铜：LME大幅反弹，但下半年精矿供应增速高于上半年

受到金融市场消息面刺激昨日LME铜大幅反弹至7000美元以上，截止到昨天本周LME库存已经下降14825吨。

Grasberg复产后倘若按产量损失为本年初既定计划的20%（10万吨）来算，同比去年依然增长近7万吨，这部分增量近乎抵消美国Canyon的损失。而7月Oyu Tolgoi现货开始外运，因此今年下半年全球精矿供应增速应该快于上半年，并且全年继续正增长。值得注意的是2014年精矿供应增量预计将高于2013年，今年中国市场精铜消费增速反弹格局倘若不能延续则在基本面上再度形成利空格局。

多头逢高减仓

(五矿期货研究所：张傲)

铝：短多逢高减持为主

周四外盘继续消化美联储主席伯南克讲话，以及包括日本在内的多个国家央行均宣布保持目前相对宽松的货币政策，国内股市大涨，工业品大多大幅上涨，不少期货品种盘中涨停，但沪铝盘面相对滞涨，主力1310在14500一线压力依然较大，今日继续在14350-14500区间运行，短多以逢高减持为主，而中线压力在14800附近，长线依旧看跌至13800以下。此外，我们建议的正套在三月比值8.0入场，昨日提示在7.8获利平仓，待比值回升再少量参与。

(五矿期货研究所：廖桢媛)

锌：短期形势未明

隔夜美元和金属剧烈震荡，最后伦锌收盘相对前日略涨。伦锌技术看涨形态仍相当完整，有望冲破1950压力颈线而至2050附近。但是下周一中国GDP数据不容乐观，今日多头谨慎为上。

操作上，前期提示在14500以下建立的剩余多单继续持有，压力14900-15000.

(五矿期货研究所：陈远)

铅：今年以来伦铅库存一直下降

伦铅库存已经下降了50%至19万吨，低于去年低位。（其中柔佛注销仓单逐渐下降，释放被困的铜仓单出库）。随冬季临近，预计cash/3m再度收紧乃至升水，绝对价倾向上行。

国内铅市场供应仍偏紧张，然而下游铅酸蓄电池行业开工率进一步下降令市场人气低迷。因对后市看淡，一些现货人士采取抛售铅锭现货并在锌期货上买入，宽松资金。这或者是近期铅现货对期货贴水走软的原因。对沪铅1309，不宜做空，而宜逢低短多，13800短多。                 (五矿期货研究所：陈远)

螺纹：空单持有

新闻：（1）李克强总理的经济上下限言论掀起激烈讨论。（2）21世纪经济报道：按照目前的建设进度和融资能力，铁总年底能够完成5200亿元的基建任务，且有望小额超出。（3）房企再融资松动。（4）下周一（15日）出6月份宏观经济数据，料数据偏弱。

原材料：11日，新加坡掉期活跃合约全线收涨，7月掉期$125.06（+2),9月掉期收$121.81（+2），掉期13年4季度跟14年1季度持续倒挂。Platts62% $126.25(+2.5) ，TSI62% $125.2（+1.3）。日照港口现货价61.5%品味的PB粉报价为855元/湿吨（0）。迁安66%的铁精粉含税1020元/干吨（0）。普通方坯昌黎宏兴送到结3130C（+30）。BCI连续上涨4天，上涨10个点，涨幅收窄。以船价托矿价的手段操作空间变窄。

现货：11日，全国25城市中5个城市三级螺纹钢价格上涨，6城市下跌，上海，杭州收涨20-40元/吨，北京收跌10元/吨；武汉，广州收平。主要的地区的建材成交量伴随价格小幅跟进，较上一交易日转暖，局部地区出现封库。上海市场三级螺纹钢主流报价上涨20元/吨，目前Ф18-22mm规格中天、申特类报价集中在3300-3420元/吨。

技术面：11日，螺纹指数放量上涨至3675一线后，大幅减仓回调，从3561至3675完成一个驱动浪的概率较大，因此，短期市场将回跌调整。

综述：国内宏观面关于温和刺激经济的言论甚多，但从李克强总理的一贯调控轮调，再次放松货币政策来刺激经济的可能性较弱，因此，虽多有谈及投资拉动，更多是政府消费性需求的投资，而非明间投资。另外，房地产行业再融资松动的预期，更多是影子银行收缩所带来的调整政策。因此，我们认为“项目投资的钱不乐观”，需求仍未能形成脉冲式增长，更何况是当前这种多雨高温天气。11日，铁矿石继续走高，钢坯价格走高，对现货价格有一定的成本压力。螺纹现货交易价格平稳趋涨，总体成交量一般。华东钢厂调价比较谨慎，河钢调价持平，以及宝钢持平8月份报价，表明对后市仍不乐观。技术形态上，市场展开下跌调整的概率较高。今日建议，空单持有，止损3700。

(五矿期货研究所：孙巧灵)

