铜：供应端再次传递宽松信息

供应端昨日传递来两条信息：(1)中国铝业在秘鲁所投资的Toromocho铜矿预计今年稍晚投产，年产铜金属量可达30万吨。这也将成为继Rio Tinto 的Oyu Tolgoi项目后，今年将投产的第二大铜矿项目，二者合计预计每年可带来60万吨金属量。（2）欧洲第二大铜冶炼Aurubis预计未来几个月TC/RC将继续走强，因Oyu Tolgoi项目投产以及印尼Grasberg项目摆脱停产困扰。

综合来看，在印尼以及美国矿山遭遇不可抗力而阶段性停产的背景下，今年铜精矿供应宽松也几成定局。

遇反弹抛空思路不变

(五矿期货研究所：张傲)

铝：伦铝库存再度增加创新高，沪铝短期抗跌长期下跌趋势难挡

美国一季度GDP由初值的增长2.4%大幅下修至增长1.8%，周三伦敦金属大多收跌，伦铝下跌0.73%至1771美元/吨，由于贸易升水的不断走高，铝的库存再次增加创历史新高544.8万吨，表现为大多数贸易商更倾向于将现货卖到LME上，获取贸易升水。因此，伦铝易跌难涨。近期沪铝相对伦铝较为抗跌，因前期收储、减产预期以及消费季节性因素影响，库存连续10周下降，沪铝期限结构呈现抛物线形态，两头高中间低，而现货价格近期较期货月升水，意味着现货较为紧缺。而6月份以来，铝厂陆续宣布减产150万吨左右，绝大部分仍为口号，若铝价持续低迷，或将口号变为现实，沪铝或将迎来一波小幅反弹，但高度受新增产能的投产而十分有限，主力1310短线可在14200附近短多，至14500上方开始获利了结。长线空单继续持有至万四以下。

(五矿期货研究所：廖桢媛)

锌：注意工业企业利润数据

隔月伦锌仍受制10日均线，近期的美元强势继续施压商品市场。就锌供需面尤其国内市场而言，锌下跌动能不大。但市场仍担忧在中国经济增长速度下降和美联储退出QE3下商品的下跌空间，毕竟09年至今，商品定价中含有货币宽松的因子。今日关注中国工业企业利润数据的公布。预计数据不佳，不利价格反弹。

对沪锌1310,14250轻量短多，14200止损。

(五矿期货研究所：陈远)

铅：2M/3M仍然偏紧

伦铅8月21日合约对9月19日合约贴水仍窄，或暗示国外铅下游9月前的补库动作。我们将继续关注这一时间点的升贴水变化和其带来的交易机会。今日关注中国工业企业利润数据的公布。预计数据不佳，不利价格反弹。

对沪铅1309， 13500轻量试多。

(五矿期货研究所：陈远)

螺纹：多空交织，观望

国际新闻：（1）美国商务部26日公布的终值数据显示，第一季度美国国内生产总值按年率计算增长1.8%，增幅小于此前估测的2.4%。

国内新闻：（1）国务院总理李克强26日主持召开国务院常务会议，研究部署加快棚户区改造，促进经济发展和民生改善。会议提出了六条政策措施加大棚户区改造力度。（2）十二届全国人大常委会第三次会议第一次全体会议：国家发展和改革委员会主任徐绍史作了关于城镇化建设工作情况的报告，提到的城镇化思路：强化中小城镇功能服务建设；严格保护耕地优化土地利用；推进户籍改革均等公共服务；优化城市结构加快产业转型。

原材料：26日，新加坡掉期活跃合约基本收涨，7月掉期$112.83（+0.58),9月掉期收$110.33（+0.58），掉期13年4季度跟14年1季度持续倒挂。Platts62% $112.75(-1) ，TSI62% $113.8（-0.2）。日照港口现货价61.5%品味的PB粉报价为825元/湿吨（-10）。迁安66%的铁精粉含税995元/干吨（0）。普通方坯昌黎宏兴送到结2950C（0）。燕钢钢坯招标价格在2887元/吨，较上周低57元，较当地钢厂出厂价格低43元。26日，作为先行性指标的BCI再度上涨102个点，从6月3日至26日，BCI大涨728个点。

