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成都倍特:天胶下降通道 玉米 以调整为主

2013-07-15 17:19:38   来源:   作者:

关于整体市场特征的一些认识

市场被美联储有关量化宽松政策的朝三暮四折腾得苦不堪言。而经历上周尾端的反弹后,市场在本周再次进入了有心无力的阶段。上半年经济数据继续趋弱,GDP的增幅、工业增加值、固定资产投资,房地产销售,进出口,延续趋势性向下。这将是本周商品不能抛开的沉重压力。

股指层面:

上周认识为: IF1307形成2080~2200的震荡区间,需要以日内交易思路进行实时跟进。需注意的是本周有关新股发行重启的讨论较多,波动重心可能将较上周有30~35点的降低;

本周认识:对经济刺激措施的期待,已经成为股指市场的主要推动力,即7月11日大涨,突破2200关口之后,期指在小级别上形成平台突破走势。注意60小时均线的上移力度,依托其进行短线买入。

贵金属方面:

上周认识:虽然美农报告迫使美元走强而再次打压贵金属,但未能破坏贵金属在大跌之后的震荡形态。我们仍维持白银回档(3820-3880)吸纳的判定,同时,仍用黄金空头对冲白银多头的策略,虽然两者价差在上周放大2%;

本周认识:贵金属上周的反弹,使得价位触及关键价区。日线级别密切注意伦敦银日线布林通道中轨,一旦突破,多头重新跟进。同时,继续注意买入白银,沽空黄金的套利,上周,两者价差收缩0.5%

有色金属:

上周认识为:铜仍无法打破区间震荡状态,48800一线不必跟空,反而应该空头减持。锌虽然今日也受累向下,回到14200-14700区间中位,但也同样难以打破。14400一线低吸策略。

本周认识为:整体经济继续趋弱将构成对铜价的重新抑制,1311合约注意60日均线,其压力很大,空头重新建立策略,50400一线;铝和锌波动继续趋向收缩,依托10日均线的短线多头策略。

建材系:

上周认识为:螺纹在上周过强的反弹已经消耗了过多的动能,本周螺纹有一个下行收缩的过程,1401下移到3550一线。焦煤和焦炭持续在低位盘整,本周应进行空头获利的部分了结,这个体系压抑过久。玻璃1月测试60日均线后,无法穿越,1401重归1380的震荡。

本周认识为:虽然股指走强走强拉动了螺纹,但预期的不足使得螺纹动力明显受限。在1401合约上,可以靠近3700一线做高空策略,收盘上稳3713后止损。而焦煤、焦炭和玻璃仍为低位震荡状态,价区收敛于上周。更可注意价差360以内时,买焦炭空焦煤的套利。对应玻璃1401,60日均线上稳之前,需耐心等待更成熟的多头信号。

石化品种:

上周认识为:原油重新上行到100美元关口,国内石化品种和原油错节奏走势从来就是惯例,目前所表现出的停顿并不意外,PTA 1401底部扎实,7480一线仍可吸纳多头;塑料,延续买1空9套利策略。

本周认识为:鉴于原油的上行独立走势,石化品种目前是极少数多头形态清晰的品种,但限于大势不佳,注意PTA1401对应在7880的压力,塑料1401对应在10750的压力,多头滚动交易策略。

农系:

如果说工业品还有一点反弹的要求,那么,农系就很恼火了,看不到有效的转机。

上周认识为:虽然我们正确预见和判定了美盘方面将出现油粕套利的对冲,而国内资金结构的复杂性仍扭曲了油脂转强粕类转弱的进程。本周我们认为粕类仍存在下行调整的要求,轻空策略,1401豆粕指向3050,菜粕相对独立,但亦不能幸免,1401有1%的价格重心下行,但菜粕多头价值依旧,逢低买入策略。油脂:我们,维持豆油7200,棕榈5800(皆为指数)的底部判定,可使用豆粕轻空以对冲风险。菜油,价格扭曲之后需正常反弹回归,本周注意1401对8330的收复,站稳后,目标上移8480。

