铜：隔夜伦铜继续反弹

隔夜伦铜继续上扬，三月期合约最高攀升至6999美元。消息面上昨日葡萄牙政局问题推高国债收益率达到8%以上，但是欧洲股市重挫的同时伦铜并未受其影响，周三美国就业市场经济数据再度走好反而可能更加受到市场关注。

LME现货合约与三月期合约价差昨日继续保持升水，反向结构集中在8月当月合约与三月期合约之间，市场传闻该区间空头集中度高。

回撤至5日均线考虑买入

(五矿期货研究所：张傲)

 

铝：短多仍可期待

周三美国ADP新增就业数据超预期，市场担心美联储将放缓宽松政策，埃及发生军事政变，葡萄牙发生政治危机，原油大涨，股市大跌，而伦敦金属大多收跌，唯独伦铜现货升水结构而收涨。伦铝下跌0.81%至1810美元/吨，整体仍在1800上方运行。目前伦铝低于成本线仍有200美元，反弹空间依旧较大，但受宏观拖累，预计在低位徘徊概率较大。而沪铝长期看跌至13800或以下，但短期期待减产落实以及发改委政策最近发布，沪铝短期较为抗跌，主力1410在14200附近多单可持有至14500上方平仓。

(五矿期货研究所：廖桢媛)

锌：风向好转

LME7月1日公布修改交割规则计划，金属市场逐渐出现相应变化，表现为隔月升贴水的上扬乃至由贴水转为升水。这或者意味着现货商期待10-11月出库规则作出相应大改动以便出库，故在远月合约上多头介入量增加，又或者库存控制者减少空头抛货以避规则修改风险。另外，石油受到埃及局势的影响而走强，还有小摩公布对大宗商品超配的报告，均令市场风向好转。然而短期来看，以上因素仅强化下方支撑，而并没存在大幅上涨的逻辑。正如小摩报告对金属市场的正面意见更多是从下跌风险较小的角度，而非上涨的角度。

对沪锌1310，14500轻量买回。

(五矿期货研究所：陈远)

铅：再度收紧

伦铅隔月价差再度收紧，cash/3m逐渐收窄至8美金，这可能与LME公布修改交割规则有关。伦铅又再相对走强，对伦锌价差扩大至218美元。目前，市场风向好转有利支撑，问题是大幅上涨似乎还需等待8-9月消费旺季和宏观事件的配合。

对沪铅1309，13950轻量买入。

(五矿期货研究所：陈远)

螺纹：上涨空间仍有

新闻：（1）国家信息中心宏观经济形势课题组4日在中国证券报独家发布的报告指出，下半年，“稳增长”政策会继续发挥积极作用，企业适度回补库存，宏观经济将保持中速平稳增长态势。预计下半年GDP将增长7.6%左右，全年GDP增长7.6%左右，全年CPI上涨2.5%左右。

产业新闻：（1）淡水河谷：当前市场对铁矿石需求存在担忧，但公司并未受到负面影响，反而在最近的巴西货币贬值中看到了一线希望。下一步对铁矿石价格的影响，将更多来自供应面而非需求面，矿石价格到年底时将可能有所回升。（2）兖矿气精煤价格再度下调，跌幅达到10%左右。 

原材料：3日，新加坡掉期活跃合约基本收涨，7月掉期$120.31（+1.31),9月掉期收$118.31（+1.50），掉期13年4季度跟14年1季度持续倒挂。Platts62% $120.75(+2) ，TSI62% $120.5（+1.2）。日照港口现货价61.5%品味的PB粉报价为845元/湿吨（+5）。迁安66%的铁精粉含税1010元/干吨（+10）。普通方坯昌黎宏兴送到结3050C（+30）。作为先行性指标的BCI连续2天回调，回调114个点，反映铁矿石远期采购量缩减。

