金属：铜现货升水弱化，锌铝强弱差异维持

今天金属品种整体维持横盘偏弱状态，三个金属品种的开盘价都在周一的开盘价之下，收盘又把昨天的阳线实体吃完，这种组合为空头保持压制的表现，类似横盘修正代替反弹的表现。沪铜期价49500那一线的压力明显，沪锌的14500也成压力，沪铝期价还有破低压力。从三个品种的价格重心来对比，锌今天能过周一的高点，今天的低点又没有破昨天的开盘价，相对而言，是平稳能力略好的品种，但也仅此而已，大家都不好的时候，锌单独涨也不现实。

铜昨天和今天的问题是现货的弱化，从升水转为现货贴水了，现货贴水的出现，对应在同样的48000位置，说明这次资金压力的影响更重，囤货变现的压力也更明显，我们大家的基本小共识是，铜价在48000这一线横盘修正后，后面还有震荡缓跌的条件，下面可能靠近46000这一线。

锌今天现货对3月期有100元升水，锌的价差没有弱化，铝今天的期现价差状态有轻微弱化，远期有再试14200或之下的条件，靠近那一线可以减空换手。多锌空铝的对冲在节奏强弱对比上没有异常，资金节奏的对比也没有异常，锌的弹性没有提升，这是软肋。

经济数据对比表现看，美国的数据平稳偏好成为小常态，市场对于美联储宽松退出的预期也继续成为小共识，这种情况下，国内的二季度经济预期温和延续回落，从需求端继续制约金属品种的表现，这是我们了解的客户普遍对于后期经营形势预期悲观的主要原因。现货需求的订单来说，没有明显下滑，供应端的变化继续是金属定价中枢波动的主要线索。

金属品种的持仓调整对比，铜的现货多头席位在减仓，券商系空头开始加仓，主要持仓席位的调仓结构中性偏空；锌上空头席位不表态了，多头席位态度也不积极，铝的现货多头席位有加仓，护价意愿有提升，锌和铝的整体持仓结构都保持偏空的状态。

操作建议，铜持空，日内加空单在破低后可以尾盘减仓，伦铜的6600美元，沪铜的48450价位都需要拉扯确认，多锌空铝对冲持有，铝空在14200一线或下方也可以减空换手。

(倍特分析师 魏宏杰)

钢材：主力资金继续攻击远月

【消 息 面】发改委要求控制城市建成区蔓延扩张。

【现货价格】今日全国主要城市建材价格弱跌；上海市场三级螺纹大厂主流价3220-3250元/吨，较上一交易日跌10；高线主流成交价格3270-3290元/吨，跌10。24日Mysteel进口矿价格指数63.5/63%印度粉矿115.25-116.25美元，跌1.5；唐山二级冶金焦（山西产）1285元/吨，持平；25日唐山方坯2930元/吨，跌10。

【现货走势】铁矿石、钢坯反弹后回跌；上周螺线去库存化继续，降幅维持，较去年同期高出120多万吨；金融市场低迷，月末资金紧张，市场信心受影响，商家出货不畅，短期现货价格预计维持弱势盘整走势。

【期货盘面】螺纹今日低开低走收中阴线，主力空头继续选择远月1401上发力放量增仓打压，增仓近20万手，跌至前低3450上方，午后股市反弹带动下，主空收敛，部分选择兑现获利。三连阴后期螺市道转弱，上方密集均线形成压制，不过前低技术上和心理上仍有下档抵抗，主力资金也在对空单进行相应保护。围绕环保政策的具体措施没有动静，唐山钢坯开始转跌，钢厂前期补库之后铁矿石也转跌，现货市场转弱。短线关注前低下档表现，以及股市、政策面可能的扰动。

【操作提示】中线空头交易思路，短线日内滚动交易。

金银：极弱难返

【期货盘面】沪金今日低开低走收大阴线，美元指数亚洲时段反弹外盘电子盘金价弱势下跌，国内黄金期货开盘后主力空头便一路持续放量增仓打压，多方毫无抵抗之下顺利击穿250元整数位，午后转窄幅波动修正，1312合约报收251.05，跌2.69%，增仓8千手。白银走势比黄金更弱，盘中跌幅一度超过5%，跌穿3800整数关，增仓5万多手，沪银1312报收3856，跌4.01%。