本周认识为:美国农业部月度供需报告再次给豆系价格施加压力,而油脂反复为豆粕的多头对冲资金打压,境况之惨,无以复加。豆油7200、棕榈油5800在15日跌破,底部判定失效。不能上稳此线之前,多头不可抄底,短线交易策略。而粕类,负债过多,但期现价差问题始终制约跌幅,扭曲行情,本周注意豆粕1401合约3150-3180支撑区间,短线策略。而菜粕1309创出上市以来的新高,远期为投机压制而表现为重归区间,这个品种仍可做轻多吸纳。注意1401对应2220一线。

白糖:

上周认识:因甘蔗收购保护价取消传言影响,1401在4日出现下行破位。我们一直认为:唯有甘蔗定价方式更改是压低远期糖价的唯一可能。目前,我们不能判定传言真伪,因此政策调整的政治风险极高。策略上,我们注意1401对应4880压力,上行后持多,否则以日内交易策略对应。

本周认识为:维持此判断。

棉花:

上周认识:僵死和远期轻空策略;

本周认为:维持此判断。

大宗农产品:

上周认识为:小麦1401注意2780压力,突破需要再次增仓,技术压力前注意换手;玉米,最低保护价再提高120元/吨,政策利好支撑而彻底扭转跌势,1401对应2350支撑,多头策略。

本周认识为:维持小麦判定;玉米政策支撑扎实,2350一线为多头吸纳维持;稻谷进口激增而使外围米价下跌向国内传导,但政策支撑稳定,空间封闭,注意1401合约2550支撑,触底轻多。

期指:多空僵局延续

观点:近期国内上半年宏观经济数据陆续公布,从公布的数据上看国内经济增长呈现放缓的态势。在这一背景下,近期市场观望情绪较浓,其导致期指延续低位震荡的格局而难有持续反弹的能量。但另一方面,由于投资者对经济数据偏利空这一状况已有较为充分的预期,因此经济数据的公布也有利空兑现的效果,这又导致期指暂时缺乏继续大幅杀跌的动力。我们认为,在没有外部新的利多因素出现打破多空平衡的情况下,期指在本周初或将维持低位震荡、涨跌皆难的态势。技术上看,本周初IF1307合约将会面临60日均线的压制,只有期价在突破2400后其才有进一步反弹的空间。

操作建议:对IF1307合约可依托2200-2400区间做日内短线交易;在确认期价突破2400整数关口前不宜高位追多。

(倍特分析师 康黎)

金属:国内偏空数据兑现,金属震荡结构趋于平稳

本周国内的经济数据陆续兑现了市场对于经济增长中期不乐观的解读,工业领域的偏空状态相对明显,产量继续较高增长的同时经济效益下滑和需求不足的制约加重。近期政策端的调整线索开始显露预防性反向调控的态度,稳中有为,侧重在稳民生相关领域的投资同时,在过剩产能结构调整中有所作为。房地产调控倾向也有转变,只调控需求端不改善供应端的弊端有望逐步改变。房地产投资和培育民生相关领域的固定资产投资,成为后期稳的基础。我们注意到市场在保持经济形势和政策变化理性解读的同时,对于负面信息偏空反应的基调有弱化,并且在对工业品中期压力保持的预期下,开始显露出一些对数据的偏正面解读和政策期待。

金属品种自上周末开始偏弱的震荡结构趋于平稳的表现,本周初这样的反应还在延续。金属品种中目前内外盘综合状态相对最好的是锌,周线级别依托10周线趋稳后,开始向上穿刺20周线的压力,并继续试探6月反弹高点的压制,这样锌的价格在低位逐步转为相对平稳的区间波动了,与这个技术面变化对应的,是锌的产量增长在几个金属品种中最温和,中期供应端的压力相对平缓。