现货：3日，全国25城市中15个城市三级螺纹钢价格上涨，上海，杭州，武汉，广州，北京均上涨10-40元/吨，其中北京地区盘中存在三次拉涨。华东成交量有所放缓，但放缓幅度有限，华北统计上较上一交易日回升。上海市场三级螺纹钢主流报价上涨30-50元/吨，目前Ф18-22mm规格中天、申特类报价集中在3320-3350元/吨。

技术面：3日，螺纹指数增仓放量上涨，明显的驱动浪特征，我们认为当前还是处于3425以来的第2个驱动浪的第3浪，形态仍有继续上涨空间，第一目标位是3650。螺纹指数的重要支撑位是3540；重要压力位是3600，3650。

综述：宏观信息相对平静。铁矿石掉期7月份上涨至120.31美元/吨，再次突破120美元/吨，但受澳元以及布雷尔贬值，矿山供应量料持续上升，作为先行性指标的BCI连续2天回来，回来的速度加快，钢坯价格上行30元/吨，近期成本对钢材价格有一定的支撑，但是远期的贸易商库存将对市场造成压力。螺纹现货交易乐观情绪抬头，多城市尝试拉涨变成普涨，成交量并未缩量，由于短期内贸易商库存压力较低，或进一步放大需求。技术形态上，仍有继续上行空间。螺纹指数的重要支撑位是3540；重要压力位是3600，3650。今日建议，前多持有。

(五矿期货研究所：孙巧灵)

 

焦炭焦煤：双双证取消偏空焦价，但不宜继续追空

短期变量：存续多年的煤炭生产许可证、煤炭经营许可证被取消，一定程度上降低煤炭生产和贸易成本，对价格略有利空，但实质影响仍需观望。

关注点

若近期现货加速下跌，可能引起煤矿关停和焦化厂停产，并且近日国务院部署了为期三个月的煤矿安全生产检查，可能导致部分煤矿关停，这两个因素将缓解供需矛盾，若终端需求保持稳定，可能成为后期焦炭焦煤期货反弹的触发点。

操作建议

焦炭：震荡操作，若续跌不再追空，1420少量买入

焦煤： 1020多单少量参与，1040平出

(五矿期货研究所：李文凯)

 

PTA:原油大涨，PTA1309空单谨慎少量持有。

7月3日，埃及、叙利亚政局动荡引发原油上涨，带动PX价格和PTA生产成本的上升。TA1309多头趁机逢高减仓，全天高开低走，收盘至7916元/吨。TA1401上涨0.71%，收盘于7610元/吨，09-01价差缩减至306点。现货市场氛围一般，商谈维持在7700元/吨偏内送到。涤丝产销一般，多数8-9成。

上游原油的连续上涨，带动PTA生产成本提高，然而下游消费难有起色，PTA厂商与聚酯厂商重新陷入亏损。目前PTA开工率维持在70%附近，供需能够维持平衡状态，库存维持较低水平。因此在上游原油大涨的大背景下，PTA暂且不具备大幅走低的条件。考虑到1309对现货200+的升水，建议1309空单少量持有。抛09买01反套获利平仓。

(五矿期货研究所：杨文军)

 

塑料: 多单继续持有

上游方面，EIA周三称最新一周美国库存减少超过1000万桶，远超市场预期。同时，市场担忧埃及局势动荡可能蔓延至中东，提振石油市场氛围。国际油价连续三日上涨，美原油突破100美元，收于14个最高点。

下游方面，农膜开机厂家陆续增加，尤其华北地区，中大型企业相继开机加入生产。规模厂家目前开工情况较好，在3-5成范围，其他厂家略低。浙江地区功能膜订单略有好转，规模厂家开始有所储备。

综合分析，原油支撑依然强势，部分石化大区调涨出厂价格，下游需求稍微有所改善，均支撑L价格。操作上，前期多单继续持有。

(五矿期货研究所：罗霏)

橡胶: 沪胶主力空单意愿降低

沪胶1309合约抛压重于1401合约。因近日沪胶1401强于沪胶1309，空单仍可考虑在1309上空，多单可考虑在1401上建多。但最近几个交易日多空比例发生了变化，空方态度有所软化，值得做空者关注。

