贵金属

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贵金属

隔夜纽约期金和期银主力合约再度重挫，分别最低下探至1221和18.44美元，量价配比显示空头力量浓厚。近期市场对美国经济复苏的信心和基金持仓为影响贵金属价格的关键因素，尽管美国一季度GDP终值受税收增加及消费支出放缓影响由2.4%回落至1.8%，但对贵金属下行趋势的提振作用有限；美元强势格局势不可挡，有望于83水平站稳，货币利率的上扬将加速金银下行。资金面上，黄金ETF基金持仓较昨日持平而白银iShares持仓小幅增加9吨，基金持仓的短期企稳难缓大幅下跌趋势。今日重点关注美国5月份个人收入和支出以及上周首次申请失业金数据。

操作上，贵金属中期空头思路不变，短期可适量逢高沽空，金银分别考验下方1200和18美元表现。

基本金属

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铜

周三LME铜市位于低位震荡，收盘下降32美元。当天中国股市止跌，另外有关中国召开会议首谈城镇化建设的消息也给铜价以支持。实际情况是中国将加大镇城化建设，要注重顶层设计，首要问题是落户，近期支持因素有限。另外美国第一季度GDP下调至1.8%，令铜市也缺少上行动力。基本面上，中国现货升水大幅下降至100元以下，盘中开始出现贴水。供应商出货意愿强，但下游企业订单减少，需求下降。我们认为宏观面和基本面弱势难改，如后市下破6600，铜价将向6200美元下行。阻力位为10日均线6871美元。

交易上可偏空操作，但设好止损。

铝

周三LME3月铝震荡微跌，收报1773美元/吨，跌幅为0.28%，伦铝库存增加2725吨。美国商务部下修一季度GDP增长至1.8%，欧洲金融交易税推迟；国际铝业协会公布5月全球库存较上月减少3.8万吨至225.2万吨，注销仓单增至224万吨，央行向部分金融机构提供流动性支持，拆借利率继续回落，国务院研究加快棚户区改造，环保草案二审加大处罚力度。国内铝长江现货均价14390元/吨，贴水20至升水20元/吨，现铝价格全线承压14400元/吨一线，现铝市场市况气氛低迷。

沪铝维持偏多观点。

铅

周三伦铅库存小幅增加400吨，但几乎未对伦铅构成影响；伦铅短期内无明显方向。沪 期铅仓单昨日减少不多，但依然处于缩减状态；铅冶炼企业产量也在缩减，但整体上供 给属于被动的减少，因此只能给铅价提供支撑。但历年来铅价总在6月末启动，今年由于 中国经济调整以及铅酸蓄电池需求潜力受阻，预计可能会滞后甚至程度会受到限制，不 过铅价已经不能过分看空，但也不适宜着急进去。

总体上观望等待消费市场的改变。

钢材

昨日期螺平开后增仓下挫一度触及3418，之后维持低位运行，持仓量减少1.8万手。宏观方面：尽管近期隔夜拆借率有所回落，但惠誉估计月底将有1.5万亿银行理财产品到期，短期资金面仍面临压力。行业方面：昨日普氏指数下跌1美金至112.75美金/吨，跌幅有所缩小，但受近期资金偏紧影响，钢厂和贸易商采购或将趋缓，矿价也将继续维持弱势。

操作上，鉴于近期宏观经济未有转好而钢材现货市场亦无改观，螺纹仍有触及3400下方的可能，短期可尝试短空，若在3380-3420继续出现明显支撑，则暂时离场，中长期仍呈偏空格局。

农产品

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   豆类

隔夜美盘豆类近强远弱，陈豆供应紧张依然为近月合约带来支撑，但有利于大豆生长的天气模式令远期合约承压。市场在等待周五USDA报告的公布，季度库存数据预计为2004年以来最低水平，但大豆播种面积预计上修，报告对市场的影响预计仍将是近多远空。当前良好的天气状况将提振美国新季大豆产量前景，市场在未获得新的利好消息前，恐将难以形成持续性反弹行情。内盘大豆与豆粕走势抗跌，受国内现货支撑较大。港口大豆库存快速回升，接近500万吨关口，油厂开工率已明显回升，未来油粕现货面临进一步回调压力，商务部与机构预测的数据显示，6-7月到港大豆预计在1360万吨以上，未来供应压力依然明显；美盘在等待周五报告指引，国内走势相对外盘较抗跌，大豆、豆粕向下调整的空间应谨慎看待。关注国内到港量、油粕现货价格及月末面积报告。