铜价从前期的一边倒的看空情绪引导,逐步转为震荡反弹的形态构造。我们内部对其的讨论看法,按照5月份的反弹结构来类比处理较好,但是过程和幅度更复杂更持久,铜价在这里出现次中级低点形态构造的可能性增加,技术图表上先看对5周线的试探确认,向上的压力试探扔参考20周线的位置。铜的中期供应增加压力保持,低位的需求端改善也有显现,中期定价中枢调整的过程与现货季节的再匹配过程下,3季度的震荡反弹修复有技术面和资金面支持条件。

铝价格在低位的波动弹性相对差,现货面的供应端产能释放压力惯性明显,但近期在成本线区域下沿的主动做空动能开始被抑制。可惜的是,我们只看到低位有承接增加,没有看到反弹压制的放缓,本周小幅反弹中铝的近月还在相对弱化,这是铝价继续无追求的提示,技术图表上对应沪铝期价14500那一线的压力明确,铝空可以在减空换手的同时,继续持空观察资金状态的变化。

外围市场的综合对比,美国经济数据趋强的市场反应开始有分化,在支持美元指数中期走强的同时,对于商品的影响压力开始有不同的解读,外盘市场同样存在对于数据端中找需求相对改善的偏正面反应思绪,金融市场的联动冲击效应开始有阶段的分化处理氛围了,商品品种的自身基本面的主导差异加大,对冲的思路在多数类别中继续有效。

操作建议,铜价震荡温和反弹的结构继续构造中,5万之下的空单不留,锌多继续持仓跟随,在弹性没有增加前,注意仓位控制,铝空继续换手持有,保留后续铝空和锌多的再次对冲手段。

(倍特分析师魏宏杰)

金银:维持震荡反弹

上周金银价格自低位持续反弹,黄金反弹至1300美元整数位,白银反弹至20.3美元阻力位,美元急跌修正期,金银双双在技术阻力位前震荡。上周四金银大涨主要来自伯南克有关失业率降至6.5%也不会立即上调利率,美国需要高度融通性货币政策的讲话提振。本周伯南克周三周四将在参众两院作半年政策报告证词,美联储将公布褐皮书,伯南克维持上周讲话基调可能偏大,短短几天之内讲话差异太大可能性较小,对金银影响短线预期偏好。技术上,美元短线急跌后有技术修正要求,黄金持续反弹站上1270美元在1300美元整数关前有震荡蓄势,白银周四盘中突破20.3美元形态也转稳,短线回踩均线,也看作震荡蓄势。美元短线修正后预计仍将回调,81.6-82是技术支撑区,黄金短线看1267美元白银19.6下档支撑。沪金银跟随外盘运行,沪金下档看256附近沪银看4000。操作上,金银短线逢低多头交易,以上技术位破位注意保护和止损。

沪钢:缺乏持续上行动能,维持区间震荡市

现货方面进口63.5%印粉129-130美元,较上周涨4.5;唐山150方坯3120,较上周涨60;铁矿石、钢坯上涨;上周建筑钢材去库存化继续,降幅维持,较去年同期仍高出35万吨;原料上涨提供成本支撑,金融市场涨势也助推现货上涨,采购有释放,关注持续性,短期现货价格预计维持偏强盘涨走势。

期螺上周反弹至3700后回落,周四多头盘中持续拉涨上去快速减仓,今日几乎再度重这一幕,说明多头也是短线灵活操作。目前螺纹基本面产量居高不下,库存消化较快,需求平稳,供需面没有明显改善和利好,原料上涨有成本支撑,近期政策暖风频吹,令期螺市场躁动,不过具体政策出台前,市场也只能短线炒作,时下正值炎热和暴雨季节,需求也难以明显好转,短线预计维持横盘区间震荡市,受整体市场氛围扰动,短线3700压力3600-3620下档。操作上短线交易应对,日内滚动。

(倍特分析师 刘明亮)