【操作提示】昨晚外盘美元指数站上60日均线，维持短线强势，没给金银像样反抽机会，双双收跌，今日亚洲时段美元指数反弹，令金银遭遇抛售破低走低，金银市场人气跌至谷底。美联储量化宽松政策退出时间表对金银市场重击仍在发酵，浇灭了投资者心中可能还存有的一些侥幸心理。技术上外盘黄金跌破1265美元技术下档位，向1200整数关靠近，白银跌破19美元整数位，后市只有寻求2009-2010年箱体下缘下档，金银走势短线极弱难返，不过需要注意持续大跌之后随时可能的技术反抽和修正。沪金银跟随外盘运行。操作上，沪金银中线持空交易，短线空单打低减持反抽回补滚动交易。

（倍特分析师 刘明亮）

原油

昨夜WTI美原油期货主力合约重心小幅上移，美元指数盘抑。美股拉涨。主要受美经济数据提振。美国6月谘商会消费者信心指数超预期跳升至81.4，为2008年1月以来最高。受商用飞机需求增加的推动，美国5月耐用品订单环比超预期上升3.6%。4月份美国房屋价格跳涨，20座大城市房价录得七年来最大同比涨幅，显示出房市复苏的势头增强。中国方面，近期银行流动性紧张的问题得到缓解，近日央行已向一些符合宏观审慎要求的金融机构提供了流动性支持。全球经济增长动力正在改变，发达国家经济复苏加速，而新兴市场增速放缓。原油价格维持大级别调整三角形震荡蓄势，振幅收敛。

PTA：

今日PTA主力向上冲击7850支撑位最高至7868后受压回落，震荡下行，盘中最低7782，尾盘收于7800，跌幅0.15%。1月合约意料之中受压大幅回落，并伴随持续增仓，9-1价差呈持续扩大趋势，盘中最大为400。结合基本面，当前PTA生产利润在盈亏线附近，PTA生产维持高开工率，5-6月份PX进口量持缩，伴随腾龙芳烃延迟开车，因此PX供需平衡。涤丝产品供需结构不均衡，聚酯库存品种呈高低落差较大，下游经编略好于喷织，喷水织造开机暂稳，布市外贸单订少仍受内需季节转换的压制。盘面上，石化品种今日整体表现为向上测试各自压力位后受压回落，重新回到各自震荡区间。PTA震荡格局仍将持续，主力7750-7850区间，持仓逐向1月过渡，1401维持低位扩仓状态，7350一线存在支撑，上方承压显著，9-1价差仍有空间，依托区间上下沿日内交易。

LLDPE：

今日连塑主力开盘后冲击10500压力位后受压回落，震荡下行，日内低点10340，尾盘收于10345，跌幅0.48%，持仓逐向远月过渡。价差呈反向结构，9-1价差意料之中扩大，尾盘收盘时价差达到425。基本面来看，六月中旬以来国内石化厂商主流线性低压出厂价开始下滑，降幅达到100-200元/吨，主流出厂价顺次下修至10600-10700元/吨。现下游塑料农膜厂家开工差异巨大，规模企业订单开始增加，大部分规模以下企业仍处于停机状态。日光膜储备季节到来，厂家开工率维持在40%-60%一线。功能膜订单跟进不明显，规模企业开机率30%左右。目前市场躁动情绪仍将持续，连塑主力区间震荡恐将维持，10550-10450压力10300-10250支撑，1401维持低位扩仓状态，上方承压显著，9500强支撑，9-1价差仍有空间，依托区间上下沿短线交易。

