方坯昌黎宏兴送到结2950C（-40）。25日，作为先行性指标的BCI再度上涨47个点，从6月3日至25日，BCI大涨626个点。

现货：21日，现货价格以下调和稳定为主，全国成交量受阻，终端观望情绪加重。上海市场三级螺纹钢主流报价上涨20元/吨，目前Ф18-22mm规格中天、申特类报价集中在3240-3280元/吨。

技术面：25日，rb1310减仓16万手，而rb1401增仓18.8万手，空头移仓导致短期内01的压力更大。螺纹指数的5分钟技术图跟LME伦铜的5分钟技术图从低位反弹有较大的相似。对于螺纹指数来说，当前走势存在3种可能性。其一，上行突破3539。其二，突破3484，受阻3512。其三，直接下破。当前的市场氛围下，第一，第二种的概率都相对较高。

综述：银行间资金紧张的现状还在持续，并且其导致的恐慌情绪仍在持续，对实体经济的影响初现，江西萍特钢铁因资金链锻炼停产。原材料远期价格弱势盘整，钢坯回调。技术形态上出现多种选择路径，建议在3500以上多头平出观望，若下破低点，则入空。

(五矿期货研究所：孙巧灵)

焦炭焦煤：昨日成功提醒超跌买入，但近期仍持震荡思路

06月25日焦炭01月、焦煤09月震荡上行，收1446元/吨，1011元/吨。现货市场上，虽然目前钢厂停产检修依旧较少，对焦炭刚需不减，但是钢市继续走弱，牵连上游煤焦价格也难有起色，局部仍有走跌。近期市场资金紧张，传统行业降杠杆化成为工业品金融属性方面最大利空因素，不排除焦炭焦煤出现明显超跌情况出现（期货远低现货100元每吨左右），但这料将是逢低买入机会。另外，若近期现货加速下跌，可能引起煤矿关停和焦化厂停产，并且近日国务院部署了为期三个月的煤矿安全生产检查，可能导致部分煤矿关停，这两个因素将缓解供需矛盾，成为后期焦炭焦煤期货反弹的触发点。

操作建议

焦炭：区间操作，1430，1400逢低买入，1480平多适量抛空

焦煤：转向1401合约震荡操作为主，1080，1100抛空，1030平空买入

(五矿期货研究所：刘彧涵)

PTA: PTA震荡下行

6月25日，恐慌延续，上证指数直接低开破1949点，之后一路下行创出1849的低点，午后超跌反弹并受央行释放流动性安抚银行的消息带动，上证指数带动商品回升，全天大幅震荡。PTA1309全天维持在7850-7750的区间震荡，最终收盘于7822元/吨，全天下跌0.15%。现货商谈维持在7650元/吨以下送到，涤丝产销低迷，5-7成。

虽现货市场价格下跌，但因上游PX价格下跌，PTA生产利润继续维持。PTA1309升水继续维持在200元/吨附近，因此操作上顺势逢高沽空胜率较高。建议PTA1309空单持有，短线资金7850-7750震荡操作。

(五矿期货研究所：杨文军)

塑料: 探底后震荡上行，短期维持震荡思路

上游方面，全球央行官员纷纷表态，试图平息投资者对于央行将提前收紧货币政策的担忧，另外，美国经济数据好于预期，令投资者感到鼓舞，国际油价小幅反弹。

下游方面，农膜生产整体变化不大，目前主要华北地区生产情况尚可，其他地区尚处于淡季，开机厂家不多。农膜原料价格有小幅松动现象，农膜厂家谨慎观望，采购意向不高，多按需采购为主。

综合分析，宏观面和上游均提振L价格，但是下游需求依然清淡，且武汉石化全密度装置将近日投产，缓解供应紧缺的局面，对L价格形成压制。操作上，10350-10600区间震荡操作。

(五矿期货研究所：罗霏)

橡胶: 沪胶短期反弹

6月上旬重卡轮胎厂开工率78%高位。但轮胎厂库存增加，后续开工率预计降低。加之泰国割胶供应旺季放弃限制出口努力，6月供应压力增加，5-8月的橡胶供应高峰，而需求方面，PMI5-8月将进入传统的弱势周期，需求将受到抑制。胶价将在寻底的过程之中。

考虑到胶价已经从27000一线下跌之17000一线，可能会出现一些小级别的反弹。但随着供应压力增加，需求未见好转，仍然会继续寻底的过程。

从供需的角度，空方占优。反弹即为空的机会。主力空头不达目的誓不罢休，17000没有让主力空头停下脚步。或许15000才是冲击的目标。

沪胶离场空单后建议短线观望。等待抛空机会。不建议抢反弹买多。

(五矿期货研究所：张正华)

海外宏观：受数据和中国央行表态提振，美股从九周低点反弹 美元连续第五日上涨

隔夜欧洲时段美国耐用品订单、房价指数、新屋销售和消费者信心都有上升，表明美国经济明显改善，可能会加重市场对美联储收紧甚至结束当前超宽松政策的担忧。全球各大动态方面，欧洲央行和英国央行都不赞声提前收紧宽松政策。

美盘时间发布的经济消息全面向好，同时，全球市场的忧虑情绪也因为美联储鸽派官员的言论和中国央行的安抚性措辞得到缓解，这使得美元指数和欧美股市一同上涨，金价则继续走低。另外，欧元区多位官员也纷纷发表讲话，为此后的元首峰会热身。

(五矿期货研究所：肖越)

白糖：观望为主  

国际糖市:隔夜ICE原糖继续超跌反弹，涨1.17%，收于17.34美分/磅。巴西国内天气预测机构上周五称，上周巴西中-南部蔗产区又开始下雨，过去一周进入巴西中南部甘蔗主产区的降雨预期将在6月剩余时间内持续，令食糖生产及出口变得复杂。

国内糖市：郑糖延续盘整，9月合约涨35点，收5190元/吨。市场的方向不明，给现货交易带来消极影响，成交清淡，观望情绪浓厚，供需双方预期分歧较大。近期关注现货价量情况。在外盘上涨，国内进口数据及宏观经济疲软的双重背景下，市场仍然面临方向性选择。

(五矿期货研究所：李尤庆)

豆类：维持震荡思路,短线为主

周二晚美豆近月大幅收升，因美国工厂需求良好支撑现货，远月仍然承压，技术趋于震荡。基本面利多缺乏，市场预期美农业部周五晚报告将上调新豆种植面积，下调旧豆库存，预计市场将在周五前调整头寸、规避风险。国内豆粕现货价格昨日持续下跌，昨日豆粕港口成交降至3800-3900之间，豆油、棕油价格也自上周出现下降；下游养殖业终端需求低迷，畜禽价格偏弱运行。有关统计6月1-25日马来棕榈油出口数据增长9.6％，对马盘及国内棕油有一定利好，但预计市场总体仍将承压运行。建议维持震荡短线思路，近期注意减持止盈，关注套利机会。

(五矿期货研究所：李燕玲)