石化整体跟随原油偏多运行,节奏存在差异

原油

上周因原油供应端收紧并且欧美经济数据良性,美原油主力合约站稳100美元/桶冲击107美元/桶阶段性压力位,8月最高位107.45美元/桶,尔后在106美元/桶区域震荡蓄势,总体维持强势。埃及局势持紧对原油市场冲击较大,埃及虽然不是主要产油国,但苏伊士运河是输油管道运输的重要通道,苏伊士运河是否停运引发原油市场高度关注。美API和EIA公布的数据显示美原油库存下降幅度较大。在美联储QE减缩未敲定之前,美原油维持106美元/桶强势整理节奏。

PTA:

上周TA整体终打破前期僵持局面上攻7650压力位,周内最高7836,周五收于7730,涨幅2.36%。PTA近远月价差在200-250一线。PTA基本面维持偏稳运行态势,PX在1400美元/吨一线震荡,上周四涨幅有所扩大,目前折算PTA动态生产成本7700一线,聚酯市场刚需支撑,出货好转,目前终端需求处于传统淡季,产业链多以降低开工率限产保价,相对平稳。盘面来看,目前PTA主力多头形态初显,上方7750、7880短压,就目前时间点而言,在压力位一线将呈现震荡蓄势走势,向上测试并站稳之后迎来加速,配合1309临近交割月,1月下方7650稳固支撑,策略上中线低多持,短线交易者依托支撑位滚动偏多至压力位一线注意调仓。

LLDPE:

上周连塑主力偏多运行,整体形态渐稳。周内高点10740,周五收于10535,涨幅2.38%,成交、持仓呈扩大趋势。基本面来看,原油106美元/桶区域强势整理,但亚洲乙烯价格走势并未积极反馈,而是呈现重心缓慢上移格局,国内石化线性低压出厂价暂稳。下游塑料农膜淡季,地膜生产基本结束,部分企业处于收尾进程中,东北内蒙地区订单低位维持,日光膜生产尚未开启,功能膜延续淡季,多为规模型企业为保证刚需维持低位开工率,交投清淡。盘面来看,连塑整体多头形态维持,关注的焦点供应端动态变化,也就是石化、石油巨头的塑料出厂价。目前未调价的条件下,连塑1月在10600-10700受压,策略上依托10500支撑偏多滚动操作,中线低多可持,压力位一线注意调仓。

PVC:

上周PVC主力重心上移,成交清淡,周五收于6665,涨幅0.22%。基本面来看,电石市场压力依然很大,部分区域库存压力不减,城镇化议题推延,国内经济刺激政策收紧,继续维持以调整经济结构淘汰落后产能的主线,PVC下游制品形势不容乐观,需求较为疲软,PVC行业长期形成的供求困局仍在漫长的调整当中。盘面上,本周PVC主力底部企稳,跟随建材系滚动偏多对待,注意1月成交仍然偏淡,上方6700一线短压。

(倍特分析师:黎 琦)

玻璃:重心上移,区间空间略有收窄

【现货】:5mm原片;华东地区均价1496元/吨;华北地区均价1232元/吨;华中地区1392元/吨,华南1600元/吨。三大主流重质纯碱厂家出厂价1350-1400元/吨。燃料:华东天然气3.39元/立方米,华南燃料油5321元/吨,华北煤炭610元/吨。

【观点】:国内玻璃综合指指数1084.54点,环比上涨0.47点;中国玻璃价格指数1065.24点,环比上涨0.46点;中国玻璃信心指数1161.76点,环比上涨0.55点。

当前市场价格相对稳定,市场僵持的阶段已经接近尾声,部分地区受到雨水影响出货一般,待天气晴朗后,产销率将恢复正常。生产企业挺价意愿强烈,流通渠道也认为市场价格下行空间有限。本月华东会议预计下旬召开,据此前了解情况生产企业想借天然气涨价之际,将上涨的生产成本部分转嫁到下游行业。随着旺季的即将来临,现货价格上调的预期愈发强烈。 

盘面中期效果连续三周重心上移,基本略见稳定,在现货调价的预期支撑下,下行空间收缩较紧,但短期在未有明显利好提振下,上行仍缺乏力度,多会延续震荡缓上的节奏,操作上建议短线为主。