今日建议：预计今日沪胶弱势震荡，主要关注抛空机会。沪胶1401可18150以上日内短多，跌破18020追空。

(五矿期货研究所：张正华)

海外宏观：

隔夜欧洲时段公布的数据好坏不一，其中，美国6月ADP就业人数增幅扩大至18.8万，周初请失业金人数降至34.3万，欧洲PMI数据普遍得到改善；但美国5月贸易逆差扩大。欧债危机再度甚嚣尘上，葡萄牙政治紧张局势恐将加剧，欧盟官员称希腊援助贷款发放可能会被国际金主冻结三个月。

美国市场在独立日假期前日提前结束交易，但欧元区国家葡萄牙以及中东国家埃及的局势却吸引了大量的市场目光。美联储当天先行发布的ADP就业数据略好于预期，但是投资者仍在密切关注将于节后出炉的非农就业报告前景。

(五矿期货研究所：肖越)

豆类：豆粕技术走强，但注意止盈

周三美豆上行，11月合约在1240-1250位置寻得支撑，技术指标有反弹趋势，今日将休市，周五复市；国内豆粕走势偏强，增仓上行，技术向上更为明显。但是我们从基本面看，美豆产区天气利好，未见大量出口消息，仍然缺乏利多题材，大幅上涨的基本面基础并不牢靠，国内豆粕、豆油现货持续小幅下跌，港口大豆库存升高。仍建议日内短线为主，豆粕单边多单注意减持止盈。

大豆1401 多单轻仓，压力4633 －－

豆粕1401 多单适时止盈，支撑3150，压力3190 －－

豆油1401 日内短线，压力7400，支撑7300 ★

棕油1401 日内短线，压力5950，支撑5850 ★

(五矿期货研究所：李燕玲)

 

股指：权重护盘难掩大盘颓势

周三大盘继续探底回升走势，沪深300指数小幅收跌0.82%，盘中跌幅曾一度高达2.4%，成交略微放大。5日均线勉强守住，却明显受到10日均线压制。板块方面，金融保险和房地产、建筑板块领跌，且出现大额资金净流出。期指四合约跌幅不一，当月合约跌幅略低于沪深300。

期现价差日内均值继续扩大，期指继续承压。波动率上升，显示期现资金分歧较大。盘中一度出现贴水收窄的情况，且当月和下月价差早午盘出现明显的波动，说明有资金进入参与期现套利。收盘时净空持仓略升，多空分歧下降，而且有加仓的迹象，似乎在酝酿下一次的多空大战。中证净空持仓未见明显变化，或保持观望为主。

国债期货获批，或于年内择机上市。国债期货对股市影响应是极低的，一些评论认为国债期货上市会对股市资金产生分流纯属臆想。拿股指期货的数据来举例，按照今年盘中最大持仓15万手合算，保证金如果算上20%的比例，实际上仅有300亿左右资金。且其中不全是来自股市资金，如果按照股指期货IB业务开户数的去年占比27.8%计算，仅有100多亿资金来自于股市，甚至比不过一只主板股票的发行金额。因此国债期货对股市分流作用影响有限。另一个需要关注的是当月合约基差盘中贴水高达60多点，存在明显的反向套利空间。首先，基差大幅贴水反映的是期现投资者对预期判断的不同，且股市存在主力护盘之嫌，这种情况下期现价差偏离也就有了合理解释。其次，价差没有回归的原因反映的是市场结构，由于融券的技术难度以及券源有限的原因，反套参与资金不足。但是按设计机制上来说，由于当月合约交割结算价是按沪深300指数最后两小时的算术平均价计算，因此期现基差必然会回归。

近期午后常常出现主力护盘的迹象，但是难以改变大盘向下的根本趋势。期指日内短空为主，2105以下可平。

(五矿期货研究所：许彬彬)