隔夜沪银振荡走高。主力Ag1312合约开于4034元/千克，收盘报4058元/千克，较上一交易日结算价上涨0.27%。成交量为760844手，持仓量为3333902手。昨日国内现货市场华通铂银结算均价为3990元/千克，较上一交易日结算价上涨30元/千克。隔夜美白银先抑后扬，收盘较上一交易日微跌0.05%。

新湖点评：

宏观方面，美国7月纽约联储制造业指数 9.46，为自2月份来最高水平，远超预期值5，前值7.84，显示纽约地区制造业快速上升。美国 6月 PPI月率 +0.8%，预期+0.5%，前值+0.5%，6月PPI的环比升幅为自去年9月份以来最大，同比升幅为去年3月来最大。作为CPI的指引，市场预期CPI环比料上升。CPI增长短期有望继续提振贵金属行情。另外，美联储官员讲话继续鸽鹰互现，费城联储主席Plosser呼吁美联储9月开始缩减QE规模，并在年底前结束QE，谨防创造另一个房地产泡沫。圣路易斯联储主席布拉德认为如果通胀水平太低或者放缓，美联储可能需要做更多刺激，但他重申，美联储6月会议结束时讨论放缓刺激是一个错误的时间点。何时放缓QE仍是市场纠结的焦点。欧洲方面，继惠誉下调法国3A评级之后，隔夜该机构将欧洲稳定基金（EFSF）信用评级由3A下调至AA+，督促欧元区继续深化财经改革。受政局不稳影响，葡萄牙长期国债收益率维持在高位。市场担忧欧债局势可能重启蔓延之势，但近期欧元先抑后扬，显示市场对葡政局前景相对乐观。

地缘政治方面，埃及临时总理贝卜拉维上周日任命了内阁高级职位，新的政府将在临时宪法下履行军方支持的“路线图”，重建民主制度。然而，前民选总统穆尔西仍被秘密囚禁，临时政府缺乏伊斯兰党派的足够支持推进改革。地缘不稳推升油价，可能带动美CPI的走高，对于贵金属来说短期或许有利，但CPI走高下可能加快美收紧QE的步伐。

基本面方面，据SMM网讯，昨日沪白银现货成交一般，下游需求未现明显好转。昨日国务院再度发文上调国内光伏发电装机容量，要求2013-2015年中国将年均新增光伏发电装机容量1000万千瓦左右，到2015年总装机容量达到3500万千瓦以上。该文显然是试图缓解国内光伏危机。但国内光伏产能过剩严重、技术落后，若没有后续财政补贴之下很难有起色，后期可能经过艰难重组。不过，该政策可看做白银下游需求向好的一个前兆，值得注意。

贵金属走势依然紧贴美联储政策走向，对于中长期投资者来说进入该市场仍有风险，大资金不会轻易进入，真正的转机可能在美联储实施这一系列动作之后。短期来看，三季度受短线空头获利离场和矿商卖出套保压力减少的影响，走势上可能偏强，但高度有限，暂不建议抢反弹。另外，前期报告提到过，金强银弱的反弹走势可能预示贵金属弱势未改。

操作建议：中长线趋势空单轻仓持有，后期择高位加空；多头趁本轮反弹逐步离场。

Ag1312上行压力位4500元/千克，支撑位3800元/千克，次支撑位3500元/千克。

新湖期货研究所

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