本周建议:玻璃1月1365-1420区间短线交易,隔日短线注意1365-1370附近的抵抗力度,不妨逢此低位轻多介入。

焦炭、焦煤:维持弱势

【现货】:一级冶金焦:天津港平仓报价1410-1430元/吨(含税),连云港1400-1420元/吨(含税),山西地区车板含税主流报价1220-1250元/吨左右。

焦煤:山西地区;长治出厂价(A10S≤0.4V18G>78含税)960元/吨,太原古交出厂价(S1.3V20-23A<10G>75含税)1040元/吨。内蒙包头至唐山到厂价(G83Y17V24S0.6A10 不含税)950-1000元吨。京唐港;澳达利亚港口提货价(S0.6V28-24A<10-8.5G95-85Y20-18含税)1050-1100、1000-1050元/吨。

【库存】:焦炭同口径库存统计:天津港225.9较前周-3.5;连云港24较前周+1;日照港15较前周+0(万吨)。

进口炼焦煤同口径库存统计:京唐港521.0较前周-9;日照港238较前周+1;天津港37较前-1.8。

【观点】:国内焦炭市场持续疲弱,部分地区价格继续下行,下调幅度较前期有所收窄。七月上旬焦炭市场表现出较多趋稳迹象,整体观望气氛渐浓,但从钢市表现及宏观经济低迷走势考虑,焦炭市场回升仍有待时日。下游钢材市场经历短期的拉涨行情后再度转弱,成交情况并未见明显好转,钢材市场的长期高产及销售压力将致使短期内煤焦价格仍受打压,另外近期又有部分大矿下调煤价,焦炭价格回升仍缺少支撑,预计后期焦炭市场将持续低位弱势运行。

本周建议:焦炭1月1450-1470轻持空交易,日内有效跌破均线支撑,短期仍有走弱迹象,短线可背靠均线偏空操作,短期支持1415。焦煤1月延续走弱,背靠均线偏空交易,支撑1020。两者继续维持套利交易,价差400上买煤空炭,收缩380了结。

(倍特分析师:刘堃)

天胶:仍运行于下降通道之中 

观点:上周胶价呈现冲高回落的走势,而在外围无新利多因素提振市场人气的情况下,目前基本面的利空压力继续压制沪胶走低。目前天然橡胶步入割胶旺季、原料供应大幅增加,而国内库存高企的态势也尚未改观。同时,近期商品市场人气虽未继续减弱,但整体仍然表现为疲弱。因此,短期内不论述内部还外部都不能为胶价提供有效的反弹动能,这就使得沪胶总体仍运行于下降通道之中。我们认为,目前沪胶仍处于震荡寻底的过程当中,而期价真正企稳还尚需时日。技术上看,目前20日均线对沪胶1401合约形成较强的压制作用,只有期价在站稳18000整数关口后其才有较大的反弹空间;而本周初需关注17000整数关口对期价的支撑作用。

操作建议:可以保持偏空的交易思路;暂不宜高位追多;本周在确认1401合约下破17000整数关口后可继续短空。

(倍特分析师 康黎)  

豆类 利多减弱跟随美盘调整

今国内豆类受上周五美豆大幅回落连带影响出现低开低走,大豆1月收于4624,豆粕1月收于3230减仓4万6千手。现货方面,今日,国内豆粕现货行情跟盘全线回落,沿海地区油厂全面降价促销。山东沿海地区大部分油厂豆粕报价整体回落,日照地区新良工厂43%蛋白豆粕参考报价3850元/吨,较上周五调低100元/吨。江苏部分油厂豆粕现货报价弱势调整,其中泰州地区益海43%蛋白豆粕报价3900元/吨,较上周五回落50元/吨。

最新天气预报显示,美国中西部本月稍后降水增加,气温下降,缓和对天气干热将对作物生长构成压力的忧虑。上周五美盘豆类在天气有利作物生长以及自身利多减弱下,与周边其他农产品一道出现大幅回落,美豆指数收于1278.4美分回吐上一周大部分涨幅。