现货：26日，全国21城市中15个城市三级螺纹钢价格下跌，其中城市，华东的杭州，华北的北京，华中武汉，华南广州地区价格均下降。全国成交量仍低迷，终端观望情绪加重。上海市场三级螺纹钢主流报价上涨20元/吨，目前Ф18-22mm规格中天、申特类报价集中在3240-3280元/吨。但整体处于明升暗降。

技术面：26日，rb1310和1401均增仓下行，但两者均未跌破前低，我们昨天提示若下破低点，则入空，市场还未给出明确信号。因此，市场再度在等待信号，不过盘面还是偏弱。

综述：美国第一季度GDP修正值不及预期，市场对美联储QE政策退出的时间再表乐观。国务院城镇化思路已经浮出水面，更多加强城镇的公共服务，和优化产业配置，保障不同职业者的资源和民生福利。但近期经济下行导致国家投资计划再度浮出水面，李总加快部署棚户区改造，同时基建投资的速度也在加快。技术形态上仍未改出明显信号，不过盘面偏弱，今日先观望。

(五矿期货研究所：孙巧灵)

焦炭焦煤：再回调逢低适当买入，首要控制仓位

06月26日焦炭01月、焦煤09月宽幅震荡走弱，收1426元/吨，1004元/吨。现货市场上，资本市场疲软，钢价继续下跌，拖累焦市表现，唐山二级冶金焦到厂含税价1270-1300元/吨，跌10元/吨。国际方面，硬焦煤长协价格三季度下调15.7%，印证煤炭行业的弱势。近期市场资金紧张，传统行业降杠杆化成为工业品金融属性方面最大利空因素，不排除焦炭焦煤出现明显超跌情况出现（期货远低现货100元每吨左右），但这料将是逢低买入机会。另外，若近期现货加速下跌，可能引起煤矿关停和焦化厂停产，并且近日国务院部署了为期三个月的煤矿安全生产检查，可能导致部分煤矿关停，这两个因素将缓解供需矛盾，成为后期焦炭焦煤期货反弹的触发点。

操作建议

焦炭：逢低适量多单持有，1460,1480减平，1401-1309价差50以内买1抛9波动参与

焦煤：1401合约1030开始少量买入

(五矿期货研究所：刘彧涵)

PTA: 关注卖09买01的反套机会。

6月26日，PTA1401大幅增仓下行。由于多空僵持，PTA1309却未出现减仓，1309全天下跌0.15%，最终收盘于7800元/吨。现货市场气氛偏淡，商谈维持在7650元/吨附近送到。涤丝产销低迷，维持在5-7成。

目前PTA1309较现货升水150-200元/吨，而1401较现货价贴水300元/吨左右，两者价差截至昨日收盘高达434点，1309多头以产业内护盘资金为主，并申请了大量套保盘；而空头由于01和09合约的高价差，也迟迟不愿移仓，产业内多头的大幅持仓造成了目前1309僵持的局面。由于1401继续大幅贴水将对现货市场的信心造成较大打击，因此产业内多头大概率会继续护盘买入TA1401。不论其是从1309多头移仓至1401，还是直接新增1401多单，都将支持1309和1401价差的回归。建议09空单继续持有，可参与抛09买01的反套操作。

(五矿期货研究所：杨文军)

塑料: 冲高回落， L上行动力不足

上游方面，最新EIA数据显示美国原油库存较为稳定，库欣地区原油库存和成品油库存均增长，打压油价。但是美国公布的 GDP数据疲弱，促使市场臆测美联储会维持货币刺激政策，从而推高了股市和油价。