焦炭焦煤：逢低买入不追高

07月11日焦炭焦煤高开高走，收1465元/吨，1064元/吨。今日工业品大涨，一方面受到外盘工业品拉动以及昨日李克强总理讲话要求保住经济增长下限，市场信心提振；另一方面也印证我们之前的预判焦炭1400点左右超跌反弹概率大。基本面上，螺纹钢去库存速度保持在20万吨/周左右，终端需求并未受天气影响转弱，下游需求的拉动使焦炭市场有趋稳迹象，焦企开工率小幅回升，港口库存下降。但是上周全国部分大矿又一轮下调煤价，焦炭价格回稳仍缺少成本支撑。短期来看，钢焦煤产业链依然处于消化前期高企的库存的一个过程中，焦炭是否能进一步反弹，取决于钢材价格上涨程度是否能拉动焦炭焦煤价格，以及安全检查、环保升级和煤矿焦企减停产对焦煤焦炭产量的影响。

操作建议

焦炭：昨日多单逢高择机全平，回调1440少量买回

焦煤  昨日推荐空单有所获利，今继续持有，1050下平出

(五矿期货研究所：李文凯)

PTA: 趋势逆转，逢低买入。

2013年7月11日，受隔夜伯南克发言影响，股市及商品大涨，PTA主力1401合约全天上涨2.08%，最终收盘于7750元/吨。现货商谈中心上扬，商谈在7800元/吨送到，卖盘低价惜售。涤丝产销回升，平均在150%-200%。

目前PTA开工率维持在较低水平，由于连日大雨引发市场对运输的担忧，下游聚酯展开积极备货，PTA现货受刚需支撑较强。昨日PX大涨20美元/吨，PTA生产成本亦大幅抬升。持仓情况上看，产业内多头坚守1309合约同时并没有放弃1401，已有进场迹象；空头普遍逢高加仓，显示出市场对伯南克发言的低估。如美联储政策转向，市场现有的“危机模式”被切回到“印钞模式”，大宗商品迎来的应至少是周线级别的大反弹。建议TA1401回调至7650附近逢低买入持有。

(五矿期货研究所：杨文军)

塑料: 短线多单择机离场

上游方面，在连续强势上涨之后，国际油价适度回跌，因交易商在油价连涨三周后锁定获利。然而，美元走弱抑制了油价跌幅。

下游方面，农膜生产陆续好转，华北地区新增些许中小厂家开机，部分厂家积累少许订单，中下旬开机厂家将增多。其他地区开工情况不佳，原料价格高位盘整，农膜厂家采购意向不大，主要按订单采购。

综合分析，现货价格依然坚挺，但油价回落以及下游需求不佳对L价格有一定的压制作用。

操作建议，短线多单10650附近离场。

(五矿期货研究所：罗霏)

橡胶: 沪胶涨势趋缓

昨日中国总理讲话引发市场维稳预期，伯南克讲话引发做多热情。沪胶跟随股指大涨，铜胶涨停，空头大跌眼镜，纷纷斩仓出逃。但盘后持仓看，1309主要是空头减仓。1401多头多减仓，空头少减仓，做多热情不高。

因总理讲话暗示中国不会出刺激政策。预计沪胶小幅冲高，或直接下滑。今日建议：沪胶1401在18100以上日内短线做多，回落17850以下短线抛，需果断做好止损。

(五矿期货研究所：张正华)

豆类：天气炒作压过报告利空

昨晚美豆先抑后扬，震荡收升，基金持续少量买入；但美豆油收跌，受原油下跌影响。昨晚美农业部7月供需报告无特别意外，旧豆库存预估维持不变，而新季大豆面积及产量提高，数据实则偏于利空，但高温天气持续炒作下，市场担心晚播作物种植推迟，后期可能受早霜影响，小麦、玉米上涨、美元走软，也支撑豆类。另外，昨日的美豆与玉米出口数据不错。国内豆粕现货价格上涨，又靠近3900；油脂价格总体持稳，又传中国进口商又采购4船约11万吨南美豆油，并在连盘卖保，冬季豆油供应预期更为充足。综上，建议大豆豆粕区间逢低短多为主，油脂短空为主，豆粕、菜粕及油粕比套利今日关注适时止盈、滚动操作机会。

大豆1401 区间操作，压力4668，支撑4630 ★

豆粕1401 短线为主，压力3290，支撑3230 －－

豆油1401 日内短线，压力7360，支撑7240 ▼

棕油1401 日内短线，压力5930，支撑5820 ▼

(五矿期货研究所：李燕玲)

黄金：伯南克话语余威犹在，首申救济人数意外助阵

周三晚间纽市盘中，美联储公布6月份纪要整体偏向鸽派，美联储退出QE的时间可能会比市场预期晚。受纪要影响，美元指数在触及高点84.27后大幅下挫，并一度刷新四日低位至83.65，目前美指小幅回升。美联储主席伯南克讲话亦偏向持续宽松的货币政策，导致黄金高涨至1290水平。而昨夜美国劳工部发布数据显示，上周美国首次申请失业救济人数意外升至两个月高点，36.0万，预期34.0万，前值从34.3万修正为34.4万。意外上身的申请救济金人数在一定程度上助涨了金价，昨日黄金整体走势维持在1285附近。

我们认为伯南克意外的鸽派态度不会支撑金价太久，建议短期维持偏空思路，压力位在1300.

操作建议：1300附近择机抛空

(五矿期货研究所：黄秀仕)