目前,连豆类中的豆粕因现货供应暂未转为宽松、以及远月期现价差较大,远月合约下方空间很有限,短线表现易涨难跌,但在后市供需格局趋缓的大背景下,中线难有大牛市行情机会,最近操作上仍以跨品种或跨月份套利为主,维持上周建议,豆粕不宜留多单,豆粕1月短线或继续试探3200,以短线交易为主。

玉米 本周仍以调整走势为主

今玉米低开低走,盘中大幅回落,玉米1月收于2369减仓近3万手。现货方面,今日南北港口玉米市场稳定,东北、华北部分产区玉米收购难度增加因持续降水,南方销区玉米价格稳定,销售不济。7月15日东北港口玉米价格稳定,锦州优质玉米主流收购2290-2350元/吨。7月15日广东港口优质玉米报价坚挺,优质二等散粮码头报价2490-2510元/吨,14.5%水分,

上上周发改委提高2013年玉米临时收储价格,虽然该政策利好限制了玉米的回落空间,但对玉米持续推动力有限。最近中国方面进口美玉米消息再次引起关注,截至7月4日,美国销售给中国2013/14年度交货的玉米量总计为148.6万吨。国家粮油信息中心称,2013/14销售年度玉米进口总量可能达到550万吨,较上一年度的270万吨增至一倍多。玉米1月短线关注2350附近的支撑情况,本周或仍以调整走势为主,不宜追多。

强麦 1月短线2700撑 低多轻持

今强麦冲高回落,基本守住之前的反弹高度,强麦1月收于2763。现货方面,今日,国内新小麦产区收购价格大体持稳,局部上升。今日,河南周口地区新小麦价格基本持平。水分13%、容重三等以上小麦毛粮贸易商收购价1.17元/斤,面粉厂二等容重新麦收购价1.2元/斤,大型贸易商收购1.18-1.2元/斤,农民惜售待涨,卖粮30%;当地玉米饲料厂收购价1.2元/斤。今日,山东济南地区新小麦价格平稳,当地三等容重13%水分新小麦粮库收购价1.2元/斤,高于玉米进饲料价格120元/吨,农民卖掉20%新麦。今日,江苏徐州地区新小麦价格保持稳定,当地容重二至三等新小麦贸易商收购价1.15元/斤,水分14%,周比基本持平,农民惜售,贸易商收购量下降。 小麦自其上市早期各类粮企抢购推升其出现高开高走,而后在6月份,山东、河北及江淮局部地区降雨影响了麦收,雨后芽麦情况数量增多,市场传言国储可能开启超标麦托市收购。强麦一直处于利多消息的笼罩。而最近强麦在利多有所消化后涨势放缓,短线多单注意减持,但相较周边品种强麦较平稳,强麦低位多单仍可少量持有,强麦1月2700撑。

早籼稻 本周关注2600附近走势情况

今籼稻加重偏弱走势,籼稻1月收于2591。现货方面,今日我国稻谷收购价格稳定,江西早籼稻上市延迟。7月15日江西吉水地区稻谷购销清淡,目前米厂圆粒晚稻收购价2520-2540元/吨,晚米销售3600元/吨,米糠销往油厂价格124元/百斤,当地早稻预计8月份收割上市,较往年延后。7月15日黑龙江建三江地区稻谷收购价格稳定,圆粒烘干稻谷收购价格3040-3060元/吨,出米率68%,油糠2100元/吨,较昨日持平。

目前国内稻谷现货市场,终端需求的提振极其有限。另外泰国大米降价,国内大米进口压力加大,早籼稻进入抽穗扬花期关注天气和病虫害。虽然籼稻价格进一步下跌空间在政策托市下明显缩窄,但是当前国内稻米市场消费仍不景气。由于缺乏内在提振,再加上外围宏观环境偏空,籼稻走势一蹶不振,籼稻1月本周关注2600附近走势情况,籼稻试多尚需等待。

(倍特分析师:李晓丽)

 

 
责任编辑: 苏亚婷
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