铜：GRASBERG复产以及Oyu Tolgoi发运进度影响后续铜精矿市场

GRASBERG复产以及Oyu Tolgoi发运进度影响后续铜精矿市场

LME市场现货合约与三月期合约贴水昨日收窄至近20美元/吨，在注销仓单大幅增加的背景下后市LME市场不排除出现近月端升水格局。

三地交易所库存上周下降7064吨，其中SHFE市场下降6716吨，作为对比上海市场精铜现货升水后半周却逐步转化为贴水，这可能代表资金面而非供需面压力主导了上周现货市场交易。

此外周末我们从现货市场听闻，此前印尼GRASBERG矿因不可抗力而停产已然影响到当前亚洲地区TC/RC走势，后续该矿复产进度以及蒙古Oyu Tolgoi货物的发运进度，将影响近阶段铜精矿市场。

等待反弹抛空

(五矿期货研究所：张傲)

铝：沪铝14200附近多单持有至14500上方逐步平仓

上周五中国流动性紧张的担忧逐渐缓解，以及美国数据显示6月消费者信心好于预期，伦敦金属大多收涨，伦铝小幅收升0.45%至1772.5美元/吨，伦铝由于近期贸易升水的不断走高，伦铝库存也创历史新高，表现为大多数贸易商更倾向于将现货卖到LME上，获取贸易升水。因此，伦铝易跌难涨。近期沪铝相对伦铝较为抗跌，因前期收储、减产预期以及消费季节性因素影响，库存连续11周下降，沪铝期限结构呈现抛物线形态，两头高中间低，而现货价格近期较期货月升水，意味着现货较为紧缺。而6月份以来，铝厂陆续宣布减产150万吨左右，绝大部分仍为口号，若铝价持续低迷，口号或将变为现实，沪铝或将迎来一波小幅反弹，但高度受新增产能的投产而十分有限，主力1310合约14200附近多单可持有至14500上方逐步平仓。本周仍以试多为主，期待减产的到来，此外需重点关注国家发改委和工信部正在共同牵头制定化解电解铝产能过剩方案的出台。而长线空单持有至万四以下。

(五矿期货研究所：廖桢媛)

锌：上周广东地区净出库4339吨

铜金等金属回升，白银跳涨6%，黄金涨2%，带动商品人气。铜注销仓单急升，cash/3m快速收紧至c19，注销仓单对库存比上周至55.63%，持仓/注册仓单升至26.11.金属后市或仍有上涨可能。国内，SHFE数据显示库存下降9059，其中广东地区库存下降4339.然而，上周一佛山贸易商反映锌锭仍然卖不动，加上7-8月为淡季，广东地区消费是否好转仍需观察。

对沪锌1310,前期建议的低位多单在 14500以上逐步减磅乃至止盈，14350以下买回，轻量操作。

(五矿期货研究所：陈远)

铅：近期出现小幅入库

伦铅近期出现小幅入库，cash/3m贴水有所扩大，不利绝对价格急涨。伦铅的再度走强或仍需注意9月时点。国内，广东地区库存上升402吨，虽然供应端收紧，但对价格的提振作用仍然相当有限，可见铅需求的低迷或贸易商受到资金面的挤压。价格上涨可能更需要宏观提振和下半年需求的展开。

由上对沪铅1309， 13600轻量试多。

(五矿期货研究所：陈远)

螺纹：逢高空

宏观新闻：（1）国务院发展研究中心副主任刘世锦表示，去年底的经济回升仅是短周期的，未来两三年中国经济将进入转换期，预计在2015年将进入中速增长时代。

产业新闻：（1）环保部污染排放总量控制司司长刘炳江表示，目前环保部已经将9.7亿吨钢铁企业名单、排放情况全部掌握，总量减排核查核算都是全口径核算，一个企业一个企业算，对于限制和拆除污染防治措施、对关闭或者让污染防治措施不正常运行的行为将从重处罚。这意味着，下一步是否履行环保要求成为钢铁企业生存的关键。