PVC：

今日PVC主力跟随建材系节奏弱势下行，日内低点6510，尾盘收于6530，涨幅0.08%，整体交投清淡。基本面来看，电石市场压力依然很大，部分区域库存压力不减，国内政策收紧氛围，继续维持以调整经济结构淘汰落后产能的主线，PVC下游制品形势不容乐观，需求较为疲软，PVC行业长期形成的供求困局仍在漫长的调整当中。盘面上，PVC主力慢慢筑底市，短期内仍维持弱势运行，上行乏力，6580一线承压显著，跟随建材系节奏短线交易。

（倍特分析师：黎 琦）

豆类：受宏观因素影响收低

今连豆类受外围连带影响出现小幅收低，豆粕1月收于3150增仓近4万手，大豆1月收于4632。现货方面，今日，国内豆粕现货市场跟盘箱体振荡，个别地区报价、议价继续涨跌互现。今日，江苏部分油厂豆粕现货报价箱体徘徊，其中泰州益海43%蛋白豆粕报价3960元/吨，较昨日保持稳定。山东沿海地区大部分油厂豆粕报价基本稳定，其中烟台工厂43%蛋白豆粕价格4020元/吨，较昨日持平。

昨晚美豆类涨跌不一，美豆在作物生长落后同期水平的提振下微幅收涨，美豆粕美豆油仍然是粕涨油跌。根据美农业部作物生长报告，截至6月23日当周，美大豆种植率为92%，仍低于同期水平。

国内豆类，后市须关注6月进口大豆实际到港数量，以及国内整体宏观形势。预计在周五晚间公布种植面积报告前，美豆上行力度有限，不宜盲目抢反弹，豆粕1月关注其在3100附近的走势情况。

玉米：跟随周边震荡收跌

今玉米9月收于2415减仓近4千手，现货方面，今日南北港口玉米价格稳定，品质价差拉开，部分东北深加工企业暂停收购，吉林、辽宁地区玉米收购价格均有小幅上涨，华北产区玉米价格承压，局部下跌，南方销区玉米价格抬高，饲料企业对优质玉米采购需求增加。 今日东北港口玉米价格稳定，锦州优质玉米主流收购2320元/吨。今日广东港口优质散粮玉米价格坚挺，优质散粮码头报价2430-2450元/吨，14.5%水分，

6月份以来国内饲料销量环比基本持平，淀粉企业开工率略有上升，目前低品质粮源仍因饲料整体需求以及深加工玉米采购需求有限而难以明显跟随上扬。预计本周玉米9月主要在2420中轴附近波动，以受周边带动为主，短线交易。

强麦：延续自身偏强走势

今强麦表现仍然相对偏强，强麦1月收于2741增仓6千多手。现货方面，今日，国内新小麦产区收购价格稳中有升。今日，河北辛集地区新小麦价格上升。当地740g/L容重新小麦粮点收购价1.18-1.2元/斤。今日，河南周口地区新小麦价格上升。水分13%、容重三等以上小麦毛粮贸易商收购价1.17-1.18元/斤，上升2分/斤，面粉厂新麦收购价1.2元/斤，农民卖粮25%左右。当地玉米饲料厂收购价1.14元/斤。 截至6月15日江苏、安徽等10个小麦主产区各类粮食企业累计收购新产小麦731.3万吨，同比增加391.1万吨。截止目前新小麦价格较开秤累计上涨100-200元/吨不等，多地区小麦市场价格超过政策底价，用粮企业期待政策收购退市进而增加小麦流通量。预计短期内低位区间小麦价格仍有一定幅度上涨，而随着价格涨过玉米和面粉加工效益盈亏平衡后将会有所企稳，预计近期强麦仍将运行在2600上方，强麦1月2650撑低多轻持，本周涨势或放缓，短多注意减持。

早籼稻：仓量低迷弱势横盘震荡

今籼稻9月收于2615，基本位于近期横盘震荡的中轴。现货方面，今日我国南方稻谷市场持续低迷，粳稻价格坚挺，米糠价格走高。今日黑龙江佳木斯地区粳稻价格坚挺，圆粒水稻收购3020-3040元/吨，较昨日持平。今日江西吉水地区稻谷价格低迷，目前米厂圆粒晚稻收购价2500-2520元/吨，晚米销售3600元/吨，周比下跌20元/吨。