下游方面，农膜原料价格窄幅整理，农膜厂家观望情绪较浓，暂无储备意向，多按需采购为主。农膜生产整体变化不大，目前主要华北地区生产情况尚可，其他地区开机厂家较少。

综合分析，昨日L冲高后回落，上行动力不足。武汉石化新产能将于近期投放，能够缓解供应偏紧的局面，同时下游需求不足，L基本面偏弱。另外，主力合约移仓，呈现近强远弱的格局。操作上，L1309建议10400以上短空，止损10500。

(五矿期货研究所：罗霏)

橡胶: 沪胶短期反弹

6月上旬重卡轮胎厂开工率78%高位。但轮胎厂库存增加，后续开工率预计降低。加之泰国割胶供应旺季放弃限制出口努力，6月供应压力增加，5-8月的橡胶供应高峰，而需求方面，PMI5-8月将进入传统的弱势周期，需求将受到抑制。胶价将在寻底的过程之中。考虑到胶价已经从27000一线下跌之17000一线，可能会出现一些小级别的反弹。但随着供应压力增加，需求未见好转，仍然会继续寻底的过程。

从供需的角度，空方占优。反弹即为空的机会。主力空头17000没有停下脚步。或许15000才是冲击的目标。

沪胶或小幅反弹 17010以上日内短多，16970以下抛。

(五矿期货研究所：张正华)

海外宏观：美国一季度GDP遭下修反使投资者及美联储推迟收紧流动性，欧美股市拉升

隔夜欧洲时段公布经济数据普遍欠佳，美国第一季度GDP增幅意外下修至仅增长1.8%（前修正值为2.4%）。欧洲央行行长称必要时准备行动；德国财长否认希腊债务需进一步减记；FT报道称意大利财政部一份秘密报告显示，衍生品致意大利面临财政损失至上百亿，意大利财政部极力否认；欧盟则维持其赤字前景看法不变。

欧洲央行官员纷纷力挺当前的宽松措施，表示近期内不会收紧政策，这令市场情绪大受提振。而美国GDP遭下修的状况也使得投资者预计美联储会推迟收紧政策，欧美股市因而上涨，但黄金白银价格却依然承压，并刷新多年低点。

(五矿期货研究所：肖越)

白糖：观望为主  

国际糖市: 美糖7、10月合约分别小幅下跌6点和1点，UNICA最新公布6月上半期产量数据，食糖产量178万吨，同比增加30%，酒精产量14.8亿升，同比增加49%，酒精用蔗比例超过58%，未来或减轻食糖供给压力。

国内糖市：郑糖延续盘整，9月合约收5188元/吨。市场的方向不明，给现货交易带来消极影响，成交清淡，观望情绪浓厚，供需双方预期分歧较大。近期关注6月份产销数据。

(五矿期货研究所：李尤庆)

股指：短线观望为宜

周三大盘继续震荡，沪深300指数微涨0.13%，成交较前日萎缩。期指四合约略微收涨，当月合约上涨0.45%。各指数板块涨跌不一，资金继续流出金融保险板块。

昨日当月合约基差均值大幅走低，收盘贴水幅度收窄，波动率上升至历史高位水平，表明期现资金分歧较大。持仓方面，空头继续选择离场观望，多头信心尚未恢复。中证继续减空，没有看到反手做多的迹象，或同样处于观望。

近日央行表态已向部分金融机构提供了流动性支持，市场信心开始恢复。周三的shibor拆借利率也表明，央行在市场上已采取一定行动，流动性紧缩暂得到缓解。但是从成交上看，资金入场较谨慎，且银行板块资金持续净流出，或不支撑指数大幅反弹。今日将公布前5月工业企业利润，将为市场形成短期指引。

短线轻仓观望，中线空单逢高逐步加仓。日内短空止损2150，短多止损2085，轻仓谨慎操作。

(五矿期货研究所：许彬彬)