银河期货：焦煤焦炭供应压力仍在 短线偏空为主

贵金属

隔夜纽约期金6月主力合约暴跌140.3美元至1361.1美元/盎司，跌幅高达9.34%，最高点上冲至1495.0美元，最低下探至1355.3美元，成交量增加30.5万手至65.7万手；银价跟随金价下跌3.0美元至23.4美元/盎司，跌幅为11.28%。昨日亚洲盘时段沪金和沪银期货直接触及5%和6%跌停板，带动外盘继续下挫，美盘时段卖空资金加剧，成交暴增，CME分别上调黄金和白银的保证金比例。从全球经济层面来看，美国二季度复苏弱于市场预期，VIX波动率上扬，美股于高位向下调整；欧元区赛普洛斯银行仍危险重重，出售黄金储备成为炒作因素；日本十年期国债收益率大幅上扬，日央行融资成本上升。资金面上，黄金SPDR基金持仓继续减持，白银IShares持仓保持不变，COMEX黄金库存大幅减持，对金银的恐慌性下跌短期为资金面行为。       操作上，短期贵金属持弱思路，若黄金基金头寸继续坚持，央行拆借活动增加，金银下方空间无限，金银空头目标位1280美元和20美元，若后期若全球宏观经济弱化，全球资产齐跌，金银或有重新抄底现象。

股指

新闻：

3月投资增速为20.9%，工业增加值8.9%，一季度GDP7.7%；纽约黄金单日下跌9.3% 报收1361美元；银监会加码平台贷款调控 明令银行不得变相融资；

行情：

昨上证收跌24点，成交581亿；沪深300指数跌25点，IF1304跌18.4点。昨道指跌265点。

分析：

周一上证低开低走，成交低迷；统计局公布3月投资增速为20.9%，工业增加值8.9%，一季度GDP7.7%，显示经济增速放缓，导致市场忧虑由通胀转向通缩，因此产生美股与黄金白银等同跌。操作上保持空头思路。

早盘短信：

3月投资增速为20.9%，工业增加值8.9%，一季度GDP7.7%；纽约黄金单日下跌9.3% 报收1361美元；银监会加码平台贷款调控 明令银行不得变相融资。昨道指跌265点。

操作：逢高沽空

铜

周一LME铜价再次大幅下挫，最高跌幅达到343美元或4.6%，收盘时收回部分损失，为7280美元，下降148美元或2%。市场主因还是在于对宏观经济的悲观氛围上，美国更多的经济数据开始走软，周一美国房产指数和PMI均出现下滑，再加上早时中国疲软的数据，对经济前景的担忧占了上峰。铜市上面，LME库存暴增1.75万吨至61.1万吨，中国昨天是最后交易日，在铜价大跌之时，铜现货贴水扩大到50-150元，持货商逢高继续出货，进口盈亏额进一步收窄也使进口铜持续流入市场，现铜货源整体充裕，消费商却已经退场，这些都体现出市场的疲软。宏观面和基本面的转变仍是铜市最大的压力。从技术上看，铜市大势仍然向下，周二将再次测试7085美元附近价位的支持。交易上空单继续持有，短线应根据支持的有效性决定是否获利。

铝

周一LME3月铝下探回升，收报1876美元/吨，涨幅为1.12%，伦铝库存减少2425吨。国内一季度GDP同比增长7.7%，中国3月工业增加值8.9%，发改委要求开发商不得捂盘惜售。国内铝现货方面贴水60-20元/吨，沪期铝大幅下跌挫伤市场人气，随看空情绪升温贸易商急于避险出货，而下游及中间商谨慎观望，拖累主流成交迅速承压14500元/吨下方，仅部分交割品牌铝锭胶着于该位，但整体市况成交低迷。建议沪铝关注支撑表现，若有空单注意止盈。