原材料：28日，新加坡掉期活跃合约基本收跌，7月掉期$115.94（-0.56),9月掉期收$113.44（113.44），掉期13年4季度跟14年1季度持续倒挂。Platts62% $116.25(+0.75) ，TSI62% $116.50（+1.2）。日照港口现货价61.5%品味的PB粉报价为825元/湿吨（+5）。迁安66%的铁精粉含税995元/干吨（0）。周末，普通方坯昌黎宏兴送到结2990C（-10）。

现货：28日，全国25城市中8个城市三级螺纹钢价格下跌，上海，杭州持平，武汉，广州，北京均下降。全国成交量伴随价格下跌而有所回升。上海市场三级螺纹钢主流报价平稳，目前Ф18-22mm规格中天、申特类报价集中在3220-3260元/吨。

技术面：28日，螺纹指数先涨后跌，成交量和持仓量均下行，走势上看，从3391至3529已经完成一个335的走势，因此有下跌的可能性，但不排除走三角或楔形调整。

综述：环保治理愈演愈烈，原材料盘整，粗钢产量不减反增，社会库存下降，而钢企库存上升，现货以价换量尚可。技术形态从3391至3529已经完成一个335的走势，因此有下跌的可能性，但不排除走三角或楔形调整。建议，rb1401 逢高做空 压力位 3490，3470 止损 3565

(五矿期货研究所：孙巧灵)

焦炭焦煤：：多单逢高平出，近日仍是震荡思路

06月28日焦炭焦煤01月高开后震荡，收1445元/吨，1052元/吨。现货方面，下游全国主要城市螺纹钢6月28日库存为741.62万吨，环比降幅扩大，同比增幅收窄，但是库存依然处于高位，且钢焦煤产量居高不下，供过于求局面难改，预计中短期依旧偏空。近期市场资金紧张，传统行业降杠杆化成为工业品金融属性方面最大利空因素，不排除焦炭焦煤出现明显超跌情况出现（期货远低现货100元每吨左右），但这料将是逢低买入机会。另外，若近期现货加速下跌，可能引起煤矿关停和焦化厂停产，并且近日国务院部署了为期三个月的煤矿安全生产检查，可能导致部分煤矿关停，这两个因素将缓解供需矛盾，成为后期焦炭焦煤期货反弹的触发点。

操作建议

焦炭： 推荐多单料有获利，1460,1480平出，回调再买回

焦煤 ：多单1060上方平出，1030下方适量买入

(五矿期货研究所：刘彧涵)

PTA: PX连续上涨，PTA生产企业压力加大。

6月28日，PTA1309全天维持在7848-7774震荡，最终收盘于7826元/吨，全天下跌0.13%。09-01价差缩减至398点。现货市场成交有限，商谈维持在7600元/吨附近。涤丝产销一般，平均7-8成。

目前多头主力持仓固守在1309上，巨大的多头持仓将压制其上涨空间；而下游消费不振的情况下，1309对现货的升水也将抑制其上升动力。上游PX价格近日出现连续上涨，而PTA近日消费不畅，价格易跌难涨，PTA边际生产利润有进一步压缩并重新走向亏损的趋向。预计后市产业内资金做多1401为大概率事件。建议PTA1309空单持有，7900附近加仓做空。抛09买01反套持有。

(五矿期货研究所：杨文军)

塑料: 短线震荡依旧

上游方面，周五美联储理事史坦举了去年9月第三轮量化宽松推出以来就业市场改善的一些例子，凸显联储在9月政策会议上很可能需要考虑缩减量化宽松政策，美元走强，国际油价承压，结束四天连涨。

下游方面，农膜厂家观望情绪较浓，暂无储备意向，多按需采购为主。农膜生产整体变化不大。但6月份总体，农膜订单较上月有所好转。

综合分析，上周五，部分石化调涨下月初出厂价，支撑L价格。抚顺石化开车时间后移，大庆石化全密度装置停车，减小供应压力。但下游需求未见实质好转。预计L今日继续震荡，操作上，建议10300-10500区间震荡思路操作。

(五矿期货研究所：罗霏)

