本周期指主力合约逐步转换到5月合约。从IF1305合约净空头头寸看，多头面临的压力较小，向下空间有限。这似乎是好的开始，但能否保持仍难确定。

新主力合约压力轻

IF1304合约在近期移仓过程中，呈现净空头持续下降的局面。IF1305合约多头面临的压力也不大。本周一其净空头寸只有690手，周二回升到1119手，周三再度回升到2243手。这与1304合约成为主力合约时的水平相当。不过，IF1304合约切换为当月合约后曾出现了一周的反弹，但之后净空头大幅回升导致反弹终结。
值得关注的是，在本期的主力移仓中，近月合约持仓低于首季合约持仓。这在过去的移仓换月中还是不太多见。笔者认为，这可能是两方面原因形成，一方面是IF1305合约交易期间存在五一小长假。一些长线资金为减少两次移仓成本，直接移仓到首季合约。另外，IF1306合约持续与IF1305价格倒挂，也吸引了一些资金进场选择低价位合约。预计未来的一个月期指可能呈现两个合约同步活跃的局面。资金对IF1305的争夺力度将被分散。缺乏资金关注，1305合约交易周期表现会相对平淡。

券商系不悲观

在周三的减仓中，券商系期货席位空头资金离场明显，国泰君安、海通和中证分别减持1269手、393手和1046手，中证席位连续两天减仓，退居第三位。这也为本周的企稳创造了条件。不过，春节后券商系资金已经出现多次集中减仓空头的局面，但最终还是没能推动市场的回升。这主要还是多头动能不足。目前多头同样没能改变谨慎的心态，这将削弱空头减仓带来的提振力。
总之，由于多头谨慎心态没有扭转，期指能否形成有效企稳还难以确定，投资者不要急于抄底。
（作者单位：中证期货）