铅

周一伦铅先跌后涨，尾盘几乎收平，实际并未下跌；国内沪期铅昨日下跌破上市以来的 低点，但国内铅企的开工率总体已经比较低了，所以铅价大幅下跌的可能性比较弱，只 是由于需求令人担忧，所以铅价维持这样艰难的格局；铅价从目前价位下的下跌属于超跌阶段，很难实质的持续，从昨晚伦铅走势来看，证实了超跌阶段的判断，不过国内铅消费弱，铅价很难涨多，但维持平稳还是可能的。铅价目前的风险暂时不大，这几日下跌主要受外围气氛影响，因此外围舒缓之后，稳定或仍然是主要旋律。鉴于沪 期铅跌破上市以来的低点，市场关注会有所升温，因此企稳也会更容易一些，有实际需 求的铅酸蓄电池企业适量采购问题不大。 下方没有实质性支撑位，关注1306合约在14000整数关口能否有效企稳。

锌

周一LME3月锌下探回升，收报1870.25美元/吨，涨幅为0.04%。铅锌研究小组公布2013年1-2月全球锌市供应过剩5万吨吨。现货对主力合约贴水随着盘面下挫逐渐收窄，实际成交14440-14510元/吨，冶炼厂惜售情绪再度增强，中间商多以观望为主，谨慎入市，贴水收窄明显，套利盘稍有流出，下游方面稍有逢低采购，但整体心态偏空的情况下，普遍接货意愿仍旧不强 ，整体成交冷清。锌消费的旺季特征将逐渐在二季度中得到体现，季节性特征将对锌价走势有所支撑。但经过了前期的反弹，昨日沪锌再度下行，短期内轻仓谨慎操作。

钢材

昨日螺纹在整体商品市场普跌的带动下大幅下挫，成交量大幅回升，并有一定量的增仓。宏观方面：银监会表示，要加码平台贷款的调控，明确表示不得变相融资，地方平台债之前主要用于地方基建的投资，随着平台贷款的收紧，未来或将影响地方基建的进度。行业方面：上市钢企报告显示，去年20家钢企共亏损84亿元，并且今年也并无好转的迹象，钢铁行业整体处于弱势状态；现货价格也在期价下跌的带动下有所回调，且市场成交不佳。操作上，昨日螺纹在较差的宏观数据以及其他商品大跌的影响下大幅下挫，且粗钢产量仍旧很大，供需矛盾十分尖锐，长期看我们仍不看好螺纹的走势。短期内螺纹或将在外围市场的带动下继续走弱，关注螺纹下方3700点一线是否能够有效突破。

棉花

中美经济数据弱于预期，投资者对全球经济担忧加剧，股市商品普跌，美棉7月合约收于86.12，跌150点。昨日抛储成交1.25万吨，较前几日有所回升。港口外棉仍然较多，纺织企业等待抛储政策，观望居多，随用随购，走货较慢。各地春播展开，疆内进度较快，南疆已达50%。而国储棉出疆的运输压力仍较大，截至4月10日疆内各铁路线路约260万吨棉花待运。收储预案公布，但质量要求和等级差价均未公布，如果有变，或对市场产生压力。数据显示宏观经济弱复苏，基本面上，期棉高于现货抛储价，维持偏空思路。昨日低开低走，中线有破位迹象，小时线跳空低开持续回落，下试区间下轨。若反抽关注20250一线阻力，下行关注20120,20050支撑，有效下破尝试加空。由于下年度收储存在不确定性，建议现货商在1401合约进行卖出套保。

大豆

隔夜美盘豆类弱势下跌，黄金、原油等大宗商品下跌拖累农产品市场下行。虽然近期美盘豆类近月表现抗跌，但远期环境偏空及近期大宗商品大跌对价格形成拖累，短期中国供应紧张与美国陈豆库存偏低将限制近月跌幅，但远期合约压力不减，南美大豆处在出口加速阶段，随着全球大豆供应量增加，全球大豆库存水平上升将令远期价格承压，美豆远期价格回落至1200美分下方的可能性较大。国内豆类周一遭遇大幅下跌，油脂依然领跌，连豆与豆粕追随跌势，受周边商品大幅下挫的拖累。连豆延续独立抗跌行情；禽流感病例仍在上升，受影响区域仍在扩大，对饲料需求的影响也在扩大，但受现货供应短缺影响，限制了现货及期货价格的下跌空间；销区进口大豆库存小幅回升，未来或将逐渐步入到回升走势中，这对未来油粕现货价格不利。         受近期商品环境趋弱及豆类远期基本面偏空的双重影响，油粕空单可适量持有，连豆则不宜追空。

