铜：金融市场因素推动LME铜反弹

LME库存昨日下降4125吨，其中亚洲马来西亚仓库下降3500吨。结合洋山港贸易升水均值昨日下降到175美元/吨以及近期沪伦进口亏损拉大来看，保税区库存触底反弹概率很大。

受美联储有关QE退出存在不确定性言论的影响，LME铜大幅反弹。在沪铜可能滞涨的背景下，进口亏损拉大预计将再次限制一般贸易方式下的报关铜数量，因此推高保税区库存。后续基本面走向的重点仍然是下半年三地交易所以及保税区库存之和的走向。

多头持有

(五矿期货研究所：张傲)

铝：单边短多平仓，正套关注出场机会

周三美联储主席贝南克称在可预见的未来，仍需要目前的宽松货币政策，LME基本金属全面收涨，周四开盘继续上涨，伦铝有望触及1850压力线。而沪铝近期虽然对减产以及利多政策有期盼，但在没有落实之前上涨压力依然较大，短期内在14100-14500区间震荡概率较大，长线依旧看跌至13800以下，途中或许有反弹，但14800附近压力巨大。受外盘影响，料今日沪铝重心被动上移，大致运行区间14250-14400，昨日建议14200短多今日可获利平仓，会落14200以下再短多。此外，我们建议的正套在三月比值8.0入场，今日有望在7.8获利平仓，待比值回升再少量参与。

(五矿期货研究所：廖桢媛)

锌：注伯叔讲话美元大跌

隔夜伯叔讲话基调偏向继续量化宽松，市场预期落空，美元大跌至82支撑位。印证我们前期早评中“市场美联储缩减QE过度反应的”判断。然而，必须注意，美国复苏是事实，只是复苏力度并没有市场给我们的印象强，而且因中国需求原因，基本金属前景仍不见好。故基本金属目前所受驱动还是金融因素，而非需求前景因素。以上意味着短期后市仍有反复。后市需要注意的是十八大三中全会中国政府可能推出保增长政策从而推动市场上行。无论如何，我们继续多头思路，因成本支撑提供了相对较好的做多风险收益比。

操作上，昨日Zn1310在14500以下介入的多单趁高开，部分止盈平仓。14550以下可考虑买回。

(五矿期货研究所：陈远)

铅：价差扩大仍待时

隔夜伯叔讲话基调偏向继续量化宽松，市场预期落空，美元大跌至82支撑位。对绝对价格行情的评论请见锌早评。对于相对价格，伦铅与伦锌继续维持之前的波动逻辑“因锌成本支撑较强，下跌时锌价相对铅价强；因基本面较佳，上涨时，铅价相对锌价强”。基本面实际驱动或者仍需等待8-9月时点。

国内铅市场供应仍偏紧张，然而下游铅酸蓄电池行业开工率进一步下降令市场人气低迷。因对后市看淡，一些现货人士采取抛售铅锭现货并在锌期货上买入，宽松资金。这或者是近期铅现货对期货贴水走软的原因。对沪铅1309，不宜做空，而宜逢低短多，13800短多。                   (五矿期货研究所：

螺纹：多单逢高减平

新闻：（1） 伯南克在美股收盘后表示，通胀较低，美国财政政策十分紧蹙，在可预见的未来仍需要高度宽松的货币政策，不会在失业率降至6.5%后自动升息，可能在失业率触及该水平后一段时间升息。

原材料：10日，新加坡掉期活跃合约全线收涨，7月掉期$123.06（+1),9月掉期收$119.81（+1.44），掉期13年4季度跟14年1季度持续倒挂。Platts62% $124(+1) ，TSI62% $123.90（+0.2）。日照港口现货价61.5%品味的PB粉报价为855元/湿吨（0）。迁安66%的铁精粉含税1020元/干吨（0）。普通方坯昌黎宏兴送到结3090C（0）。唐山燕钢普方坯中标价3087现金含税出厂，较上周招标价格高84元，比当前市场价高17元。BCI连续上涨3天，上涨25个点。6月份我国进口铁矿石6230万吨，同比增加399万吨或6.8%，环比减少626万吨或9.1%。铁矿石进口环比减少，但6月船运指数大涨，意味着6月更多是以船价托矿价，真实需求并未有效增加，估计铁矿石上涨的空间有限。

现货：10日，全国25城市中5个城市三级螺纹钢价格上涨，6城市下跌，上海，北京收跌10-20元/吨；武汉，广州收涨10-20元/吨，杭州收平。全国建材成交量明显缩量。如果市场价格不能稳定向上，则由于钢厂出厂价与贸易商成本倒挂，从而导致贸易商快速抛货。上海市场三级螺纹钢主流报价持稳，目前Ф18-22mm规格中天、申特类报价集中在3380-3400元/吨。6月出口钢材529万吨,环比下降2.2%，意味着钢厂的另一去库存的需求在减弱。

钢厂报价：10日，宝钢报平8月份主要的热轧冷轧产品，武钢报升8月主要的板材产品50-100。11日，沙钢为首的华东钢厂将报7月中旬的建材产品价格，市场上传言，沙钢报价上涨100元/吨以上。

技术面：10日，螺纹指数放量上涨，从3561开始已经形成了一个驱动浪，该驱动浪完成后必然有下跌。螺纹指数3667以上逐步可以抛空。

综述：10日晚伯南克讲话更代表鸽派言论，大宗工业品，黄金早盘疯涨。10日，铁矿石继续走高，但是6月份进口矿数量环比回落，力证当前矿山以船价托矿价的意图，无真实需求支撑，矿价上行空间有限。螺纹现货交易价格平稳偏弱，总体成交量缩量。6月钢材出口环比减弱，也意味着整体需求减弱。今日沙钢报价或再度推高市场。技术形态上，市场如期展开目前形态下最后一个驱动浪的上涨。螺纹指数3667以上逐步可以抛空。今日建议，前期多单逢高减平，rb1401 3700一线逐步抛空。