操作上，豆类继续维持震荡偏空思路。

   油脂

因美豆短期供应紧张，CBOT近月合约收涨，而作物产区天气改善令远期承压；豆油期货继续收跌；本周五USDA将公布季度库存和种植面积报告，目前市场预估多空参半。马盘棕油期货因受有关中国信贷紧缩忧虑，以及连盘油脂拖累昨日继续走弱；马棕油出口受7月斋月节及马币贬值提振继续好转。国内方面，昨日内盘油脂冲高回落，大幅走低。现货局部地区豆油下调50-100元/吨，棕榈油下调20-50元/吨。整体上，近期进口大豆到港急剧增加，港口大豆库存上升至500万吨左右，油厂开机率开始明显提高，后期豆油库存将迅速增加；本周我国棕榈油库存较前期略增3万吨，至128万吨，夏季为棕榈油消费旺季，后期棕油库存下降概率较大；菜籽油：在收储政策不明朗的情况下依然弱势思路对待。

操作上，油脂在基本面与宏观面利空共振的情况下，短期依然偏空思路操作。

玉米

现货市场当前产区余粮已经基本见底，且优质玉米数量甚少，农户对于手中优质粮惜售心理比较明显，优质粮价格一直保持坚挺，而对于霉变偏高、容重较低的玉米出售意愿较强，普通玉米价格以稳定为主。后续市场随着粮源的进一步缩减，定价权逐渐掌握在大型贸易商手中，在临储拍卖以前价格料将出现更加明显的上涨。

因此预计期价在调整后稳步走高为主。

白糖

周三原糖指数报收于17.51，与昨日持平（主力10合约报收于17.33，下跌0.01，跌幅0.06%）；原糖小幅盘整；注：纽约ICE交易所6月26日起上调交易保证金，11号原糖期货初始保证金上调15.4%至每手750美元，之前为650美元；国内糖市方面：郑糖冲高回落，继续区间盘整；产业面上：国家统计局的数据显示：2013年1-5月含糖食品产量同比明显增长；速冻米面食品、碳酸饮料和果蔬汁饮料、冷冻饮品、乳制品和罐头同比增幅超过15%；糖果产量同比增幅接近10%；消费细分领域的增长有利于带动白糖的消费；重点关注7月初公布的销量数据；预计将对糖市形成良好支持；在国内处于季节性消费高峰时节，内外盘联动反弹的概率较大。

技术上对于当前糖市的趋势定位：震荡筑底后的反弹是大概率事件。

能源化工

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橡胶

央行宣称将为金融机构注入流动性，股市恐慌减弱，道指和商品市场出现反弹，短期杀跌动能减弱。基本面来看，主产区原料和现货价格出现回落，但幅度不大，今年印尼橡胶协会宣称橡胶产量可能出现减少，产量增产低于市场预期，沪胶17000下方短期杀跌动能减弱。

交易上空单获利离场，观望为宜，等待7月份的机会。

甲醇

昨日甲醇继续下挫，再刷新低。现货市场放量不佳，低迷运行，江苏报价下跌10元至2500元/吨，山东、河北报价2270元/吨，内蒙古报价2000元/吨。下游方面，市场气氛偏弱，出货一般，甲醛、二甲醚报价稳定。

目前来看，下游市场进入淡季，出货阻力较大，因此在缺乏下游需求支撑的情况下，甲醇仍存在继续走低的可能。

焦煤焦炭

昨日焦煤焦炭继续保持下跌走势，其中焦炭盘中再创新低，成交略有萎缩，同时有少量减仓。行业方面：随着中煤和神华的下调价格，昨日大同煤业和伊泰也下调了其价格，煤炭的实际成交价格已经跌破600元/吨，整体市场仍旧低迷；受此影响世界三大矿业公司的利润大幅下滑，并开始出售煤炭资产。

操作上，昨日焦煤焦炭继续下行的走势，并再创新低，在整体煤炭市场处于弱势的状态下，焦煤焦炭价格难言好转，中长期看仍旧保持下行寻底的走势。

PTA

央行宣称将为金融机构注入流动性，股市恐慌减弱，商品市场出现反弹。扬子石化计 划于7月中旬附近对其80万吨PX装置进行停车检修，预计将持续2个月左右。PTA现货气氛僵持整 理为主，商谈基本维持在7650－7700元/吨；江浙半光切片市场气氛同昨，今厂家仍多为合约发 货，现货市场成交安静，下游继续以少量刚需补货为主，实单重心9400元/吨现款附近，六月份 探底思路不变。前期建议持仓10%的多单者建议继续持有，仓轻止损可设置宽一些。等待宏观氛 围稳定后再补仓，无单者观望或逢低商量买入。

预计未来3-6个月PTA1401合约主要的运行区间 7400-8600.