油脂

昨日CBOT大豆期货跟随商品市场大幅走软，上周美豆出口检验481.3万蒲，远低于市场预期的1300-1600万蒲。马盘棕油期货周一一度下跌2.7%，为年内最低位，主要受到出口减少及外围市场走软拖累；SGS数据显示马棕油4月前15天出口同比下滑7.2%。昨日内盘油脂亦大幅走弱；国内港口大豆库存近期有缓慢增加之势，不过仍处360万吨左右的低位水平，随着大豆到港增加，4月下旬国内开机率有望恢复至正常水平。截至4月15日，国内豆油商业库存总量为106万吨，高于上周的103万吨，随着开机率的提高后期库存压力将继续增加；棕榈油方面，尽管天气转暖棕油消费增加，但是进口的增加也令棕油库存消化缓慢，甚至增加。操作上，油脂在外围市场大幅走低的情况下保持偏弱思路，在大幅下跌之后空单注意保护利润，不建议追空。     

玉米

国内玉米现货市场价格震荡下滑，供需基本面偏空以及禽流感疫情，致市场人士交易心态谨慎、购销转淡。并且从现有市场状况来看，短期内整体缺乏上行动能，现价料维持弱势。从中长期来看，随着国储持续收购，且东北部分地区已无余粮出售、关内地区优质玉米基本售罄，后期市场上量将会明显减少，如果疫情得到控制、消费需求逐渐回暖，在市场供给小于需求的情况。预计后期玉米价格将会稳中走强。

白糖

周一原糖指数报收于17.81，下跌0.28，跌幅1.55%（05合约报收于17.79，下跌0.24，跌幅1.33%）；原糖再度回落；国内糖市方面：郑糖围绕均衡区间震荡，等待政策指引；产业面上：云南糖会召开在即，市场预期国家能够出台实质性政策措施提振糖市：明确收储、轮库、进口糖政策、与国产糖的定位取向等；中糖协以及主产糖省区糖业协会将通报2012／2013年制糖期产销情况、糖料种植情况等；届时，产销数据将明朗，实际上，比榨季前预估减少100万吨是大概率事件；另外，糖价处于2-3年下跌周期的现状使得行业困局逐步显现；糖市产业链各主体的生存空间不断缩小，全行业亏损局面再度来临；重点关注国家在本次会议出台政策的时机选择；技术上对于当前糖市的趋势定位：均衡区间震荡运行中。 操作上建议滚动做多，控制好仓位。

橡胶

昨日沪胶主力1309低开后，受国内公布的经济数据影响，沪胶迅速跌停。今日我国公布GDP为7.7%，数据远低于预期的8%，但是好于政府目标7.5%，对市场产生较为利空的影响，但是预计政府今年的政策节奏将不会有太大变化。基本面上，泰国、印尼和马来西亚三大产胶国会议并未有重大利好传出，但是印尼甚至称前期限制出口政策措施收效甚微，呼吁泰国和马来西亚废弃东南亚橡胶协定；截止4月15日，青岛保税区橡胶库存再创新高，总计36.69万吨，其中天然橡胶20.88万吨，合成胶5.36万吨，复合胶10.45万吨。现货市场，进口胶报价大幅下跌，市场报价稀少，贸易商多封盘不报，观望为主；中橡网全乳胶挂单平均价21141元/吨，成交平均价为20635元/吨，成交平均价为20015元/吨。总体来说，昨日宏观数据利空严重打压了市场，而在基本面上面对主产国如此反复的态度，使得市场预计继续限制出口的预期落空；保税区的高库存已经成为一个常态始终压制胶价，可以说沪胶利空重重，中长期来看胶价下行的压力较大。在今日下破21000重要支撑后，下跌行情恐进一步展开，再加上后续新胶的陆续上市，第二季度沪胶整体重心或再度下移，弱势难改。