橡胶: 沪胶将偏弱盘整

6月上旬重卡轮胎厂开工率78%高位。但轮胎厂库存增加，后续开工率预计降低。加之泰国割胶供应旺季放弃限制出口努力，6月供应压力增加，5-8月的橡胶供应高峰，而需求方面，PMI5-8月将进入传统的弱势周期，需求将受到抑制。胶价将在寻底的过程之中。

从供需的角度，空方占优。反弹即为空的机会。主力空头不达目的誓不罢休，17000没有让主力空头停下脚步。或许15000才是冲击的目标。1309合约抛压重于1401合约。空头建议仍可留在1309合约上。

预计今日沪胶维持弱势盘整。沪胶1309合约17150以上日内短多，16950以下抛。

沪胶或小幅反弹 17150以上日内短多，17000以下抛。

(五矿期货研究所：张正华)

海外宏观：美联储官员表态密集发布，塞浦路斯评级遭降

上周五夜间欧洲时段公布的数据普遍喜人，德国6月CPI初值年率上升1.8%，加拿大第一季度GDP月率增长0.1%。美联储两名理事立场倾向于鸽派，莱克称减缓购债只会降低美联储刺激速度，威廉姆斯称现在缩减QE还为时过早。欧洲银行业联盟取得进展，但外围成员国债务形势不容乐观。

随后美国时段，美联储理事斯坦称美联储可能在9月份就着手缩减当前良好宽松购债措施的规模，这使得美元走强，而风险资产价格回落。另外，欧盟峰会尘埃落定，未对市场产生明显影响，但市场却受到月末和季末清盘操作的冲击。受塞浦路斯转置减记债务影响，两评级机构下调塞浦路斯主权评级。

(五矿期货研究所：肖越)

豆类：报告无支撑＆天气理想，低开运行

上周五USDA公布6月1日美国大豆库存为4.345亿蒲式耳，为九年最低，低于分析师预估的4.42亿。 USDA上调今年美国大豆种植面积预估至7,770万英亩，高于3月预估的7,710万英亩后，但略低于市场预估。USDA也表示，将在下月和14个州的大豆种植农户接洽，确定美国大豆的种植面积数据，若有必要将在8月供需报告中发布调整。受此影响，美豆走势大幅分化，近强远弱，对于国内豆粕影响看，1309合约受外盘影响已较小，预计将继续受的现货下行的压力，远月1401料将低开。本周基本面预期仍利多缺乏，美豆生长天气理想，国内豆类现货持续下跌。料今日豆粕低开运行，油脂承压震荡，偏空短线为主。

(五矿期货研究所：李燕玲)

股指：继续探底只是时间问题

周五大盘反弹，沪深300收涨1.5%，成交略微放大。各指数板块涨跌不一，金融板块出现巨额资金净流入，尾盘拉升不排除属于护盘行为。各合约涨跌不一，总持仓大幅下降至8万手以下，为年内最低水平。

当月合约基差日内均值继续走低，但收盘贴水幅度收窄，波动率进一步上升，凸显期现资金分歧极大。持仓方面，空头内部再度出现大幅减仓，多头信心尚未恢复，未见到加仓席位。中证开始加空，一来说明空头前期减仓基本处于获利离场，二来说明空头并未止步于此。

明确没有放松信号。上周五陆家嘴金融论坛上，周小川指出，“当前经济金融运行是平稳的，稳健的货币政策是合适的。将合理引导信贷投放，综合运用各种工具和手段，适时调节市场流动性。”明确指出，近期银行间流动性突发紧张仅是特例，且不打算进一步向市场投放流动性，也可以确定下半年央行基调是紧缩为主。另一方面，习近平周末指出，“要改进考核方法手段……不能简单以国内生产总值增长率来论英雄”。说明管理层对经济下滑容忍程度增加，出台刺激性政策的概率非常低。毫无疑问，根据此前汇丰PMI预览值走势来看，今日公布的PMI官方和汇丰终值的情况无疑可能很糟糕。与上月持平或者走低，对市场信心的负面打击都极大。

6月沪深300指数累计跌幅15.57，纵观此前每次大阴线创新低后，继续探底可能性大。期指空单持有，中线空单逢高逐步加仓。日内短空为主，止损2200，谨慎操作。

(五矿期货研究所：许彬彬)