施海

昨日，受经济数据偏多影响，商品内盘强势震荡，其中白银、黄金、铜等品种指数分别上涨5.99%、4.04%、2.13%，而豆粕、菜粕、菜籽油等品种指数分别下跌1.45%、1.17%、0.99%，全日总成交量大幅缩减137.7万余手至1497.4万余手，持仓量大幅净增9.8万余手至1354.3万余手，盘面呈现价涨量减仓增的强势特征。

欧盟财长们终于在6月27日就清算或救助受困银行达成一项协议。投资者和富有储户将为未来银行倒闭分担成本，该协议改变多年来由纳税人买单的救助方式。根据该协议，银行股东、债权人和存款超过10万欧元的储户分担救援银行的义务。投资者被要求承担相当于破产银行总债务规模8%的损失，之后银行所在国的政府才能介入，避免投资者进一步的损失。政府介入后，可以动员国家清算基金来弥补部分损失。国家清算基金由银行业注资组成，通过政府对银行征税的形式实现，金额为担保存款的1.3%。国家清算基金可以承担银行总债务比例的上限为5%。同时，欧元区成员国可以向欧洲稳定机制（ESM）申请援助，由ESM直接向问题银行注资，而不需要通过主权国家。ESM总规模5000亿欧元，6月27日达成的协议规定，可以通过ESM为银行拨备600亿欧元。欧债危机淡化利多商品。

中国指数研究院调查数据显示，6月100个城市（新建）住宅平均价格为10258元/平方米，环比5月上涨0.77%，自2012年6月以来连续第13个月环比上涨，涨幅比上月缩小0.04个百分点。由此对商品产生偏多作用。

6月宏观经济数据将于7月7日左右发布，预计CPI将继续低位运行。市场普遍预计6月CPI涨幅将在2.5%左右，而PPI下滑所引发通缩风险将逐步显现。在经济弱复苏背景下，通胀并不严重，本轮物价涨幅更多和基数高低以及不受经济波动影响的食品价格有关。考虑到去年CPI基数是前高后低，预计今年物价的涨幅将呈现前低后高的特征，短期整体通胀压力不会太大。目前通胀已大幅回落，PPI持续下滑。5月投资增速小幅下滑，如果未来继续下降，则信贷和融资增速将趋于回落，货币增速也难超预期，5月M2和社会融资总额增速都已见顶，加上近期货币政策持续偏紧，未来投资者需更加警惕通缩风险。短期来看，尽管资金利率跳涨引发的金融领域去杠杆预期略微平复，但清理非标资产将是大势所趋，因而货币层面不太可能会出现宽松的举动，由此对商品构成利空作用。

（作者为兴业期货分析师）