PVC

昨日PVC低开低走，直至尾盘市场仍弥漫在空头氛围中。上游电石价格至上周仍处于震荡走弱的行情，PVC的价格因企业挺价销售缘故现货价格保持相对稳定，但对后期的原油价格回落带来的空头气氛仍将主导市场走势. PVC09合约仍偏空思路对待。

塑料

昨日商品市场普跌，塑料期货盘面难逃下跌。期价跌穿万元平台后继续击破9900关口。现货市场价格继续跟跌走势，贸易商迅速做出降价回应，市场成交量下滑。由于隔夜外盘继续大幅下跌，今日期塑市场或再创新低。空单可继续持有。近期期塑走势脱离基本面，行情受宏观和突发事件左右。谨防本周超跌后快速反弹。

玻璃

昨日市场走势较好，厂家出货价格走势上行。沙河市场昨日价格继续上调，此轮涨价累计已有2元/重箱左右，涨价后出货情况也较好，库存有所削减，京津唐出货也有所转暖，产销基本平衡。华东市场涨跌互现，华东回忆定于19日由凤阳玻璃组织召开，目前市场信心有所增强。华南多数企业库存基本维持正常，仅少数企业库存高企，因此业内提价意愿较强。华中稳中有涨，近期出货良好。其他区域维持平稳，报价稳定，现货市场短期或稳中向好为主。昨日期货盘面走势并不乐观，受1425一线压制，短期盘面或将持续弱势。

PTA

隔夜原油大跌，石化原料普遍跟随大跌，PX中国CFR价跌37至1468.5，国内PTA现货商谈至7750-7800附近，聚酯厂家产销回落但库存压力不大，约半个月，属正常水平。聚酯产品目前报价暂稳。考虑原油跌破前期支撑位，预计后市重心仍有下移。 PTA短期趋势偏空，预计将跟跌至7300-7500附近，建议逢高空，关注下游聚酯库存变化情况。

焦煤焦炭

昨日焦煤、焦炭主力合约跳空低开，盘中震荡回落，下跌趋势延续到收盘，市场整体表现弱势。昨日公布中国一季度GDP增长7.7%，低于市场预期，房地产开工面积同比增长负的2.7%，粗钢日产量高于210万吨，以上利空消息使得市场信心受到影响。行业方面，低煤价铸就“双刃剑”，煤企电企业绩两极分化。现货方面，焦煤市场成交不佳，下游钢铁焦炭市场依然低迷，市场心态悲观，供大于求的市场状况没有改变，估计短期内价格仍将保持弱势。京唐港澳大利亚S0.6V24A8.5G85Y18主焦煤报价1200-1230元/吨，与上一交易日持平；山西古交主焦煤报价1210元/吨，与上一交易日持平。焦炭现货市场表现弱势稳定，部分地区价格下调，钢厂由于钢价的下跌仍存打压焦炭价格的意愿，焦炭企业由于价格的下跌出现亏损，双方在价格上的博弈仍将继续，预计后期价格仍然难以乐观。唐山二级冶金焦报价1430-1450元/吨，与上一交易日持平；天津港二级冶金焦报价1550元/吨，与上一交易日持平。目前钢铁行业有所回暖并进入消费旺季，然而国际大宗商品原油、黄金暴跌，国内宏观经济复苏的趋势的尚未确立，焦煤焦炭的供应压力仍在，估计近期价格将以震荡行情为主。操作上建议暂时观望或短线偏空操作。

原油

昨日原油再度重挫，布伦特原油连续合约已下破100美元。美国国内原油库存猛增至30年最高，而美国石油产量增加，短期内这种局面难以改观。同时，南苏丹的石油出口也将逐步恢复。需求方面，主要消费国经济前景不明朗，全球原油减缓，美欧需求保持弱势，中国的需求也出现了减缓，尤其是柴油需求。中国公布的一季度国内生产总值增长不及预期再给油价带来下行压力。原油短期内偏空。