(五矿期货研究所：孙巧灵)

焦炭焦煤：焦炭焦煤早评（07-11）：推荐多单较大获利，减平为主

07月10日焦炭焦煤低位震荡后大幅上扬，收1448元/吨，1061元/吨。下游市场方面，上周开始华北地区多数钢材品种价格连续上涨，螺纹钢去库存仍保持在每周20万吨以上的速度，终端需求并未明显受天气影响转弱。钢厂采购价多维稳，焦企方面仍以积极走货为主，但是上周全国部分大矿又一轮下调煤价，焦炭价格回稳仍缺少成本支撑。短期来看，钢焦煤产业链依然处于消化前期高企的库存的一个过程中，目前焦煤焦炭期货价格几乎跌至同标准现货的成本价，预计下挫空间有限，而是否能出现反弹机会，取决于钢材价格上涨是否能拉动原材料焦炭焦煤的价格，以及安全检查、环保升级和价格不断下跌引发煤矿焦企关停对焦煤焦炭产量的影响。目前受影响的矿区包括鄂尔多斯，山西等地区，后市需密切关注煤炭关停消息。另外，大气污染防治计划或近期出台， 钢铁等行业面临集中整改，该消息中长期利空焦炭焦煤价格。

今日早盘伦铜大涨，或拉动今日焦煤焦炭走势。

操作建议

焦炭：昨日有效提示平空翻多，今1450上方多单减仓续持，回调1430少量买回

焦煤  多单逢高平出，1080少量抛空

(五矿期货研究所：李文凯)

PTA: 震荡走强

2013年7月10日，PTA主力1401合约在10日线附近再次获得支撑，全天上涨0.50%，最终收盘于7608元/吨。现货价格略涨，商谈在7700-7750元/吨送到。涤丝产销维持6-8成。

受伯南克鸽派言论影响，隔夜非美货币及商品大涨，美原油继续攀升，与布伦特原油价差已缩减至1美元/桶以内。借助上游产品价格的不断走强，国内看涨氛围也在发酵酝酿，TA1401受上游带动今日有望上冲挑战60日线的压力。昨日公布的6月PX进口量约64.6万吨，较上月下降4.2万吨，但是同比去年增长33.4%。目前PTA开工率维持低位，国内PX库存继续增加，短期内基本面不支持PX价格出现大涨， 因此建议1401多单在7700附近平仓，不追涨、低买高平操作。

(五矿期货研究所：杨文军)

塑料: 多单谨慎持有

上游方面，EIA最新数据显示，美国原油库存骤降近千万桶，创下纪录来最大两周降幅，库欣地区库存骤降5.4%，汽油库存减少260万桶，因需求较上年同期增长2.5%。美国原油周三劲涨约3美元至16个月高位，较布兰特原油贴水收窄至2美元以下。

下游方面，农膜生产陆续好转，华北地区新增些许中小厂家开机，部分厂家积累少许订单，中下旬开机厂家将增多。其他地区开工情况不佳，原料价格高位盘整，农膜厂家采购意向不大，主要按订单采购。

综合分析，装置复产以及下游需求不佳对L价格有一定的压制，但是原油价格处于高位，现货价格稳定，对L价格形成支撑。

操作建议，多单谨慎持有

(五矿期货研究所：罗霏)

橡胶: 伦铜跳涨沪胶反弹

7月山东重卡轮胎厂开工率77%高位,但下降明显。但轮胎厂库存增加，后续开工率预计降低。加之泰国割胶供应旺季放弃限制出口努力，6月供应压力增加，5-8月的橡胶供应高峰，而需求方面，PMI5-8月将进入传统的弱势周期，需求将受到抑制。胶价将在寻底的过程之中。

从供需的角度，空方占优。反弹即为空的机会。1401空方态度持续软化，1309为空头把控。

中国昨日出口数据不佳，但政府GDP不滑出下限，市场维稳预期，护盘行动致股指上扬，带动沪胶反弹。伯老讲话推高伦铜。今日建议：观望。沪胶1401在17380以上日内短线做多，高开不追，回落17250以下短线抛。

(五矿期货研究所：张正华)

豆类：减持、震荡操作，关注今晚7月供需报告

周三晚美豆11月继续收升，技术形态仍然向下，但今晚ＵＳＤＡ将公布7月供需报告，市场有略有头寸调整；国内豆粕昨日多头大幅减仓，上行出现压力。市场对报告预期为：2012/13年美豆结转库存1.21亿蒲，低于6月时预期的1.25亿蒲；2013/14年美豆结转库存预估为2.66亿蒲，6月时为2.65亿蒲。基本面天气持续炒作，预报未来两周燥热，但判断实质对大豆生长影响不大。国内豆粕现货昨日出现上涨，油脂继续稳中略跌。综上，建议豆粕多单逢高减持止盈，或以日内短线为主，豆粕、菜粕及油粕比套利也可适时止盈减持、滚动操作。

大豆1401 逢高止盈，压力4660，支撑4620 －－

豆粕1401 减持止盈或短线，压力3270，支撑3200 －－

豆油1401 日内短线，压力7350，支撑7265 －－

棕油1401 日内短线，压力5930，支撑5800 －－

(五矿期货研究所：李燕玲)