目前国内稻谷现货市场，终端需求的提振极其有限。另外泰国大米降价，国内大米进口压力加大，早籼稻进入抽穗扬花期关注天气和病虫害。此外，6月17日郑商所的粳稻、晚籼稻期货合约草案首次亮相。当前国内稻米市场消费仍不景气，但籼稻价格进一步下跌空间在政策托市下明显缩窄。本周籼稻9月短线2600撑，近期或将延续低位窄幅震荡走势。

（倍特分析师：李晓丽）

棉花：无以言表，也无可奈何

观点：美棉84.54-0.31。

现货：中棉328B 19312-3；期现价差：818，价差偏高。

收储：2012/13年度，棉花收储最终确定入库662万吨。

放储：6月25日储备棉投放数量为110656.7341吨，实际成交38660.9815吨，折328级成交价19277元/吨（公重），比当日CC Index 328价格低38元/吨。截止6月25日，累计上市总量8627949.3178吨，累计成交总量2399183.4201吨，总成交比例27.81%。 

26日：无意言表，也无可奈何，实在是恼火。

阶段性：秒杀之后，仍有触及下行目标的要求，即再次出现：1309对应19920-19880；1401合约，不排除其下挫19600-19500区间的要求，仍保持空头。

注意仓位重点配置在远期。

食用油：再次触底，多头博弈

观点：

外盘：美豆1306.8豆油46.10马棕2392加菜籽7月608。

现货：国内菜籽油9800，江苏9600；安徽9700；四川9900，湖北9900；贵州9900-100，全部为进口菜油报价，国产菜油10400

豆油7174-5；棕榈油5838-20。

数据：

26日：市场略有稳定。马棕出口强劲。今日油脂整体维持盘整格局，日内低点对应：9月豆油7240，棕榈5880，菜油9050；1月豆油7370，棕榈5880；菜油8480，逢低多头承接交易，仓位维持。

实际交易：资金在日内强行压低，低点拓展，9月豆油切入7200，棕榈切入5800。没有办法，触发行情阶段低点判定，多头回增仓位，以为博弈。

策略调整为：维持整体轻多，多头可以回增在6月21日所退出的仓位，以进行博弈。

菜籽菜粕：正常回升，保持价值

观点：

现货价格 菜籽5235；菜粕2881+2，成都菜粕2850；

26日：菜籽系稳定：9月菜籽5200盘整，交割升水地区轻空；菜粕温和反弹，对应：9月2620，1月2250，逢低多头承接交易，触高后积极换手，轻多仓位配置远期。

实际交易：9月触高，而1月触及2240一线，盘中走势稳健，仍构成多头策略。

整体看，菜籽受托市价约束，5100为底线；菜粕整体上行不变。

策略调整为：菜籽有交割升水方持有轻空，投机盘不可参与。菜粕1401价值再次凸显，多头，注意2280一线短压力，持多交易。

白糖：保持独立性，价值延续

观点：美糖，17.51-0.07

现货：广西产糖集团5400。

重要数据：

截止2013年5月底，本制糖期全国共生产食糖1305.8万吨（上制糖期同期产糖1151.75万吨）。5月底，本制糖期全国累计销售食糖921.17万吨（上制糖期同期销售食糖667.62万吨），累计销糖率70.54%（上制糖期同期57.97%），销糖率67.45%（上制糖期同期为64.14%）。

26日：糖价内外盘在整理市场中均存独立性，国内糖价回升格局不变。今日糖价温和回升，日内目标对应：9月5220,1月5020，日内逢低积极轻多，触高换手，远期轻多维持，判定不改。

实际交易：9月弱于1月，而1月触及目标，盘中强势整理，符合预判，基本合理。延续多头策略。

目前压制白糖远期的唯一要素为政策层面，即甘蔗收购价转为种植区直补，以压制成本要素。但未能获知。不改判定，1401仍延续5050一线持多。

策略为：轻多持有。

（倍特分析师：李攀峰）